2026年净息差展望：筑底企稳

报告概述

本报告由开源证券发布，主要研究2026年中国上市银行净息差的变动趋势。报告从资本平衡点出发，测算理论净息差底线，并详细拆解资产端（贷款重定价、化债、AC债券重定价）和负债端（高息定存到期重定价）对净息差的影响，同时考虑降准的提振作用。报告覆盖国有行、股份行、城商行和农商行，提供分类型测算，为投资者判断2026年银行营收修复提供参考。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 完整市场数据与趋势图表：包含商业银行净息差走势、存款成本率变化、贷款收益率演变等图表。
• 研究模型与测算框架：详细展示净息差资本平衡点的测算模型，以及资产端和负债端各因子对净息差影响的量化方法。
• 银行分类型与个体分析：对国有行、股份行、城商行、农商行分别测算净息差影响，并列出工商银行、招商银行等主要银行的详细数据。
• LPR重定价与加点压缩的详细测算：包括重定价规模、利率降幅、对利息收入的影响分阶段拆解。
• 化债影响测算：按银行分类展示化债规模、收益率假设、利息收入变动以及地方债增配效果。
• AC债券重定价分析：考虑自然到期、兑现浮盈卖出、新增投资三个维度，测算债券再配置收益率下降对净息差的影响。
• 存款到期重定价的详细推导：从上市银行到期定存规模、原始期限分布、利率降幅到最终存款成本率改善的全过程。
• 投资建议与受益标的：提出底仓、核心、弹性三层配置逻辑，列举农业银行、招商银行、中信银行等具体标的及业绩预测。