报告概述
报告聚焦“固收+”基金，将一级债基、二级债基、偏债混合型基金和可转债基金作为主要研究对象，覆盖2019年至2025年期间。报告从发行情况、存量规模变动、业绩表现和资产结构四个维度，系统梳理了这几类基金的发展脉络与阶段性特征。通过中位数统计等方法，呈现不同类型基金在不同市场环境下的表现差异及配置变化，为投资者理解“固收+”基金的历史表现和未来趋势提供参考。
报告的核心结论
二级债基是“固收+”基金规模增长的主导力量。
2019年底至2025年底，“固收+”基金总份额增加1.46万亿份，其中二级债基贡献了72.3%的份额增量。二级债基在2024-2025年成为发行重点，发行数量与份额远超其他类型，主导了“固收+”基金的整体扩张。
“固收+”基金业绩表现呈现明显的阶段性特征。
2019-2021年可转债基金回报领先；2022-2023年权益市场低迷，仅一级债基保持正收益，可转债基金连续亏损；2024-2025年各类基金均获正收益，但2024年偏债混合型基金最优，2025年可转债基金反弹最强，一级债基相对落后。
2025年“固收+”基金普遍增加股票配置、减少债券配置。
2025年末，一级债基、二级债基、偏债混合基金股票资产占比均较2024年上升，而债券资产占比均下降。同时，各类基金可转债持仓比例也普遍降低，反映出在权益市场表现占优的背景下，基金主动调整资产结构。
报告回答的关键问题
什么是“固收+”基金？主要包括哪些类型？
“固收+”基金是以债券资产为基础，通过权益类或含权资产增厚收益的基金，具备“进可攻、退可守”特性。主要包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金和可转债基金。一级债基主要通过可转债增厚；二级债基可投股票和可转债，股票仓位上限20%；偏债混合型基金债券仓位不低于60%，股票0-40%；可转债基金以可转债为主要标的。
2019-2025年“固收+”基金的发行情况如何？
2020-2022年是发行高峰期，2021年达到峰值，发行326只、4012.5亿份。2025年发行177只、652.2亿份，较2024年增加但不及高峰期。近两年二级债基是发行重点，2025年发行111只、493.1亿份，偏债混合型基金发行显著降速，2023-2025年无新发可转债基金。
“固收+”基金在2022-2023年整体表现如何？
2022-2023年权益市场表现欠佳，不同类型“固收+”基金均不理想，但一级债基连续保持正收益，而可转债基金回报连续两年为负值。这反映出在不利市场环境下，一级债基因其可转债投资限制和较低风险暴露，展现出较强的防御性。
报告中的代表性数据
“固收+”基金总份额
2025年12月31日，占全市场公募基金总份额的6.5%，同期纯债基金占比20.4%。
二级债基份额占比增量
2019年底至2025年底，在“固收+”基金增加的1.46万亿份份额中，二级债基贡献了72.3%，是规模增长的主要来源。
2025年二级债基发行份额
2025年，2025年二级债基发行111只，合计493.1亿份，是当年发行量最大的“固收+”基金类型。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 四类“固收+”基金（一级债基、二级债基、偏债混合型基金、可转债基金）的定义、投资范围及特点的详细说明。
- 2019-2025年各类“固收+”基金每年发行数量与发行份额的对比图表，展示发行节奏与品种偏好变化。
- 历年“固收+”基金存量份额与规模的变动数据，包括各类型基金份额占比及增长贡献度分析。
- 不同类型“固收+”基金历年回报率中位数对比图，清晰呈现业绩阶段性特征及轮动表现。
- “固收+”基金持有股票、债券及可转债资产占比的中位数变化图表，分析资产配置调整趋势。
- 可转债基金持有可转债资产占比的单独图表，反映其独特持仓结构。
- 风险提示部分，提醒关注市场调整、资金成本超预期等潜在风险。
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