报告概述
本报告由中信建投证券发布，系统梳理了2025年第四季度公募基金在食品饮料板块的重仓持股情况。报告覆盖白酒、啤酒、乳制品、调味品、预加工食品、休闲零食、软饮料等主要子行业，通过持仓市值、持仓比例、超配比例等指标，分析机构资金在各细分领域的流向与变化趋势。报告还结合行业基本面，对各子板块的后续投资机会给出方向性判断，适合关注食品饮料板块投资机会的机构投资者和个人投资者参考。
报告的核心结论
白酒板块基金持仓下降，行业预期承压
2025Q4白酒基金重仓持股市值环比减少8.76%，持仓比例下降，市场由超配转向低配。报告认为白酒行业消费复苏与集中度提升的核心逻辑未变，2026年有望步入上半年去库稳价、下半年温和修复的结构性复苏周期。
乳制品板块基金持仓增加，超配状态扩张
2025Q4乳制品基金重仓持股市值环比上升34.20%，超配比例由负转正。受益于行业边际改善及原奶周期向好，龙头液奶竞争格局改善，上游牧场盈利修复，板块获得机构增持。
调味品持仓市值增加，低配状态减缓
2025Q4调味品板块基金重仓市值环比上升19.72%，低配比例有所收窄。报告指出2026年价格战趋缓将优化竞争环境，建议关注细分行业龙头以及拥抱新零售与餐饮定制化的企业。
预加工食品和休闲零食持仓比例提升
2025Q4预加工食品基金重仓持股比例环比上行，休闲零食板块持仓市值环比上升17.17%。渠道驱动仍是休闲零食公司的重要增量，万辰集团等个股获增持，板块关注度提升。
报告回答的关键问题
2025Q4食品饮料板块基金持仓整体如何？
2025Q4食品饮料板块基金重仓持股总市值为2425.52亿元，环比下降6.02%，位居申万一级行业第七位。板块超配比例为2.33%，环比下降0.03个百分点，仍处于超配状态但幅度收窄。
白酒板块为何基金持仓下降？
白酒板块基金持仓下降主要受行业预期承压影响。2025Q4白酒基金重仓持股市值环比减少8.76%，贵州茅台、五粮液等龙头减仓明显。报告认为当前处于去库稳价阶段，下半年有望温和修复，建议关注高端白酒和区域龙头。
乳制品板块基金持仓增加的原因是什么？
乳制品板块基金持仓增加得益于行业边际改善和原奶周期向好。2025Q4乳制品基金重仓市值环比上升34.20%，伊利股份、优然牧业等获增持。奶价企稳、肉奶共振推动牧场盈利修复，龙头竞争格局改善。
休闲零食板块有哪些新变化？
2025Q4休闲零食基金持仓市值环比上升17.17%，万辰集团、甘源食品获增持。渠道驱动仍是重要增量，零食店和折扣超市店型不断打磨，鸣鸣很忙上市在即，板块关注度提升。
报告中的代表性数据
食品饮料板块基金重仓持股总市值
2025Q4末，环比下降6.02%，位居申万一级行业第七位。
白酒基金重仓持股市值
2025Q4末，环比减少8.76%，持仓比例下降，由超配转向低配。
乳制品基金重仓持股市值
2025Q4末，环比上升34.20%，超配状态扩张。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各子行业基金持仓市值、超配比例的详细图表及历史走势对比。
- 基金重仓股全A股Top15及食品饮料行业Top15个股名单，含持股总市值、持有基金数、持股数量等。
- 食品饮料标的基金持仓市值增加和减少的Top15榜单，展示具体变动量。
- 四季度及各子行业涨跌幅表现，预加工食品涨幅最高，啤酒涨幅最小。
- 白酒、调味品、乳制品、肉制品、烘焙、预加工食品、啤酒、软饮料、休闲零食、保健品等十个子板块的个股基金持仓详细数据表。
- 各子板块的投资建议与重点个股推荐逻辑，如白酒的结构性复苏、乳制品的周期拐点、零食的渠道变革等。
- 风险提示：需求复苏不及预期、食品安全风险、成本波动风险。
- 完整的分析团队介绍与评级说明。
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