报告概述
本报告为国盛证券煤炭开采行业周报，主要研究节后（2026年2月9日-2月13日）煤炭市场行情及未来趋势。报告覆盖动力煤、焦煤、焦炭三大品种，从产地、港口、电厂、库存、价格等多维度分析供需变化，并关注印尼减产等海外扰动因素。采用行情回顾与核心观点相结合的框架，为投资者提供节后煤炭板块的投资策略参考。
报告的核心结论
印尼减产推动海外煤价上行，利好海外布局煤企。
印尼作为全球主要煤炭出口国，若开启大规模减产，将直接导致全球煤炭市场紧缺，海外煤价有望大幅上行。报告指出，海外煤价与国内价格倒挂幅度扩大，部分终端将转向内贸煤采购，进一步拉动国内煤价。重点推荐中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚等直接在海外销售的煤企。
节后动力煤价格有望快速上行。
节前产地供给收缩，煤矿开工率处于全年低位，北港库存持续下降，进口煤性价比丧失。受印尼减产消息扰动，海外煤价延续涨势，国内终端采购转向内贸，叠加少量投机与刚需，节前煤价已蠢蠢欲动。报告强烈看好节后国内动力煤市场表现。
焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤相紧缺。
国内焦煤矿井资源禀赋及安全条件较差，环保安监常态化下有效供给收缩，新建矿井有限，后备资源不足。长期来看，随着地产需求缓慢复苏，焦煤需求有望回升，主焦煤或最为紧缺。短期节前补库结束，煤价弱稳运行，但长期供需格局向好。
焦炭节后面临下跌风险。
节前焦炭市场弱稳运行，焦企补库完成，钢厂原料库存高位。节后由于运输受限，焦企厂内库存可能累积，同时两会期间部分钢厂检修，铁水产量承压，焦炭刚需受损。报告提示节后焦炭价格存在下跌风险，需关注原料煤价格及终端需求恢复速度。
报告回答的关键问题
印尼减产对全球煤价有何影响？
印尼是全球最大煤炭出口国，若减产，直接造成全球煤炭市场紧缺，海外煤价大幅上行。目前海外煤价已因减产消息上涨，与国内价格倒挂，部分需求转向内贸，拉动国内煤价。重点关注在印尼有煤矿的中国秦发等公司。
节后煤炭市场为什么被看好？
节前产地停产放假，供应收缩，北港库存下降；进口煤性价比丧失，海外煤价上涨；印尼减产消息刺激市场情绪。报告认为节后终端将加大内贸煤采购，动力煤价格有望快速上行。
焦煤价格长期走势如何？
长期看，国内焦煤供给将持续收缩，新建产能有限，而需求端随地产复苏缓慢改善，供需格局向好，主焦煤或尤相紧缺。短期受节前补库结束影响弱稳，但长期价格中枢有望上移。
报告中的代表性数据
北港动力煤现货价格
2026年2月14日，周环比上升20元/吨。
环渤海9港库存
2026年2月21日，周环比下降230万吨，同比下降782万吨。
沿海8省电厂日耗
2026年2月13日，周环比下降61万吨，同比下降47万吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 节前一周（2026.2.9-2.13）煤炭板块行情回顾，包括指数表现、个股涨跌幅排名。
- 动力煤详细分析：产地供给收缩、港口库存变化、电厂日耗及库存、海运情况、现货价格走势。
- 焦煤详细分析：产地价格、港口及上下游库存、京唐港库提价、供需格局长期展望。
- 焦炭详细分析：供需情况、产能利用率、库存（港口、焦企、钢厂）、吨焦利润、价格走势与节后风险。
- 行业要闻：全国首单林业目标碳票保险落地、国内首座四台百万千瓦二次再热机组电厂投产、我国首个交直流混联跨江工程投产、中国能建签约南非最大光伏电站。
- 重点公司公告：恒源煤电回购、淮河能源业绩预告、云维股份重组、上海能源董事离任、永泰能源煤下铝项目进展。
- 投资策略与重点标的：推荐“海外3小煤”（中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚），兖矿能源，业绩优的中煤能源、中国神华、陕西煤业，智慧矿山科达自控等。
- 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期、政策不及预期。
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