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报告概述

本报告是华泰证券固收研究团队发布的周度高频数据跟踪报告，研究对象为2026年1月第四周中国宏观经济高频指标。报告覆盖消费（出行、汽车、快递）、地产（新房、二手房、土地）、生产（货运、开工率）、建筑业（资金、水泥、黑色）、外需（吞吐量、运价、进出口）及价格（原油、黑色、有色、农产品）六大板块。采用周度环比与同比分析框架，结合政策动态，旨在帮助投资者及时把握短期经济边际变化。

报告的核心结论

二手房成交同比转正，修复弹性强于新房

截至1月23日当周，26城二手房成交面积同比+6.7%，较前值-11.9%明显回升，一线城市同比+16.1%领跑。而30城新房成交同比-17.3%，二手房修复弹性显著强于新房，反映市场活跃度向存量房转移。同时二手房挂牌价环比+0.3%，挂牌量环比-35.6%，呈现价涨量跌特征。

出行与消费热度维持高位，汽车降幅收窄

9城地铁客运量同比+5.2%，拥堵延时指数同比-0.5%，出行需求稳定。乘联会数据显示1月1-18日乘用车零售同比-28%，较前值-32%有所收窄。快递揽收量同比-11.8%，降幅扩大。促消费政策持续加码，个人消费贷款财政贴息延长至2026年底。

生产端开工率分化，建筑业供需偏弱

铁路货运量同比-1.5%，降幅收窄；25省动力煤日耗同比+22.1%，水电同比+12.9%。地炼开工率同比+7.1pct，江浙织机开工率同比+42pct，但焦化、PTA、半钢胎开工率同比下滑。建筑业资金到位率59.21%，环比下降；水泥发运率同比+13.4pct，但价格环比-0.7%；黑色系供需偏弱，价格环比下行。

外需维持韧性，出口运价有所分化

港口货物吞吐量同比+6.2%，集装箱吞吐量同比+7.5%。韩国1月前20日出口同比+14.9%，越南1月上半月同比+11.1%。CCFI环比-0.1%，SCFI环比-7.4%，东南亚及美东航线偏弱；BDI环比+9.7%表现较强。美国GDP超预期及欧元区PMI扩张显示海外经济韧性。

大宗商品价格普遍下行，猪肉蔬菜价格上涨

原油、黑色、有色价格均下跌。布油周环比-0.3%，铜价周环比-2.5%，螺纹钢环比-1.7%。农产品价格上行，猪肉周环比+2.5%，蔬菜+2.4%，受养殖端出栏减少及寒潮影响。整体工业品价格承压，CPI通胀压力可控。

报告回答的关键问题

当前二手房市场回暖了吗？

是的。报告数据显示2026年1月第四周26城二手房成交面积同比转正至+6.7%，一线城市同比+16.1%，北京、上海、深圳、成都等核心城市热度均有回升。同时挂牌价环比+0.3%，结束了此前下跌趋势。不过挂牌量大幅下降，表明市场仍处于量缩价稳的修复阶段。

春节前消费和出行热度如何？

出行热度维持高位，9城地铁客运量同比+5.2%，但航班执行量同比下降约10%。汽车消费同比降幅收窄至-28%，快递揽收量同比-11.8%。政策端中央联合优化消费贷贴息，地方推出春节惠民活动，对消费形成支撑。电影票房近期热度下降。

生产端哪些行业表现较好？

生产端分化明显。地炼开工率同比+7.1pct，江浙织机开工率同比+42pct，表现强于季节性。而焦化、PTA、半钢胎开工率同比下滑。动力煤日耗同比+22.1%，水电同比+12.9%，电力需求较强。建筑业资金到位率下降，水泥供需略有修复但价格下跌，黑色系供需偏弱。

外需和出口形势怎么样？

外需维持韧性。港口货物吞吐量同比+6.2%，集装箱吞吐量同比+7.5%。韩国1月前20日出口同比+14.9%，越南1月上半月出口同比+11.1%。运价方面BDI环比+9.7%，但CCFI和SCFI环比下降，尤其东南亚和美东航线偏弱。进口运价CDFI环比+3.3%。

近期大宗商品价格为何下跌？

报告显示原油、黑色、有色价格多下行。布油周环比-0.3%，主因OPEC+减产效果有限、美国产量高位、地缘溢价回吐、需求季节性回落。黑色系受房地产偏弱、冬储节奏慢影响，螺纹钢、铁矿石、焦炭价格齐跌。铜价受美国降息预期弱化、美元反弹影响高位回落。

报告中的代表性数据

+6.7%

26城二手房成交面积周同比

截至1月23日当周，较前值-11.9%明显回升，其中一线城市同比+16.1%，二线+3.0%，三线+6.5%。

-17.3%

30城新房成交面积周同比

截至1月22日当周，一线同比+4.2%，二线-33.0%，三线-13.0%，新房整体弱于二手房。

+7.5%

港口集装箱吞吐量同比

截至1月18日，货物吞吐量同比+6.2%，外需维持高位韧性。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 周度高频数据汇总表：包含消费、地产、生产、建筑业、外需、价格六大类指标的环比与同比变化，方便快速对比。
  • 地产分城市详细数据：30城新房及26城二手房成交面积的周度走势图，分一线、二线、三线城市，展示结构分化。
  • 二手房挂牌价与挂牌量指数图表：全国及分线城市挂牌价、挂牌量的历史走势，反映供需博弈情况。
  • 水泥、钢铁、沥青等建材高频指标图表：水泥发运率、磨机运转率、库容比、螺纹钢产量与库存、沥青开工率等。
  • 外运与运价指标图表：港口吞吐量、CCFI/SCFI、BDI/CDFI以及韩国越南出口增速的历史序列。
  • 消费相关图表：地铁客运量、拥堵延时指数、电影票房、乘用车零售、快递揽收量的周度趋势。
  • 价格走势图表：布伦特原油、铜、螺纹钢、水泥、猪肉、蔬菜等关键商品价格的历史曲线。
  • 政策动态梳理：上周中央及地方发布的消费、房地产等相关政策摘要。
  • 风险提示与免责声明：包括政策推进不及预期、海外经济与地缘政治风险等。

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