报告概述
本报告为华泰证券策略周报，聚焦A股资金面动态。研究对象涵盖散户资金、杠杆资金（融资融券）、公募基金及ETF、配置型外资、产业资本（增减持与回购）、一级市场募资及QDII ETF等。报告覆盖截至2026年1月底的周度数据，采用资金流测算、仓位估算、交易活跃度等指标，分析各类资金的边际变化。通过多维度资金视角，帮助投资者判断市场短期流动性格局与风险偏好。
报告的核心结论
交易型资金热度显著回落
上周A股高位震荡，融资资金活跃度降至2025年7月中旬以来新低，单日净流出创2025年12月以来最大值；参与交易的投资者人数回落至年初水平，显示风险偏好承压。
配置型资金逆势增强，资金面韧性仍存
测算的基金仓位在周五出现逆势回升，汇金持仓占比较高的ETF净流出规模后半周大幅收窄，大股东净减持规模相比1月均值明显缩小，表明中长期资金和产业资本并未恐慌性离场。
配置型外资持续净流入，主动型资金偏好回暖
以EPFR统计的配置型外资在1月21日至28日净流入26.4亿元，其中主动配置型外资净流入16.1亿元，被动配置型外资净流入10.4亿元，显示海外资金对A股的配置意愿仍在。
报告回答的关键问题
A股资金面当前韧性能否持续？
报告认为资金面韧性仍存，依据包括：配置型基金仓位在后半周逆势回升、汇金相关ETF净流出收窄、大股东减持规模收窄。尽管交易型资金短期承压，但中长期资金和产业资本行为显示市场并未系统性恶化。
融资资金活跃度为何回落？
报告指出融资资金活跃度回落至9.64%，为2025年7月中旬以来新低，主要因市场波动率放大、海外降息预期反复、黄金等资产下跌引发资金撤出拥挤，风险资产承压，融资资金单日净流出近250亿元。
配置型外资近期如何操作？
根据EPFR数据，1月21日至28日配置型外资净流入26.4亿元，其中主动型净流入16.1亿元、被动型净流入10.4亿元。主动配置型外资对A股仓位有所回落，但整体仍保持净流入态势。
报告中的代表性数据
散户资金净流出
上周（截至2026年1月30日当周），以小单交易额刻画的散户资金净流出规模，显示散户情绪回落。
融资资金净流出
上周，融资资金周度净流出，融资活跃度降至9.64%。
配置型外资净流入
2026年1月21日-1月28日，EPFR统计的配置型外资（主动+被动）净流入，其中主动型16.1亿元，被动型10.4亿元。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各类主力资金行为周观察：详细分析散户、融资、公募、ETF、私募、长线资金、北向资金等七大资金主体的周度变化，包括净流入流出、交易活跃度、仓位等数据。
- 每周资金面概述：对上周资金面进行总体评述，提炼核心矛盾与边际变化，如交易型资金回落、配置型资金逆势。
- 资金流向周观察：覆盖产业资本净减持、解禁市值、回购金额与预案、一级市场IPO/定增/可转债募资、QDII ETF资金流向及溢价率等补充维度。
- 多维数据图表：包含45张图表，直观展示各资金主体的历史走势、行业偏好、板块分布等。
- 风险提示：说明估算持仓模型失效和数据统计口径有误可能带来的分析风险。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
