报告概述
本报告围绕稀散金属铼展开，深入分析其在航空航天、商业航天、催化剂等领域的核心应用，并基于全球和中国铼资源储量、产量及消费结构，系统研判供需格局。报告采用需求侧量化测算与供给侧产能梳理相结合的方法，评估中国铼资源对外依存度及铜钼冶炼污酸提铼的潜在产能，并对历史铼价进行复盘。通过研究，旨在揭示铼的战略价值及资源卡位与技术突破带来的投资机会，帮助读者理解铼产业发展逻辑。
报告的核心结论
铼需求侧爆发，航空航天驱动消费高增长。
报告测算到2030年，全球铼需求量将从2019年的75吨/年增至191吨/年，中国从2020年的8吨/年增至56吨/年。飞机发动机是基本盘，商业航天爆发贡献额外增量，催化需求平稳。航空发动机含铼量提升及国产大飞机量产是核心驱动力。
铼供给刚性，中国对外依存度高且自产率亟待提升。
全球铼储量约2600吨，高度集中于智利。2024年中国铼产量仅5.3吨，对外依存度超50%。但因中国铜冶炼产能占全球50%、钼矿产量占全球42%，依托铜钼冶炼污酸提铼的潜在产能达26吨/年，是当前产量的4.9倍，自给潜力巨大。
若国内供应不突破，远期中国铼供给缺口达51吨。
报告基于需求测算和供给现状，指出在不考虑进口扩大的情况下，中国铼远期供需缺口约51吨。开发利用铜钼冶炼污酸中的铼资源可弥补约51%的缺口，对保障战略金属供应安全至关重要。
铼价处于新一轮上涨周期，铼酸铵资源掌控者受益。
2025年初至2026年2月，高铼酸铵价格涨幅181%，铼价格涨幅113%，高铼酸铵与铼价比值扩大，反映原料端短缺。历史周期显示涨价中铼酸铵涨幅常倒挂，资源掌控者可获取产业链利润，当前铼价仍有上行空间。
赛恩斯具备资源与技术双重优势，打开铼业务成长空间。
赛恩斯依托紫金矿业持股赋能，掌握污酸提铼核心专利，已建成2吨/年铼酸铵产能并产出4N产品，同时绑定西藏巨龙锁定原材料。按当前铼价和70%分成比例，单吨铼酸铵净利润约1376万元，铼价上涨将显著增厚利润。
报告回答的关键问题
铼为什么被视为战略金属？
铼具有高熔点、高温强度等特性，在航空航天发动机（如涡轮叶片、燃烧室）中不可替代，用于制造承受1500℃高温的镍基含铼合金。同时铼地壳丰度极低，全球探明储量仅约2600吨，且高度集中于智利等少数国家，稀缺性和战略重要性使其被各国列为关键矿产。
中国铼资源对外依存度有多高？
2024年中国铼产量仅5.3吨，占全球仅8.6%，而消费需求持续增长，超过50%依赖进口。中国铼资源几乎全部伴生于铜钼矿，自产率低，但依托占全球50%的铜冶炼产能和42%的钼矿产量，铜钼冶炼污酸中提铼的潜在产能可达26吨/年，是现有产量的4.9倍。
铼价格为何近期大幅上涨？
2025年初至2026年2月，高铼酸铵价格涨幅181%，铼价格涨幅113%。主因包括：1）需求侧中国C919大飞机量产、军用发动机国产化及商业航天卫星组网爆发；2）供给侧铜钼主矿品位下降、智利罢工、美国出口管制，叠加长期低迷导致库存不足。历史复盘显示原料铼酸铵涨幅常倒挂，资源掌控者利润弹性大。
赛恩斯在铼回收方面有什么核心优势？
赛恩斯深耕重金属污染治理，自2015年起研发污酸提铼技术，掌握多项发明专利并实现工业化应用，已与吉林紫金共建2吨/年铼酸铵生产线产出4N产品。同时，紫金矿业持股21%深度赋能，紫金拥有丰富的铜钼资源（铜储量占中国124%、钼储量占30%），为赛恩斯提供稳定原材料供应。
报告中的代表性数据
全球铼需求量预测
2030年，报告测算，到2030年全球铼需求量将从2019年的75吨/年提升至191吨/年，其中飞机发动机需求150吨/年，航天发动机30吨/年，催化剂及其他11吨/年。
中国铼供给缺口
远期（2030年），基于中国2030年铼需求56吨/年，而2024年国内产量仅5.3吨，若不突破供给，远期缺口达51吨。铜钼冶炼污酸提铼潜在产能26吨/年，可弥补约51%的缺口。
中国铜钼冶炼污酸提铼潜在产量
远期，报告测算，基于中国铜冶炼产能1364万吨/年、钼精矿冶炼产能35万吨/年（实物吨），从铜钼冶炼污酸中可提取金属铼约26.03吨/年，是2024年中国铼产量5.3吨的4.9倍。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 铼的物理化学特性及其在航空航天、催化剂等领域的应用详解，包括镍基高温合金、火箭发动机燃烧室等关键部件的铼需求逻辑。
- 全球及中国铼资源储量、产量、消费结构的详细数据与图表，包括USGS历年生产量统计和各主要国家的供需对比。
- 航空发动机与商业航天领域铼需求的详细测算模型，包含飞机产量、发动机数量、铼含量、卫星发射量等核心假设与分项计算。
- 铜冶炼与钼冶炼过程中铼的富集与回收工艺流程，包括污酸提铼的技术路线（沉淀、萃取、离子交换等）及国内外企业的工艺对比。
- 中国铜钼冶炼污酸提铼潜力评估的完整测算过程，涵盖矿石品位、回收率、成本等具体参数及敏感性分析。
- 历史铼价复盘（2005-2026年）与四阶段分析，结合供需、地缘政治等因素解读价格波动，并对比高铼酸铵与金属铼的价格比值变化。
- 赛恩斯公司铼业务的详细进展，包括与吉林紫金合作共建铼酸铵生产线的合同细节、产能规划、投资金额及已产出产品的纯度信息。
- 赛恩斯单吨铼酸铵盈利模型，含分成比例敏感性分析和铼涨价敏感性分析，展示不同情景下的净利润测算。
- 紫金矿业铜、钼资源储量、产量及未来扩产规划（如巨龙二期、沙坪沟钼矿），并分析其对赛恩斯原材料供应的保障力度。
- 风险提示部分，涵盖重金属污染防治行业政策变化、投产进度不及预期及金属价格波动等潜在风险。
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