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报告概述

本报告围绕2026年春节假期期间的国内外重大事件，系统梳理了8个核心看点，涵盖全球政经动态（美伊谈判、特朗普关税违宪、日本政局变化）、美国经济数据（四季度GDP、非农与通胀）、美联储及国内货币政策走向、中国1月经济数据（信贷、物价、地产销售）、春节假期消费（出行、旅游、电影票房）、中央与地方政策部署（总书记文章、多部门产业政策、地方两会）、高频经济指标（开工率、商品价格）以及全球大类资产表现。报告旨在帮助投资者快速把握假期期间的关键变化，判断经济形势与政策方向。

报告的核心结论

美国经济软着陆延续，但政府关门拖累四季度GDP。

美国2025年四季度实际GDP环比折年率初值1.4%，低于预期，政府关门拖累约1个百分点。但剔除净出口和存货变动的PDFP增长2.5%，内需仍稳健，全年GDP增速回落至2.2%，经济延续温和降速的软着陆态势。

美联储降息预期降温，下半年空间可能打开。

1月FOMC会议纪要呈鹰派暂停基调，内部对未来政策走向分歧加大。结合特朗普关税新主张，市场降息预期下修，2026年全年降息次数预期由2.53次降至2.22次。关键节点在5月主席换届后，下半年降息空间或明显打开。

中国1月信贷‘开门红’成色不足，社融靠政府债券支撑。

1月居民中长期贷款和企业中长期贷款均偏弱，信贷结构不佳。社融在政府债券和企业债券高基数下多增，反映财政靠前发力。物价方面核心CPI持续改善，PPI同比降幅收窄，经济呈‘弱现实’特征，政策仍需发力。

春节消费出行活跃，但电影票房明显回落。

春节假期全社会跨区域人员流动量同比增长6.2%，旅游市场延续修复，长线出游成主流。但电影票房预计仅54亿元，同比下降43.1%，票价创五年新低，场次创新高，下沉市场贡献超五成票房。

报告回答的关键问题

2026年春节前后全球政经有哪些重大变化？

报告聚焦四大事件：美伊谈判取得进展但关键分歧仍大；特朗普IEEPA关税被美国最高法院判违宪，转而启用122条款；中国向WTO提交改革立场文件；高市早苗当选日本首相，施政聚焦提振经济与强化美日同盟。这些变化对全球贸易、地缘格局和资产价格产生重要影响。

2025年美国四季度GDP为何低于预期？

2025年四季度美国实际GDP环比折年率仅1.4%，低于预期值2.8%。主要拖累是政府关门导致政府支出对GDP的环比拉动率为-0.9%，拖累近1个百分点。私人消费和投资仍贡献正拉动，内需整体稳健，经济呈软着陆特征。

中国1月经济数据体现了哪些特征？

1月数据呈现三点特征：一是财政靠前发力，消费补贴带动居民短贷多增；二是地产和制造业投资承压，居民和企业中长期贷款偏弱；三是居民存款活化加快，M1增速抬升。整体显示经济‘弱现实’，需要政策继续发力。

2026年地方两会释放了哪些关键信号？

地方两会共释放9大信号，核心包括：2026年全国GDP目标预计定为4.5%-5%、争取更好结果；扩内需转向‘增收+供给+场景’协同；多地布局商业航天、算力、低空经济；促改革聚焦激发活力、统一大市场；防风险突出融资平台转型和稳地产。

报告中的代表性数据

1.4%

美国2025年四季度实际GDP环比折年率

2025Q4，初值数据，低于预期值2.8%和前值4.4%，政府关门拖累明显。

0.2%

中国2026年1月CPI同比

2026年1月，受春节错位和食品能源价格偏弱影响，核心CPI环比创近六个月新高。

约54亿元

2026年春节档总票房预测

2026年春节，同比2025年下降43.1%，平均票价48.5元创五年新低，场次创新高。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 美伊谈判进展与关键分歧：详细分析美伊在日内瓦谈判的成果与僵局，以及特朗普对伊朗的军事威胁对资产价格的短期扰动。
  • 特朗普关税政策转向：解读最高法院判决IEEPA关税违宪后，122条款替代方案的具体内容、豁免范围及中期向301/232框架过渡的路径。
  • 日本政局变动影响：高市早苗当选首相后的首次施政方针，聚焦经济投资、美日同盟及防卫政策调整，对亚太地缘格局的影响。
  • 美国经济与美联储政策详解：四季度GDP分项贡献、非农数据技术性扰动、CPI粘性分析，以及美联储内部鹰派分歧和降息展望。
  • 中国1月金融与经济数据深度拆解：信贷结构、社融分项、物价走势（核心CPI改善、PPI环比连涨）、地产销售分化等。
  • 春节假期高频数据全景：跨区域人员流动、百度迁徙指数、电影票房量价结构、旅游订单与人均出游天数变化。
  • 中央与地方政策部署梳理：总书记《求是》文章要点、多部门低空经济与人工智能+政策、国常会有效投资措施、地方两会9大信号及GDP目标汇总。
  • 节后开工与商品价格高频跟踪：高炉、焦化、沥青、水泥开工率变化，原油、煤、钢、铜、猪肉、蔬菜等价格走势图表。

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