报告概述
本报告聚焦煤炭行业，以供给收缩为核心主线，分析印尼煤炭减产、国内停产等因素对煤价的提振作用。覆盖动力煤与炼焦煤两大品种，从供给端、需求端、库存端三个维度展开，并结合历史数据与当前市场走势，提出三条投资主线：高股息红利标的、产能增长弹性标的、困境反转炼焦煤标的。报告旨在帮助投资者把握煤价上行周期中的配置机会。
报告的核心结论
印尼煤炭供给收缩预期强化，全球煤价有望上行
印尼政府提出大幅减产计划，预计2026年煤炭生产额度约6亿吨，较2025年下降约18.89%。近期印尼矿商已暂停现货出口，RKAB审批通过率仅71.49%，供给收缩预期从情绪面传导至基本面，推动国际煤价中枢上移。
国内供给短期偏紧，煤价稳中趋强
临近春节，产地民营煤矿陆续停产，叠加安全监管趋严，产地供应进一步收缩。2月6日京唐港动力末煤Q5500平仓价700元/吨，周环比上涨。寒潮天气支撑日耗，但工业用电需求随春节临近回落，供需双弱格局下煤价维持震荡偏强。
动力煤板块机构持仓低位，交易不拥挤
当前煤炭板块机构持仓徘徊在低位，筹码结构健康。在印尼供给收缩与国内减产预期共振下，板块交易面与基本面形成向上合力，尤其是高股息与产能增长标的具备配置价值。
报告回答的关键问题
印尼减产对煤价影响有多大？
印尼是全球最大动力煤出口国，其减产计划直接改变全球煤炭供需格局。报告指出印尼预计2026年产量目标较2025年削减约18.89%，且矿商已暂停现货出口，导致供给收缩预期强化，推动国际煤价上行，并传导至国内港口煤价。
春节前后煤价走势如何？
报告认为春节前供需双弱，但供给端收缩程度大于需求端回落。产地煤矿放假、印尼出口暂停，而工业用电需求下降但寒潮支撑日耗，预计北港库存维持低位，煤价稳中趋强。节后需观察复产进度与政策变化。
哪些煤炭股值得关注？
报告提出三条主线：一是高股息红利标的如中国神华、中煤能源；二是产能增长弹性标的如兖矿能源、华阳股份；三是困境反转炼焦煤标的如潞安环能、平煤股份。这些公司兼具盈利弹性和安全边际。
报告中的代表性数据
环渤海港煤炭库存量
2026年2月6日，环渤海港煤炭库存周环比-0.09%，年同比-7.38%，低于去年同期水平。
京唐港动力末煤Q5500平仓价
2026年2月6日，周环比上涨2元/吨，年同比下跌47元/吨。
印尼煤炭RKAB审批通过率
近期首次审批，38家煤矿提交4.77亿吨计划，审批通过3.41亿吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的分红政策与成长看点梳理，涵盖中国神华、陕西煤业等14家重点公司的分红承诺及产能扩张计划。
- 主要煤炭公司月度与季度经营数据跟踪，包括产量、销量、发电量等指标，便于横向对比。
- 动力煤、炼焦煤、无烟煤、喷吹煤的港口与产地价格指数及历史走势图。
- 完整的价格速览表，覆盖本周价格、周环比、年同比，数据粒度细至日频。
- 库存端全景数据：462家煤矿产量库存、秦皇岛港库存、终端动力煤库存、洗煤厂库存、钢厂及焦化厂炼焦煤库存。
- 下游产业链核心指标：电厂日耗、焦炭价格、钢价与吨钢利润、高炉开工率、甲醇及水泥价格。
- 本周煤炭板块表现及个股涨跌幅榜，含动力煤、焦煤、焦炭细分板块对比。
- 重点公司盈利预测表（2024-2027年EPS与PE），并附注评级。
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