有色金属行业2026年投资策略

报告概述

本报告是西南证券针对2026年有色金属行业的投资策略研究，覆盖黄金、白银、铜、铝、锡、钨、稀土、锂等金属品种。报告以宏观利率环境、供需格局、产业政策为分析框架，重点探讨了美元信用下滑、地产需求弱化、新能源高景气、资源供给受限等核心变量，旨在为投资者提供2026年有色金属板块的配置思路与标的参考。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 2025年金属价格与板块表现回顾：包括CRB金属指数走势、各金属品种价格涨跌幅、有色板块指数及估值变化，以及个股涨幅排名。
• 黄金白银分析框架：从美联储降息、实际利率、美元指数、央行购金、ETF持仓等多维度论证黄金中长期看多逻辑，并提示白银补涨机会。
• 铜市场深度平衡表：详细拆分电网、建筑、汽车、新能源发电、机械电子、家电等下游需求，给出2022-2026年供需缺口预测及铜冶炼加工费分析。
• 铝产业链利润分配：分析电解铝产能天花板、西南水电影响、原料端过剩格局，测算新能源用铝量及行业利润趋势，并给出2022-2026年铝供需平衡表。
• 锡供需展望：基于全球锡矿品位下降、缅甸产量受限，以及半导体和光伏焊带需求增长，测算2025-2026年供需缺口，并分析库存变化。
• 稀土等关键矿产专题：梳理稀土、锑、钨等优势矿产的资源储量、价格走势及政策背景，分析中美博弈下的投资机会。
• 锂行业供需预测：给出2022-2026年全球锂供给（分国外矿山、中国矿山、南美盐湖、国内盐湖、锂云母）和需求（新能源汽车、储能、消费电子等）详细数据，判断过剩幅度及反内卷政策影响。
• 重点个股推荐：每一条主线均附有标的公司分析，包括山东黄金、藏格矿业、金诚信、洛阳钼业、中孚实业、天山铝业、兴业银锡、赣锋锂业等，涵盖业绩回顾、核心逻辑和风险提示。