国防军工行业 大飞机&两机、商业航天景气抬升

报告概述

本报告为广发证券发布的国防军工行业投资策略周报，研究对象为国防军工板块，重点覆盖航空发动机与燃气轮机（两机）、大飞机、商业航天三大高景气方向。报告分析了近期行业动态，包括数据中心自建电厂对燃机需求的拉动、中国商飞C929/C919进展、可重复使用航天器技术验证等，并梳理了基金持仓变化与板块估值水平。报告旨在帮助投资者把握国防军工领域短中期投资主线，提供产业链标的筛选思路。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 本周行情回顾与指数估值：包含中证军工指数周涨幅、年初至今涨幅，以及申万国防军工板块PE TTM、PB LF历史对比，细分板块航空、航天、地装PE PB表现。
• 基金持仓深度分析：展示2025Q4主动型基金国防板块重仓持仓占比变化，重仓基金数前二十个股及环比增减，重仓市值前二十个股及环比变动，提供资金流向参考。
• 重点公司基本面与业绩预判：涵盖睿创微纳、紫光国微、菲利华、国睿科技、航发动力、航发控制、中航西飞、中航重机、光威复材、中国动力、中航沈飞、中科星图、海格通信、长盈通、民士达等15家核心标的的详细分析，包括业务布局、竞争优势、产能建设及盈利预测。
• 行业景气度跟踪：两机和大飞机领域，援引燃气轮机聚焦、中国航发燃机项目、C929/C919进展等最新动态；商业航天领域，包括可重复使用航天器发射、文昌发射计划等。
• 风险提示：装备列装及交付不及预期、重大行业政策调整、原材料及产品价格波动风险，帮助投资者全面了解潜在风险。
• 投资建议与标的筛选逻辑：提出“S型曲线”框架，从周期演化、周期扩张、全新周期三条主线推荐关注标的，涵盖供应链改革、无人化、出海、民用化、低空经济、AI、可控核聚变等方向。
• 重点公司估值与财务分析表：提供航发动力、中航高科、航材股份、铂力特、紫光国微等35家公司的股票代码、评级、合理价值、EPS预测、PE、EV/EBITDA、ROE等数据。