报告概述
这是一份由华西证券发布的宏观专题报告，以2026年春节假期为窗口，全面分析假日期间国内经济表现及海外市场动态。报告覆盖春运出行、旅游消费、电影票房、商品房销售等国内基本面，同时梳理了特朗普关税政策变化、美伊谈判、海外央行动向等海外事件，并据此对人民币汇率、A股、债市、黄金等大类资产进行展望。报告旨在为投资者提供春节后资产配置的参考依据。
报告的核心结论
假日经济稳健增长，旅游消费保持扩张
2026年春节超长假期叠加适宜天气，出行与旅游需求旺盛。全社会跨区域人员流动量较2025年增长约5.5%，重点平台国内游消费增长4.5%，重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，显示消费市场持续复苏。
商品房销售出现回暖迹象，但V型反转概率低
除夕至初五，30城商品房成交面积较2025年回升54%，接近2024年水平，其中二线城市贡献超八成。核心城市二手房成交边际回暖，但报告认为居民购房预期已变，当前以刚需改善为主，房地产市场更可能是跌幅收窄、逐步企稳。
美国IEEPA关税被裁定违法，中国出口迎有利窗口
美最高法院裁定IEEPA关税违宪，对等关税及芬太尼关税取消，但特朗普改用122条款加征15%关税。整体看，中国直接输美商品关税降幅约5%-10%，后续或迎来新一轮抢出口窗口期。
人民币延续升值，A股春季行情可期
美元弱势背景下，人民币预计逐步向6.8靠拢。假日基本面数据稳健，外围市场向好，报告认为A股将迎来开门红；债市收益率窄幅波动，黄金重回升势。
报告回答的关键问题
2026年春节旅游消费表现如何？
2026年春节旅游市场持续火热。超长假期叠加适宜天气，国内游消费增长4.5%，重点平台租车订单增长26%，南北互跨订单增长196%。出入境旅游也显著升温，假期全国口岸日均出入境旅客预计超205万人次，较去年增长14.1%。
春节期间房地产市场是否回暖？
春节期间商品房销售有所回暖。除夕至初五，30城商品房成交面积7.25万平方米，较2025年同期回升54%，已接近2024年水平。结构上以二线城市返乡置业为主，贡献超八成成交面积。但报告强调，居民对房价长期增值预期已改变，当前以刚需改善为主，市场难以V型反转。
特朗普关税政策变化对中国有何影响？
美国最高法院裁定IEEPA关税违宪，导致对等关税及芬太尼关税取消，但特朗普随即依据122条款加征15%关税。整体看，中国直接输美商品关税降幅约5%-10%，短期内有助于降低出口成本，且可能引发新一轮抢出口。但后续美国或通过301、232条款进一步加征关税，需持续关注。
2026年A股春季走势如何展望？
报告认为，假日基本面数据稳健（出行、消费、房地产均改善），外围市场（美股、港股）表现向好，人民币延续升值，共同支撑A股迎来开门红。同时，节后资金面宽松，债市收益率窄幅波动，黄金重回升势。
报告中的代表性数据
春运跨区域人员流动量
2026年2月2日至2月21日，自腊月十五至正月初五，全社会跨区域人员流动量，较2025年增长约5.5%。
春节档票房（除夕至初五）
2026年春节假期（除夕至初五），较2025年同期下降37.4%，因假期出游人数增多及缺乏优质影片。
30城商品房成交面积（除夕至初五）
2026年除夕至正月初五，较2025年同期回升54%，接近2024年水平。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 春运出行数据详解：分铁路、公路、水路、民航的客运量及同比增幅，以及百度迁徙指数分析。
- 旅游消费市场细分：各地旅游接待人次、门票收入、酒店预订量等区域数据，及出入境旅游趋势。
- 电影票房分析：春节档票房、观影人次、平均票价的历史对比，以及票房下滑原因探讨。
- 商品房销售结构：一线、二线、三线城市成交面积占比，以及二手房成交回暖的边际迹象。
- 海外事件深度梳理：美最高法院IEEPA关税裁定细节、特朗普122条款替代方案、美伊谈判进展、俄乌会谈等。
- 海外央行政策：美联储、欧央行、英央行、日央行等最新动态及市场利率预期。
- 春节期间全球大类资产表现：美股、港股、日股、欧股及原油、黄金、铜等大宗商品的价格变动表。
- 风险提示：宏观经济、产业政策超预期变化对市场的影响分析。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
