报告概述
本报告为煤炭行业周报，跟踪2026年2月上旬国内及国际煤炭市场动态。研究对象包括动力煤、焦煤、无烟煤等多个煤种，覆盖港口价格、坑口价格、长协价、库存、运价等高频数据。报告采用供需分析框架，结合国内政策、进口变化及全球能源格局，对2026年煤价趋势和板块投资逻辑做出判断。该报告有助于投资者把握煤炭行业周期拐点、理解煤价驱动因素及板块投资价值。
报告的核心结论
煤炭板块周期底部已在2025年二季度确认
报告认为，经过2025年上半年煤价大幅下跌，供需格局已出现逆转拐点，下行风险充分释放。2026年板块将开启新一轮上行周期，周期弹性重新占据主导。
2026年煤价呈前低后高走势
报告判断2026年煤价核心看供需，长协定价机制优化将提升履约率。供应端国内产量低速增长、进口量小幅下降，需求端消费低速增长主要由化工贡献。煤价底部锚定640-650元/吨行业盈亏线，下半年国际煤价有望上行。
全球能源大周期开启，煤炭需求长期看好
报告指出，受AI电力需求激增等因素带动，未来5-10年天然气与煤炭需求将共振上行。美国天然气价格已率先进入上涨通道，全球煤炭价格重心上移概率超七成。
煤炭股投资转向周期属性，上行弹性可期
随着供需格局改善和煤价预期向好，煤炭股投资逻辑从红利防御转向周期进攻。报告建议重点关注中国神华、陕西煤业、中煤能源等标的，并提示下行风险可控、上行弹性可期。
报告回答的关键问题
2026年煤价走势如何？
报告判断2026年煤价前低后高。上半年煤价承压但底部明确（640-650元/吨），下半年随着需求改善和全球能源大周期共振，煤价有望上行。长协定价机制优化减少集中调价风险，进口缩量也支撑国内煤价。
印尼煤炭政策对国内煤市有何影响？
印尼计划削减2026年产量配额至约6亿吨，导致现货资源紧张、煤价上调。不过报告认为对我国整体进口影响有限，因为印尼煤占我国进口比例已从2021年的60.4%降至2025年的43.1%，缺口可由俄罗斯、菲律宾等国补充。
全球能源大周期如何影响煤炭板块？
报告认为全球能源大周期已开启，AI电力需求激增将带动天然气和煤炭需求共振上行。美国天然气价格率先上涨，特朗普政府也通过行政命令支持煤电。未来5-10年煤炭需求有望持续增长，利好煤炭板块长期表现。
报告中的代表性数据
北方黄骅港Q5500平仓价
2026年2月13日，较前一周上涨19元/吨（2.7%），反映动力煤价格淡季回升。
澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价
2026年2月12日，较前一周上涨5美元/吨（6.9%），国际煤价上行。
炼焦煤库存（三港合计）
2026年2月13日，较前一周减少14.4万吨（-5.4%），港口库存下降。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 动力煤数据跟踪：包含北方港、江内、南方港口煤价，坑口煤价，国际煤价（澳洲、印尼），库存，运价及长协价等详细数据图表。
- 焦煤数据跟踪：涵盖港口、产地、进口（澳洲、俄罗斯、美国、蒙古）焦煤价格，库存，焦化厂开工率及长协价指数。
- 无烟煤及其他煤种数据：包括无烟煤坑口价，下游尿素、甲醇、水泥、聚乙烯等价格变动。
- 行业行情回顾：煤炭板块上周跑赢大盘，动力煤、炼焦煤、焦炭子板块涨跌幅对比。
- 上周重要事件回顾：包括双焦节前供需分析、2026年煤价重心上移概率超七成、印尼煤炭政策、特朗普支持煤电、商务部煤炭价格数据等。
- 重点公司盈利预测与估值：包含新集能源、中国神华、陕西煤业、中煤能源等24家公司的EPS、PE及投资评级。
- 风险提示：宏观经济增长不及预期、进口煤大规模进入、供给超预期释放三大风险因素。
- 完整数据表格及图表：报告包含大量价格走势图、库存变化图、价差图，便于直观分析市场趋势。
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