港口行业2026年度信用风险展望
联合资信评估股份有限公司2026-02-2217 页
报告概述
本报告对港口行业2026年度的信用风险进行展望。研究对象为中国港口行业，覆盖货物吞吐量、集装箱吞吐量、港口投资建设、行业竞争格局、样本企业财务状况及债券市场表现。报告从宏观环境、行业政策、运行数据、财务指标等多维度展开分析，旨在帮助投资者和债权人判断港口行业的信用趋势和风险点。
报告的核心结论
内需与基建将成为2026年港口吞吐量的主要支撑
2026年中国将坚持内需主导，优化‘两新’政策实施，同时财政政策持续发力，地方债靠前发行，基础设施建设投资有望增长。这些因素将部分对冲全球经济放缓和贸易保护主义对外贸的压制，为港口货物和集装箱吞吐量提供支撑。
港口铁矿石和原油吞吐量面临增长压力
房地产行业深度调整导致用钢需求下滑，钢铁产量下降使铁矿石进口增速低迷，港口铁矿石库存处于高位。能源结构转型降低了原油需求，尽管2025年原油加工量有所回升，但长期看港口原油吞吐量增长受限。
港口煤炭吞吐量预计小幅下降
国内煤炭供给增加导致进口量下降，铁路运输分流水运，同时电厂煤炭库存稳定、补库需求不强。预计2026年全国煤炭产量保持稳定，进口量进一步下降，港口煤炭吞吐量将小幅下滑。
港口行业整体信用风险低，但企业间分化明显
样本港口企业全部为国企，经营获现能力强，债务负担适中，短期偿债压力不大。但部分企业债务负担重、历史人员包袱重、公共性资产占用资金，其到期债务偿付需重点关注。
报告回答的关键问题
2026年港口吞吐量能否保持增长？
报告认为，2026年全球经济增速低位运行，特朗普关税政策带来不确定性，但中国内需扩大和基建投资增长将提供支撑，港口货物吞吐量和集装箱吞吐量有望小幅增长，但增速可能放缓。内河港口增速可能继续高于沿海港口。
港口行业面临哪些主要风险？
主要风险包括：全球经济放缓与贸易保护主义压制外贸；房地产投资持续谨慎拖累散杂货需求；部分港口企业债务负担重、人员包袱大、公共性资产占用资金，存在短期偿债压力。但行业整体信用风险低，展望稳定。
港口企业债券投资价值如何？
港口企业债券以AAA和AA+级为主，2025年发行利率整体下行，短期债券利差收窄。企业融资渠道畅通、经营获现能力强，整体偿债风险较低，但未来三年到期规模较大，需关注部分企业的短期偿债压力。
报告中的代表性数据
175.95亿吨
中国港口货物吞吐量
2024年，2024年中国港口完成货物吞吐量175.95亿吨，同比增长3.7%，增速有所回落。
3.32亿标准箱
中国港口集装箱吞吐量
2024年，2024年中国港口完成集装箱吞吐量3.32亿标准箱，同比增长7.0%。
11628.64亿元
样本港口企业全部债务规模
2025年9月底，截至2025年9月底，样本港口企业全部债务合计11628.64亿元，较2022年底增长13.61%，主要用于码头更新、航道建设等。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整宏观经济与政策环境分析，包括《宏观经济信用观察（2025年前三季度）》的要点。
- 详细的行业政策梳理，涵盖港口规划、环保、智慧港口及收费管理等方面的最新政策及影响。
- 主要港口货物及集装箱吞吐量的详细数据表格，按港口类型、区域分类，并展现增速分化情况。
- 水路交通固定资产投资历史趋势图，区分内河与沿海投资，并分析投资结构变化。
- 样本港口企业盈利能力、现金流、杠杆水平及偿债指标的逐年对比图表，含毛利率、总资本收益率等。
- 债券市场发行品种、期限、级别分布及利率、利差统计，含短期与中长期债券的详细分析。
- 港口企业存续债券到期规模分布图，预测2026-2035年到期压力。
- 针对铁矿石、煤炭、原油等主要货种的需求前景分析，含产量、进口量、库存等数据图表。
- 行业展望部分，涵盖宏观经济、内需、基建、贸易政策等对港口的影响，以及信用风险展望评级。
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