报告概述
本报告为甬兴证券发布的策略周报，研究对象为A股市场情绪与估值。覆盖范围包括上证综指、深证成指、创业板指等主要指数，以及金融、周期、消费、成长、稳定五大风格板块和所有行业。报告重点分析了两融余额、融资买入额占比、市场换手率和成交额等情绪指标，以及各指数、风格和行业的PE（TTM）与PB（LF）估值历史分位变化。采用历史分位比较法，帮助投资者快速了解当前市场情绪水平和估值结构，辅助判断投资性价比。
报告的核心结论
市场情绪整体降温，两融余额减少
上周（1.29-2.4）两融余额均值约2.71万亿元，较上上周减少0.56%，融资买入额占全A成交额比例下行至10.50%，下降0.48个百分点。同时主要指数换手率普跌，如科创50换手率下行0.57个百分点；成交额也普遍下跌，中证500成交金额环比跌幅最大为16.14%。
主要指数PE估值分位普遍下跌
上周各主要指数PE（TTM）历史分位数全线下跌，其中上证180跌幅最大达2.07个百分点，中证500和中证1000均下跌1.82个百分点。PB估值分位同样普跌，科创50PB分位下跌最多达10.1个百分点。
周期风格PE估值分位领跌
从风格板块看，上周PE估值分位跌多涨少，周期风格领跌1.65个百分点，成长风格紧随其后下跌1.32个百分点。而消费风格因食品饮料等板块带动，PE分位逆势上涨6.31个百分点。
食品饮料行业PE估值分位领涨
行业层面，PE估值分位涨多跌少，食品饮料行业领涨8.6个百分点，交通运输和家电行业分别上涨5.7和5.6个百分点。有色金属行业领跌4.3个百分点，计算机、基础化工等跌幅也较大。
报告回答的关键问题
当前A股市场是否具备投资性价比？
报告通过股债收益率指标判断，截至2026年2月4日，沪深300股息率为2.79%，10年国债收益率为1.87%，股债收益率为-0.91%，处于2012年以来相对低点，表明A股市场依然具备较高的投资性价比。
哪些行业和风格板块估值上升？
上周消费板块PE分位上涨6.31个百分点，主要受食品饮料（+8.6pct）、家电（+5.6pct）等行业拉动。金融板块PE分位也上涨，银行领涨2.1个百分点。周期和成长风格则下跌。
市场情绪指标如何变化？
情绪指标普遍走弱：两融余额减少，融资买入额占比下行，市场换手率普跌，科创50换手率下行最多（0.57pct）；成交额普跌，中证500成交金额环比跌幅最大（16.14%），沪深300跌12.42%。
报告中的代表性数据
两融余额均值
2026年1月29日至2月4日，较上上周均值减少0.56%，反映融资情绪降温。
股债收益率
截至2026年2月4日，股债收益率=10年国债收益率-沪深300股息率，处于2012年以来相对低点，显示A股投资性价比较高。
食品饮料行业PE百分位变动
上周（1.29-2.4），PE估值分位从之前水平上升，领涨全行业。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含情绪指标详细分析，如股债收益率、两融余额、融资买入额占比、换手率和成交额，并配有历史走势图。
- 报告提供各主要指数（上证综指、深证成指、创业板指、沪深300等）的PE和PB估值分位数据，包括当前值、中位数及历史百分位图表。
- 风格板块（金融、周期、消费、稳定、成长）的PE和PB估值分位变动情况，附有分位数对比图和PE历史走势图。
- 所有申万一级行业的PE和PB估值分位表，列出分位数值、变动幅度、PE/PB实际值，并区分周期、消费、成长、金融板块。
- 报告正文包括完整的目录、图目录、表目录，便于快速定位章节。
- 分析师声明、投资评级体系、风险提示等重要法律信息，确保报告合规性。
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