报告概述
本报告以矿业双碳为专题，围绕绿能装备耗材和资源再生两大主线展开。报告覆盖全球采矿业资本开支进入新一轮上升周期、矿山绿色能源需求、新能源矿卡及电动化趋势、金属价格上行对上游开采和再生资源产业的影响。分析方法包括行业周期研判、公司业务梳理、财务测算及经济性模型。读者可通过报告了解矿业双碳领域的投资逻辑、重点公司布局及产业趋势。
报告的核心结论
全球采矿业进入新一轮投资周期，矿山装备与绿色能源需求提升。
报告指出，金属价格高涨与矿山品位下降形成共振，带动矿山资本开支显著上行。卡特彼勒预计到2030年全球采矿业资本支出将增长50%，有力拉动矿山设备需求，同时绿色矿山政策推动矿山绿电和新能源装备发展。
新能源矿卡电动化加速，宇通重工等企业受益弹性大。
政策与经济性双重驱动下，纯电矿卡可节省成本70%以上，新能源渗透率预计2025年超40%。宇通重工聚焦纯电矿卡，技术成熟，矿用装备收入翻倍增长；新能源环卫装备渗透率持续提升，公司新能源销量占比高，受益弹性最大。
金属价格上行利好资源化再生企业，业绩与存货价值双升。
报告分析，金属价格上涨周期中，资源化项目的再生加工业绩与存货金属损益同步增长。高能环境实现归母净利润同比增长55%-87%，主要受益于深度资源化项目技术升级和产能释放，并战略进军金矿领域。
战略金属铼需求爆发且供给刚性，价格持续上行。
航空航天领域催化铼需求，中国铼供给缺口达51吨。美国长期合同锁定主要产地资源，加剧供应紧张。赛恩斯掌握核心提取技术，合作紫金矿业卡位铜钼冶炼资源，铼回收产能有望扩张，充分受益铼价上涨。
报告回答的关键问题
矿业双碳主要包含哪些投资主线？
报告明确两大主线：一是绿能、装备耗材，包括矿山绿电、新能源矿卡、固液分离设备、矿山污染防治与药剂等；二是资源与再生资源，涉及金属价格上涨利好上游开采和再生加工，以及战略金属如铼的回收。具体标的涵盖龙净环保、赛恩斯、景津装备、宇通重工、高能环境、伟明环保等。
新能源矿卡相比传统柴油矿卡经济性如何？
据报告引用宇通矿卡数据，纯电矿卡可节省成本70%以上，重载下坡工况可节省90%以上。一台200吨级柴油矿卡年燃油成本高达50-80万元，而电动矿卡能耗成本显著降低，叠加碳排放减少和绿色矿山政策要求，替代趋势明确。
铼为什么是战略金属？当前价格走势如何？
铼在航空航天发动机中不可替代，全球储量极度稀缺（约2600吨），且高度伴生于铜钼矿。中国铼储量仅占全球1%，自给率不足50%。截至2026年2月，高铼酸铵价格较年初上涨181%，金属铼价格上涨113%，由于供给刚性及需求爆发，铼价仍有上行空间。
高能环境业绩增长的主要驱动力是什么？
报告显示，高能环境2025年归母净利润同比增长55%-87%，主要来自深度资源化项目技术升级和产品结构优化，稀贵金属产量大幅增长；江西鑫科、珠海新虹等新增产能逐步释放；同时抓住金属价格上行机遇，存货金属损益增加。
伟明环保在印尼的镍矿和固废业务前景如何？
印尼镍矿配额2026年下调34%，镍价中枢上行，伟明环保高冰镍产能13万吨/年，放量在即，镍价上行期享库存收益和盈利弹性。固废方面，印尼垃圾焚烧潜在空间约20万吨/日，电价0.2美元/度，单吨净利160元，ROE达17.65%，公司凭借运营加设备一体化优势有望海外拓展。
报告中的代表性数据
龙净环保全额自发自用矿山绿电项目IRR
测算假设运营规模200MW，利用小时数1800小时，自发自用比例100%，报告测算矿山绿电直连项目全投资/资本金IRR分别达11.3%/21.6%，单位GW净利润约5亿元，收益率显著优于集中式上网项目。
宇通重工矿用装备子公司2025H1营收增速
2025年上半年，2025H1宇通重工矿用装备子公司实现收入6.41亿元，同比增长111.25%，占总收入38.61%，公司保持新能源矿用车领域行业第一品牌竞争优势。
2025年新能源环卫车渗透率
2025年，根据银保监会交强险数据，2025年新能源环卫车销售16119辆，同比增长70.9%，渗透率同比提升7.67个百分点至21.11%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球矿山资本开支历史及预测趋势图表，包含2010-2030年全球矿业资本支出变化数据，来源卡特彼勒。
- 龙净环保股权结构图与紫金矿业可再生能源装机需求测算，展示公司三大子平台布局及绿电项目经济性模型。
- 赛恩斯三位一体业务经营体系及铜萃取剂、浮选药剂、高纯硫化钠等扩产项目的详细分析，包括产能、投资额和进展。
- 景津装备压滤机下游收入占比变迁及海外收入与矿业资本开支关联图，揭示公司与矿业周期协同性。
- 宇通重工矿用卡车行业品牌分析及环卫新能源渗透率、市占率数据，支持电动化逻辑。
- 固危废资源化商业模式拆解及高能环境深度资源化项目经营情况表，包括江西鑫科、靖远宏达、金昌高能的具体工艺和产能。
- 全球铼资源供需分析及中国铼供给缺口测算模型，包含2019年消费结构、2030年需求预测和国产产能潜力。
- 赛恩斯铼回收业务进展及盈利敏感性分析图，展示不同铼价下公司净利润弹性。
- 伟明环保高冰镍一体化产能规划及印尼固废出海政策对比（2018年与2025年总统令）、经济性测算表。
- 完整投资建议及风险提示，包含各标的估值、评级及矿山资本开支、金属价格、竞争、地缘政治等风险因素。
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