2026年净息差展望：筑底企稳

报告概述

本报告是开源证券发布的银行行业深度报告，聚焦2026年商业银行净息差走势。研究对象为上市银行及商业银行整体，覆盖资产端（贷款重定价、债券配置、债务置换）与负债端（定期存款到期重定价）双重维度。报告通过理论测算与数据拆解，评估净息差的核心驱动因素及压力分布，并给出投资建议。有助于投资者理解银行息差变化的底层逻辑，把握2026年银行股配置节奏。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 完整的研究框架与测算模型：包括净息差理论平衡点（RWA增速与资本消耗对应）、各因素拆解方法及详细假设条件。
• 逐家银行的净息差变动测算：覆盖国有行、股份行、城商行、农商行共38家上市银行的净息差影响分解（资产端贷款/债券/化债、负债端定存重定价、降准）。
• 存款成本改善的深度拆解：从到期定存重定价、活期利率下降、新吸收存款利率下降、存款非银化四个维度分析2025年及2026年存款成本率变化。
• 资产端贷款重定价两阶段影响分析：区分LPR重定价（按年重定价）与到期后加点幅度压缩，提供各类型银行加点降幅假设及到期贷款规模。
• 化债对净息差影响的量化测算：基于2.8万亿元化债额度，拆分为贷款置换、非标置换、增配地方债、负债规模变动四部分，逐行计算利息收入变化。
• AC债券重定价的详细测算：区分自然到期重定价、兑现浮盈回补、净增投资规模三类情形，提供上市银行AC账户剩余期限、到期规模及收益率降幅。
• 定期存款到期节奏与原始期限分布：基于上市银行财报重定价数据，推算2026年各季度到期定存规模、1Y/2Y/3Y/5Y分布及居民存款占比。
• 个股投资建议与受益标的：明确底仓、核心、弹性三档配置逻辑，附农业银行、工商银行、招商银行、兴业银行、中信银行、江苏银行、重庆银行、渝农商行等标的的估值与盈利预测表。