报告概述
本报告聚焦2025年12月社会消费品零售总额数据，系统分析了消费市场的整体表现、城乡与渠道结构、商品与服务分类走势，并结合CPI、PPI等价格指标及就业数据，探讨消费回暖进程。报告覆盖了社零增速、必选/可选/地产后周期等大类表现，以及线上线下的增长格局，为理解当期消费态势提供全面视角，并在此基础上给出餐饮供应链、新消费赛道等投资建议。
报告的核心结论
12月社零增速低于市场预期
2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于Wind一致预期的1.5%，反映出消费复苏节奏偏慢。其中，商品零售和餐饮收入增速均出现环比放缓，显示出年底消费动力不足。
乡村消费增速持续快于城镇
12月乡村消费品零售额同比增长1.7%，高于城镇的0.7%。受益于县域商业体系完善，县乡市场消费潜力持续释放，2025年县乡市场规模占社零比重达38.7%，成为消费增长的重要支撑。
线上消费保持较快增长，新业态驱动实体零售
1-12月网上商品和服务零售额累计同比增长8.6%，线上消费持续向好。同时，仓储会员店、集合店等新业态零售额保持两位数增长，折扣店增速加快，推动实体零售全年实现正增长。
CPI同比上升，PPI降幅收窄
12月CPI同比上升0.8%，核心CPI上涨1.2%，食品价格涨幅扩大；PPI同比下降1.9%，降幅为2024年9月以来最小，PPI-CPI剪刀差收窄至-2.7%，反映上下游价格传导有所改善。
餐饮收入增速环比放缓
12月社零餐饮收入同比增长2.2%，增速较上月下降1.0个百分点。餐饮消费恢复力度减弱，但报告认为在扩内需政策下，餐饮需求有望边际回暖，关注餐饮供应链修复机会。
报告回答的关键问题
2025年12月社零数据表现如何？
2025年12月社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9%，低于市场预期。分地域看，城镇增长0.7%，乡村增长1.7%；分渠道看，网上商品和服务零售额当月同比增长1.49%，线下推算同比下降0.9%。整体消费增速放缓，但乡村和线上表现相对较好。
哪些消费品类在12月增长较好？
12月必选消费中粮油食品增长3.9%，日用品类环比改善明显；可选消费中体育娱乐用品增长9.0%，化妆品增长8.8%；其他类中通讯器材增长20.9%。地产后周期类整体承压，但建筑装潢材料跌幅收窄5.2个百分点。
CPI和PPI数据反映了什么趋势？
12月CPI同比上升0.8%，核心CPI上涨1.2%，食品价格涨幅扩大；PPI同比下降1.9%，降幅持续收窄，PPI-CPI剪刀差缩小。这表明消费端价格温和回升，工业品价格通缩压力缓解，经济复苏信号趋于积极。
报告对哪些行业给出了投资建议？
报告建议关注两条主线：一是扩内需政策下的餐饮供应链修复机会，如燕京啤酒、安井食品等；二是新消费赛道，包括零食、茶饮、宠物等，其中涉及盐津铺子、古茗、蜜雪集团、乖宝宠物等公司。
报告中的代表性数据
12月社会消费品零售总额
2025年12月，当月同比增长0.9%，低于Wind一致预期的1.5%。
1-12月网上商品和服务零售额累计同比增速
2025年1-12月，实物商品网上零售额累计同比增长5.2%，线上消费维持较快增长。
12月CPI同比增速
2025年12月，核心CPI同比上涨1.2%，食品价格同比上涨1.1%，鲜菜和鲜果价格涨幅扩大。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整数据图表：报告包含近两年社零总额、城乡、渠道等同比增速曲线，以及累计增速图，直观展示消费走势。
- 分品类深度分析：详细解读必选、可选、地产后周期及其他四大类下16个小类商品的同比增速和环比变化，包括粮油食品、化妆品、汽车、通讯器材等。
- 价格表现分析：涵盖CPI、PPI及PPI-CPI剪刀差的趋势图表，分食品与非食品、消费品与服务等维度，分解鲜菜、猪肉等细项价格变动。
- 就业数据追踪：包含城镇调查失业率、31个大城市失业率、不同户籍失业率及农民工失业率，反映劳动力市场状况。
- 投资建议与个股推荐：基于消费复苏和业态趋势，提出餐饮供应链和新消费两个方向，并列出具体推荐标的和逻辑。
- 风险提示：详细分析消费回暖不及预期、政策力度不足、竞争加剧等潜在风险因素及其对市场的影响。
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