报告概述
本报告为华创证券策略周报，聚焦2026年春节假期前后海内外市场动态。研究对象包括科技产业（机器人、AI）、国内通胀与金融数据、消费出行、海外政策（关税、美联储）及全球大类资产表现。报告采用宏观数据与市场事件结合的分析框架，为投资者梳理短期市场波动后的配置主线。读者可通过报告快速把握春节期间的催化剂以及未来市场方向，辅助投资决策。
报告的核心结论
海内外机器人、AI产业催化持续释放
春节期间国产大模型普及加速，千问AI购物使超1.3亿人首次体验，港股AI概念股大涨；春晚四家人形机器人展示产业优势，港股机器人板块逆势上涨。海外特斯拉Cybercab下线、OpenAI获千亿融资，科技主线热度不减。
国内PPI降幅明显收窄，有望三季度转正
1月PPI同比从-1.9%收窄至-1.4%，环比上涨0.4%，连续四个月上涨。随着反内卷推进和输入性因素影响，报告认为价格止跌企稳时点或已提前，PPI同比有望在今年三季度转正。
美国最高法院裁定IEEPA关税违法，关税政策短期调整
2月20日美国最高法院推翻IEEPA关税，特朗普随即依据122条款对全球加征10%关税并提高至15%。关税短期或小幅下降，但长期格局难以改变，对经济和通胀影响有限。
短期市场波动结束，科技+顺周期仍是配置主线
上证指数自高点回撤后调整已到位，市场进入配置区间。节后关注两会、十五五规划催化，科技有望率先启动（算力硬件、AI应用、机器人等），顺周期受益通胀回归释放价格弹性（有色、化工、机械、钢铁、建材）。
报告回答的关键问题
春节后市场配置主线是什么？
报告认为短期波动已结束，科技+顺周期仍是主线。科技受十五五规划和春节催化有望率先启动，关注算力硬件、AI应用、机器人、智能驾驶、储能；顺周期受益于PPI转正预期放大价格弹性，关注有色、化工、机械、钢铁、建材。
国内通胀数据何时有望转正？
1月PPI同比降幅收窄至-1.4%，环比连续四个月上涨。报告指出随着反内卷推进和输入性因素影响，价格止跌企稳时点或已提前，PPI同比有望在今年三季度转正。
美国关税政策发生了什么变化？
美国最高法院裁定IEEPA关税违法，特朗普随即依据122条款对全球加征10%关税（后提高至15%），短期关税税率或小幅下降，但长期难以改变关税总体格局。
春节期间哪些科技板块催化最强？
机器人板块催化最强，宇树科技等四家企业登上春晚展示，港股机器人概念股越疆涨21.4%、首程控股涨11.9%；AI大模型方面，千问AI购物推动国民级应用，智谱收涨42.7%、MINIMAX市值破3000亿港元。
报告中的代表性数据
春运跨区域人员流动量
2026年春运，根据交通运输部综合研判，春运全社会跨区域人员流动量预计创历史新高。
1月PPI环比
2026年1月，PPI环比连续四个月上涨，创下2022年5月以来高点。
美国1月新增非农就业
2026年1月，高于市场预期的7万人，前值4.8万人。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 海内外科技产业催化详情：包括春晚机器人展示、国产大模型千问AI购物数据、特斯拉Cybercab下线及OpenAI融资细节，以及港股相关概念股具体涨幅。
- 国内通胀与金融数据完整图表：涵盖CPI、PPI走势，M1、M2同比变化，新增人民币贷款结构分析，以及春运客流、航班、票房等消费数据图表。
- 海外政策与市场分析：美国最高法院IEEPA关税裁定、122条款加征关税过程，美联储降息预期变化及CME概率数据，美国GDP、就业、通胀数据分化解读。
- 全球大类资产表现：春节期间海外股指涨跌（韩国综合指数创新高）、原油及贵金属价格变动详情。
- 市场策略与配置建议：短期波动判断依据、指数调整幅度分析，以及科技与顺周期板块具体关注标的（算力硬件、AI应用、机器人、有色、化工等）。
- 风险提示：宏观经济复苏不及预期、关税政策超预期、历史经验不代表未来等风险因素。
- 华创证券策略团队介绍及分析师声明：包含首席分析师姚佩及团队成员履历，以及本报告的免责声明与投资评级说明。
- 华创证券机构销售通讯录：覆盖北京、深圳、上海、广州及私募销售组的联系方式。
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