建材行业年度报告：2026年高质量转型，AI电子布与消费建材盈利拐点
国金证券研究所2025-12-2719 页
报告概述
本报告为2026年建材行业年度展望，研究对象涵盖水泥、玻纤、玻璃、消费建材四大子板块。报告覆盖中国及部分海外市场，重点分析各子行业供需格局、价格走势、盈利变化及竞争格局。采用自上而下的行业框架，结合政策解读、产能测算、财务指标跟踪和个股表现回顾，为投资者提供结构性机会与风险提示。报告价值在于帮助读者把握建材行业在传统需求承压下的切换方向，识别AI电子布、海外建材、零售消费建材等细分赛道的投资逻辑。
报告的核心结论
AI电子布将在2026年迎来利润显著释放期
报告认为，随着英伟达Rubin等AI终端技术升级，Q布、二代布及Low-CTE电子布需求激增，日东纺等海外龙头已出现出货超预期。2026年将是PCB上游材料利润释放的开始，国内企业如中国巨石、中材科技等有望受益于量价弹性，尤其是7628普通电子布因供给新增少、AI产能挤占及铜价联动，涨价空间打开。
消费建材盈利拐点已现，龙头结构性修复可期
2025Q3消费建材龙头收入降幅收窄、毛利率企稳、费用率下降，利润拐点确认。供给侧深度出清、竞争趋缓，部分品类如防水、涂料已提价。2026年二手房和非房需求支撑，头部企业通过C端/小B转型、品类拓展和出海，业绩底部已现。市场对供给出清带来的盈利弹性定价不足，存在预期差。
水泥出海加速，非洲市场成为新增长极
国内水泥需求总量承压，但产能约束政策推动供给出清，行业低点已过。同时，非洲地区经济增长稳健、人口扩张、人均水泥产能有上升空间，基建依赖度高。海螺水泥、华新建材等企业加速出海，非洲水泥业务有望成为重要利润来源。
玻纤传统业务供给压力减缓，外需弹性可期
2026年粗纱净新增产能约15.5万吨，同比2025年大幅下降，供给压力明显减缓。电子布价格受AI需求及织布机产能挤占支撑。玻纤具有全球定价属性，美联储降息带来外需弹性，如美国地产复苏及新兴市场需求超预期。
报告回答的关键问题
2026年建材行业有哪些结构性机会？
报告指出，2026年建材行业结构性机会集中在AI电子布、海外建材、风电纱、内需家具厂/农村渠道、运河、反内卷、分红、培育第二曲线、兼并收购等赛道。其中AI电子布和消费建材盈利拐点最受关注，传统水泥、玻璃则等待供给出清带来的阶段性机会。
消费建材是否已经见底？
报告认为消费建材最困难阶段已过，2025Q3出现收入降幅收窄、价格竞争趋缓、利润拐点等企稳信号。龙头公司通过转向C端/小B、扩品类和出海，业绩底部较行业更清晰。但由于2026年新房需求仍有压力，全面回暖需时日，但结构性修复可期。
AI电子布投资机会如何？
AI电子布受益于英伟达Rubin、Google TPU等需求拉动，Q布、二代布及Low-CTE电子布供不应求。2026年将是PCB上游材料利润显著释放的开始。海外龙头日东纺已上调指引，国内企业如宏和科技、中材科技等有望受益。同时，普通电子布因供给新增少、AI产能挤占及铜价联动，涨价空间大。
水泥行业出海前景如何？
非洲水泥市场前景乐观，人均产能有上升空间。非洲GDP增速持续跑赢全球，人口扩张带来基建需求。水泥出海加速，海螺水泥、华新建材等企业已布局。基建依赖度高于房建，政府投资驱动，需关注政经风险。
报告中的代表性数据
地产30%、基建50%、农村20%
2025年水泥需求结构占比
2025年，根据卓创数据，水泥需求中基建占比最高，地产占比30%，农村20%。
26.7%
2025年玻纤及制品直接出口产量占比
2024年，2024年玻纤及制品直接出口产量202万吨，国内总产量756万吨，占比26.7%。考虑间接出口，海外敞口可能超50%。
-0.6%
消费建材龙头2025Q3归母净利同比增速
2025Q3，消费建材龙头2025Q3归母净利润同比-0.6%，较Q2的-12.1%大幅收窄，显示利润拐点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2025年建材板块回顾：包含玻纤、水泥、玻璃、消费建材的收入、利润、毛利率、经营现金流等财务数据，以及板块指数收益和个股涨幅排名。
- 水泥行业展望：详细分析国内水泥需求结构、产能约束政策（查超产、产能置换）、盈利趋势，以及非洲水泥市场机遇（经济增速、人口、人均产能等）。
- 玻纤行业展望：分为AI电子布和传统玻纤两部分，涵盖日东纺财报解读、扩产规划、英伟达Rubin等新技术对Q布/二代布拉动、普通电子布价格弹性逻辑。
- 玻璃行业展望：供给端冷修节奏、需求端竣工拖累、阶段性供需错配机会判断，以及高窑龄产线冷修潜力分析。
- 消费建材展望：收入端细分（龙头公司单季营收对比）、利润端拐点确认、毛利率修复、费用控制、现金流改善、竞争格局优化，以及重点推荐个股。
- 风险提示：包括基建落地不及预期、地产政策变动、AI需求不及预期、原材料价格波动、海外投资不确定性等五大风险。
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