报告概述
本报告基于2026年1月物价数据，深入分析CPI与PPI的运行特征及背后驱动因素。研究对象为居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI），覆盖食品、非食品、能源、大宗商品等关键分项。报告采用环比与同比分析框架，结合春节错月、供给约束、外需改善等因素，对物价走势进行研判。此外，还评估了2025年基期轮换对价格指数的影响。阅读本报告有助于理解当前通胀格局及未来物价修复路径。
报告的核心结论
预计2026年CPI全年增速0.6%，温和回升。
报告指出，1月CPI同比上涨0.2%，受春节错月影响读数偏低，但核心CPI环比上涨0.3%。预计全年CPI增速为0.6%，四个季度分别为0.7%、0.4%、0.6%、0.8%。PPI向CPI传导效应有限，但服务价格和部分食品项将支撑CPI温和修复。
PPI预计在4月后转正，全年增速0.5%。
1月PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，同比降幅收窄至-1.4%。大宗商品价格回暖、供给端‘反内卷’约束及外需改善是主要驱动。预计PPI全年增速0.5%，四个季度分别为-0.9%、0.5%、1.1%、1.2%，二季度实现同比转正。
基期轮换后服务权数上升，对CPI影响有限。
本次CPI基期由2020年轮换至2025年，新增住房安防设备、老年用品等品类，服务权数上升、消费品权数下降。据测算，基期轮换对CPI月度环比指数的影响约0.014个百分点，总体影响有限，但增强了价格指数的代表性。
报告回答的关键问题
2026年CPI和PPI走势如何？
报告预计2026年CPI全年增速0.6%，呈现温和回升态势；PPI全年增速0.5%，有望在4月后同比转正。物价运行延续修复方向，但修复斜率较此前判断有所抬升，主要受大宗商品价格、供给约束及产业周期支撑。
1月物价数据受春节因素影响有多大？
1月CPI同比上涨0.2%，低于前值0.8%，主要受春节错月影响。食品项中蔬菜价格环比下降4.8%，猪肉价格环比上涨1.2%，鸡蛋价格环比上涨2.7%，节日需求对非食品项也有一定支撑，但能源仍为拖累项。
基期轮换对CPI有哪些具体调整？
本轮基期由2020年轮换至2025年，新增住房安防设备、老年用品、洗碗机、车用电力等品类，并将‘食品烟酒’改为‘食品烟酒及在外餐饮’，‘旅游’改为‘旅行社及其他旅游服务’，新增出行服务价格指数。服务权数上升，消费品权数下降。
报告中的代表性数据
1月CPI同比增速
2026年1月，较前值0.8%回落，受春节错月影响；核心CPI同比上涨0.8%。
1月PPI环比增速
2026年1月，连续4个月环比上涨，同比降幅收窄至-1.4%（前值-1.9%）。
2026年CPI全年预测增速
2026年全年，四个季度预测分别为0.7%、0.4%、0.6%、0.8%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 1月CPI和PPI的详细环比与同比变动分解，包括食品、非食品、能源等分项的价格波动分析。
- 春节错月效应对食品价格影响的定量评估，涵盖蔬菜、猪肉、鸡蛋等关键品种的价格走势。
- 非食品项中服务价格、工业消费品价格的季节性回暖与结构性特征，以及能源项对整体CPI的拖累分析。
- PPI分行业价格变动情况，特别是有色、黑色金属、原油等大宗商品的供给与需求驱动因素。
- 基期轮换后的新权重分布表，对比2020年基期与2025年基期的权数变化，以及测算对CPI月度指数的影响。
- 2026年CPI和PPI的季度预测详细数据与图表，展示修复路径和中枢抬升的节奏。
- PPI与CPI剪刀差的历史走势与当前阶段分析，探讨价格传导机制。
- 风险提示部分，涵盖地缘政治、供给约束、产业周期等可能影响物价的不确定性因素。
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