报告概述
本报告是广发证券关于环保行业的深度跟踪研究，聚焦2026年两会政府工作报告中碳减排新要求、全球油价上涨对绿色替代燃料的提振作用，以及AI时代垃圾焚烧资产的价值重估。报告覆盖再生资源、生物柴油、绿色蒸汽、碳市场等细分领域，并提供了重点公司估值与财务分析、板块行情跟踪及政策回顾，旨在帮助投资者把握环保行业在碳达峰碳中和背景下的投资机会。
报告的核心结论
2026年碳排放双控正式实施，碳考核开启。
政府工作报告要求2026年单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，标志着从能耗双控全面转向碳排放双控，各地政府将首次面临正式碳考核，同时欧盟碳关税开征加速全球碳市场接轨。
原油涨价提振生物柴油等绿色替代燃料需求。
伊朗与美以对抗推升油价，UCO和SAF价格随之上涨。26年3月UCO价格达1080美元/吨，SAF欧洲FOB价格回升至2343美元/吨，高油价下绿色替代燃料赛道受益。
AI时代垃圾焚烧资产价值有望重估。
垃圾焚烧项目具备特许经营权垄断、刚需稳定、现金流确定等特性，在AI时代作为优质重资产基础设施，可通过绿电AIDC、金属回收、绿色蒸汽等多元化方式变现。
报告回答的关键问题
2026年碳减排目标有哪些新要求？
报告指出，2026年政府工作报告首次提出单位GDP二氧化碳排放累计降低17%和年度降低3.8%左右的目标，并强调实施碳排放总量和强度双控制度，这是从能耗双控转向碳排放双控的第一年。
生物柴油原料UCO价格为何上涨？
UCO价格上涨主要受全球局势变动推升原油价格影响，同时生物航煤需求拉动原料端。2025年UCO出口均价同比上涨21.6%，26年3月价格达1080美元/吨，相比2025年初上涨9.6%。
垃圾焚烧在AI时代有什么新价值？
报告认为垃圾焚烧资产作为优质重资产基础设施，具备排他性特许经营权、稳定刚需和低成本刚性，在AI时代可通过绿电为AI数据中心供电、回收金属、提供绿色蒸汽等多元方式变现，推动价值重估。
报告中的代表性数据
UCO出口均价（2025年）
2025年，2025年全年UCO出口平均价格，同比增长21.6%。
全国碳市场最新成交价
2026年3月6日，当日收盘价，较2月27日上涨1.68%。
SAF欧洲FOB价格（2026年3月）
2026年3月，相比2026年低点2100美元/吨上涨11.5%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2025-2026年政府工作报告环保相关内容对比表，展示碳减排指标变化。
- 生态环境法典草案三审稿亮点梳理，包括循环经济、碳市场建设等核心制度。
- 生物柴油及UCO月度/年度出口数量与价格图表，反映出口趋势。
- SAF价格走势图，对比中国FOB与欧洲FOB价格及价差变化。
- 国内双碳新闻汇总，包括可再生能源装机、光伏组件回收政策等。
- 海外双碳新闻汇总，如欧盟2040年减排目标批准情况。
- 全国碳市场日成交量及成交价走势图，以及累计成交数据。
- 本周环保行业重要政策回顾，包括新标准、规划征求意见稿等。
- 环保行业个股重点公告动态跟踪，如伟明环保印尼项目中标等。
- 板块估值与行情跟踪，显示PE-TTM处于2015年以来低位，近三年涨幅居各板块中游。
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