建筑材料行业策略：竣工端建材将迎来长周期拐点
国盛证券研究所2026-02-0827 页
报告概述
该报告以建筑材料行业为研究对象，围绕竣工端建材、开工端建材和新材料三大板块，分析了需求端二手房与存量房支撑、供给端收缩下的行业拐点，并评估了玻璃价格弹性、水泥利润修复及电子纱、碳纤维、TCO玻璃等细分领域的投资机会，为投资者提供了中长期布局参考。
报告的核心结论
2026年竣工端建材将迎来长周期拐点
报告指出，新房竣工降幅收窄、二手房成交量向好、进入装修周期的存量房快速增长，叠加供给端持续收缩，竣工端建材行业有望迎来需求触底与供给出清的双重积极变化，上市公司收入降幅收窄，利润增速有望显著超过收入。
玻璃供给收缩明显，重视2026年价格弹性
玻璃行业持续冷修，日熔量同比下降，而需求端下滑幅度收窄，供需逐步接近均衡点。当前生产毛利全面亏损，高库存压制价格，但冷修加速后下半年价格弹性值得关注。
开工端建材利润有所修复，但走出趋势尚需政策
水泥行业通过产能置换和错峰停产实现1.6亿吨以上实际产能退出，价格相对坚挺，企业利润修复明显，但供需严重过剩格局未改，需等待更多去产能或政策催化。
新材料端关注电子纱、碳纤维、TCO玻璃
电子纱受AI产业带动，低介电电子布景气上行；碳纤维在风电、航空航天需求驱动下快速增长；钙钛矿商业化加速，TCO玻璃作为核心材料需求有望显著提升。
报告回答的关键问题
2026年建筑材料行业有哪些投资机会？
报告认为2026年竣工端建材将迎来长周期拐点，玻璃价格弹性值得重视，水泥利润修复但需政策配合，新材料中电子纱、碳纤维、TCO玻璃具备结构性机会，建议关注相关龙头公司。
玻璃行业何时迎来供需平衡？
报告预计2026年玻璃需求下滑幅度收窄，供给端冷修加速，日熔量降至约14.5万吨/日可实现供需均衡，上半年市场寻底，下半年价格弹性可期。
水泥行业利润能否持续改善？
水泥行业通过产能退出和错峰停产，价格相对坚挺，2025年前三季度利润同比增长50.5%，但行业供需严重过剩，利润改善持续性取决于后续去产能和政策力度。
钙钛矿产业化对TCO玻璃有什么影响？
钙钛矿已进入规模化阶段，企业产能规划接近7GW，满产需超3800万平方米TCO玻璃，国内具备供货能力的企业较少，耀皮玻璃、金晶科技等有望受益。
报告中的代表性数据
150995吨/日
浮法玻璃日熔量
2026年2月2日，全国浮法玻璃日熔量同比降低4750吨/日，反映供给持续收缩。
1.6亿吨以上
水泥实际产能退出
2025年，通过产能置换和补充产能，水泥行业实现1.6亿吨以上实际产能退出，企业价格战意愿降低。
接近7GW
钙钛矿产能规划
截至报告发布，不完全统计，京东方、极电光能、宁德时代等企业钙钛矿产能规划接近7GW，满产需超3800万平方米TCO玻璃。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的需求端分析：新房竣工、二手房、存量房装修周期对建材需求的支撑逻辑。
- 玻璃行业供需模型与价格弹性测算，包括冷修进展、利润与供给关系。
- 水泥行业产能退出数据、错峰停产效果及企业利润修复情况。
- 电子纱、碳纤维、TCO玻璃等新材料的产业链全景图与重点公司分析。
- 重点标的盈利预测与估值表，涵盖三棵树、伟星新材、兔宝宝、中国巨石等。
- 海外经验对比：美国、日本存量房时代建材需求表现。
- 风险提示：地产下滑、二手房成交不及预期、原材料涨价等六大风险。
- 图表数据：包含房屋竣工、二手房成交、玻璃价格、水泥出库量等30余张图表。
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