报告概述
本报告是标普信评结构融资年度行业研究系列之一，以中国不良资产支持证券（不良ABS）市场为研究对象，覆盖2016年市场重启至2025年的发展历程。报告从基础资产类型、发起机构、单笔金额、逾期期限、优先级证券到期期限、信用增级、累计回收率、发行成本等多个维度进行系统分析，并展望2026年市场趋势。报告帮助投资者、金融机构及监管层理解不良ABS在化解金融风险中的作用，评估不同产品的回收表现与风险特征，为决策提供参考。
报告的核心结论
2025年不良ABS发行规模创历史新高
2025年银行间不良ABS合计发行178单，规模821亿元，同比增长约61%，连续六年正增长。国有银行和股份制银行为主力，市场参与机构持续扩容，南京银行、渤海银行首次发行。
不良ABS产品回收表现持续分化
受宏观环境和房地产市场调整影响，整体回收逐年下滑。对公类、涉房零售类不良ABS回收率下降明显，且不同发起机构之间差异显著。信用类资产回收集中在发行后1年内，涉抵押物资产回收周期更长。
2026年不良ABS发行规模将继续增长
在经济承压与政策支持下，不良ABS作为不良资产处置的重要渠道，关键地位愈发突出。预计2026年发行规模保持增长，但回收将持续承压，不同机构、产品的回收率分化趋势更为显著。
不良ABS优先级证券偿付表现良好
得益于较短的存续周期和充足的信用增级，优先级证券维持良好的偿付表现。但受回收周期延长影响，证券存续期限或进一步拉长，尤其是涉房零售类产品。
报告回答的关键问题
什么是不良资产支持证券（不良ABS）？
不良ABS是将银行等金融机构的不良贷款打包，通过结构化设计发行证券的产品。其现金流主要来源于对违约资产的催收和抵押物处置，是金融机构压降不良、化解风险的重要工具。报告详细分析了零售类、对公类及混合类不良ABS的特点与回收表现。
2025年不良ABS市场有哪些主要变化？
2025年不良ABS发行规模821亿元，创历史新高，同比增长61%。对公类不良ABS发行增幅最大（同比增长170%），涉房零售类增长49%。同时，机构参与度提升，共有20家发起机构发行，南京银行和渤海银行为首次参与。
不良ABS产品的回收率受哪些因素影响？
回收率主要受基础资产类型、抵押物处置效率、逾期期限及宏观环境影响。信用类不良回收率较低且集中在前一年，涉房零售类受房价下跌影响回收率逐年下降。国有银行在信用类资产上回收较好，股份制银行在涉抵押物类产品上回收表现相对更高，但2025年降幅更大。
报告中的代表性数据
不良ABS年度发行规模
2025年，2025年银行间不良资产证券化产品合计发行规模821亿元，同比增长61%，创历史新高。
对公类不良ABS发行规模同比增长
2025年，2025年对公类不良ABS发行规模同比增幅最为显著，达170%，反映普惠金融和小微企业信用风险释放背景下对公类不良处置需求激增。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 历年不良ABS发行规模、单数及季度分布图表，展示市场增长趋势与发行节奏。
- 按基础资产类型（涉房零售、其他零售、对公、混合）的发行占比与同比增长分析，揭示产品结构演变。
- 发起机构分类统计（国有银行、股份制银行、城商行、AMC），列出历年各机构发行金额及市场参与度变化。
- 入池资产多维度特征：平均单笔金额、加权平均逾期期限、优先级证券到期期限的历年对比，帮助评估资产风险。
- 优先级证券占比与超额抵押比例的变化趋势，反映信用增级结构的动态调整及其与回收压力的关系。
- 各类不良ABS累计回收率的历史数据与图表，以及存续期回收表现的按月追踪，区分信用类与抵押类资产。
- 基于标普信评授予评级的项目增信缓冲汇总，提供额外风险缓冲量化指标。
- 行业相关政策梳理（2016-2026年），包括不良贷款转让试点、信息披露指引、金融资产管理公司监管等，完整政策背景。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
