报告概述
本报告由中诚信国际发布，研究对象为中国民用机场行业。报告覆盖2025年行业基本面，包括业务量增长、区域及机场分化、供给能力、外部竞争，并选取15家样本企业分析盈利、获现、偿债能力。报告旨在评估未来12~18个月的行业信用趋势，为投资者和从业者提供决策参考。
报告的核心结论
2026年机场业务量增速与上年基本持平
2025年国内客运常态化增长、国际客运快速恢复，货运保持高位，但增速放缓。预计2026年在政策推动和空铁联运深化下，业务量仍将低速增长，增速与2025年基本持平。
区域及机场间流量差距将进一步拉大
东部地区受益于国际航线恢复，旅客吞吐量增速高于全国；中部客运份额下降但货运因鄂州花湖机场崛起而增强；西部地区受国家战略推动保持高增速。未来随着十大国际航空枢纽完善，分化加剧。
机场产能上限预计2026年继续提升
2025年多个机场新跑道投运，但部分时刻容量未实际放量。随着存量项目推进和空域协调机制优化，2026年机场产能仍有提升空间。
机场企业财务杠杆合理，偿债能力较好
2025年前三季度样本企业营收微降（剔除贸易压降因素后增长），盈利持续修复但减亏放缓。财务杠杆小幅上升至39.8%，仍合理，经营活动现金流增长，融资成本下降，偿债指标处于较好水平。
报告回答的关键问题
2025年机场业务量增长情况如何？
2025年1~11月全国机场旅客吞吐量同比增长4.6%，货邮吞吐量同比增长9.5%，飞机起降架次同比增长0.3%。国内客运常态化增长，国际客运恢复至2019年同期的107.6%，货运保持高位增长。
不同区域机场表现有何差异？
东部地区旅客吞吐量增速5.8%，高于全国，市场份额回升；中部客运份额下降但货邮竞争力增强；西部地区客货增速均较高；东北地区份额较低。千万级机场集中度仍高，国际航线占比高的机场增速更快。
机场行业财务表现如何？
2025年前三季度样本企业营收同比微降0.7%（剔除厦门翔业贸易压降后增4.4%），营业毛利率中位数升至11.8%，期间费用率23.5%，净利润合计亏损27.5亿元但同比减亏4.2亿元。财务杠杆合理，偿债指标较好。
报告中的代表性数据
全国机场旅客吞吐量
2025年1~11月，同比增长4.6%，其中国内客运常态化增长，国际客运恢复至2019年同期的107.6%。
全国机场货邮吞吐量
2025年1~11月，同比增长9.5%，国内货运受高附加值货物需求推动增长超8%，国际货运增速虽放缓但仍较高。
样本企业总资本化比率中位数
2025年9月末，较2024年末上升1.0个百分点，财务杠杆仍处于合理水平。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含近年机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量月度增长趋势图，以及国际出港航班恢复率图表。
- 区域及机场经营表现分析：分东部、中部、西部、东北地区及TOP20机场的客货吞吐量数据、市场份额变化及驱动因素。
- 供给能力评估：机场固定资产投资规模、新建/改扩建项目清单、航班时刻容量表（TOP20机场高峰小时容量）。
- 外部竞争分析：铁路与民航客运增速对比、货运与其他运输方式对比，以及空铁联运政策进展。
- 样本企业财务分析：15家机场企业的营业收入、毛利率、净利润、现金流、财务杠杆、偿债指标等详细财务数据表（附表二）。
- 信用评价维度：行业展望定义（稳定/正面/负面等）及中诚信国际维持稳定展望的理由。
- 研究方法与框架：分析思路说明，包括行业基本面（需求、区域、供给、竞争）和财务表现（盈利、获现、偿债）的评估方法。
- 附录与联系人信息：样本企业名单、财务指标计算公式、作者及机构联系方式。
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