报告概述
本报告是万联证券对2025年12月社会消费品零售总额数据的跟踪分析。研究对象为中国消费市场，覆盖社零总额、商品零售、餐饮收入、城乡消费、限上企业及网上零售等维度。报告基于国家统计局数据，采用同比环比分析框架，系统梳理了16类限额以上商品零售增速变化，并提炼出投资建议，旨在帮助投资者把握消费复苏节奏与细分赛道机会。
报告的核心结论
12月社零增速同比环比均下降，连续7个月下滑
2025年12月社零总额同比仅增长0.9%，增速较上年同期下降2.8个百分点，较11月下滑0.4个百分点，且自6月以来连续7个月环比下降，反映消费复苏动力不足。
通讯器材类增速亮眼，超半数品类增速回升
限额以上16类商品中，9类商品增速环比上升，其中通讯器材类同比增速超20%，日用品类、建筑装潢类、体育娱乐类增速回升明显，显示结构性消费亮点。
2025年线上零售额累计同比增8.6%，占比持续提升
全年网上零售额达15.97万亿元，同比增长8.6%，占社零总额比重31.87%，其中吃类商品增长14.5%，线上消费韧性较强。
中央经济工作会议定调内需主导，促消费政策有望加码
2025年底中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年首要任务，预计新一轮促消费政策将陆续出台，利好消费板块。
报告回答的关键问题
2025年12月社会消费品零售总额增速如何？
12月社零总额45,136亿元，同比增长0.9%，增速较去年同期下降2.8个百分点，较11月下滑0.4个百分点，且自2025年6月以来已连续7个月增速环比下降，消费整体偏弱。
哪些商品品类在12月零售增长最快？
通讯器材类增速最为亮眼，同比超20%；体育娱乐用品类增长9.0%，文化办公用品类增长9.2%，化妆品类增长8.8%。日用品类、建筑装潢材料类、体育娱乐用品类增速环比回升明显。
2025年全年网络零售额增长了多少？
2025年全国网上零售额159,722亿元，同比增长8.6%，较上年同期提高1.4个百分点，占社零总额比重达31.87%。其中实物商品网上零售额增长5.2%，吃类、穿类、用类分别增长14.5%、1.9%、4.1%。
促消费政策预期下哪些行业值得关注？
报告建议关注食品饮料（白酒、大众食品）、社会服务（旅游、免税、酒店、餐饮、教育）、商贸零售（黄金珠宝、化妆品）、轻工制造（家居、家电）等板块，受益于内需扩大和政策补贴。
报告中的代表性数据
社会消费品零售总额
2025年12月，12月社零总额同比增长0.9%，增速同比降2.8pcts，环比降0.4pcts。
全国网上零售额累计同比
2025年全年，2025年全国网上零售额159,722亿元，同比增8.6%，占社零比重31.87%。
通讯器材类零售额同比增速
2025年12月，限额以上单位通讯器材类零售额同比增长20.9%，增速亮眼。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含社零总额、商品零售、餐饮收入、城乡消费等时间序列图。
- 细分品类详细分析：对限额以上16类商品零售额进行同比环比分析，附各品类数据图表。
- 网上零售数据：全年及月度线上零售额、同比增速、品类结构图表。
- 投资建议：分食品饮料、社会服务、商贸零售、轻工制造四大板块，给出具体推荐逻辑和标的。
- 风险因素提示：包括政策力度不及预期、消费复苏不及预期、宏观经济增长不及预期等风险。
- 行业与公司评级体系：万联证券研究所的行业投资评级和公司投资评级标准说明。
- 证券分析师承诺及免责条款。
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