报告概述
本报告围绕2026年宏观经济与资本市场，提出十大展望。研究对象包括美联储货币政策、美元走势、人民币汇率、内外需平衡、消费结构、物价变化、国内货币政策、股市、科技行情及黄金市场。报告采用定性分析为主，结合历史规律与政策导向，为投资者把握全年重点变化提供参考。
报告的核心结论
美联储降息节奏呈现前紧后松
报告认为，美联储主席鲍威尔在任期末或维持鹰派，但下半年换届后，新任主席可能推动报复式降息，全年货币政策先紧后松。
人民币汇率步入中期升值通道
美元走弱叠加出口增速中枢上移，人民币汇率有望向6.8附近复归，甚至超调升破6.8，升值过程将伴随内外需再平衡。
服务消费将成为政策支持重点
去年商品消费补贴效果边际递减，今年政策更倾向服务消费领域，如教育、医疗等，其消费倾向恢复且发展空间充分，增长可期。
科技行情年内将持续活跃
美联储宽松预期支撑美国AI企业投入，国内资产荒下高成长科技资产受追捧，内外联动使得科技行情不熄火。
黄金价格仍有上行空间
美元趋势性走弱为黄金奠定基础，各国央行增持黄金趋势未结束，黄金作为美元替代品将继续受到追捧。
报告回答的关键问题
2026年美联储会如何降息？
报告预计美联储降息呈现前紧后松特征，上半年可能暂停，但下半年因换届和特朗普施压，报复式降息概率较大。
人民币汇率2026年能升破6.8吗？
报告认为人民币已步入中期升值通道，6.8是匹配当前出口增速的水平，考虑到超调可能，汇率有进一步升破6.8的可能。
今年服务消费有哪些增长机会？
报告指出政策将更多支持服务消费，如教育、医疗等领域，服务消费倾向已恢复，发展空间充分，增长可为。
科技股行情能否持续？
报告认为科技行情不熄火，因为美联储偏松有利于AI企业融资，国内资产荒背景下高成长科技资产仍受追捧。
黄金价格还会继续上涨吗？
报告预计黄金价格年内将继续上行，主因美元走弱和各国央行增持黄金趋势未结束。
报告中的代表性数据
美元指数水平
2026年1月，当前美元指数已降至97以下，报告认为将进一步走弱。
人民币汇率目标值
2026年，报告认为人民币汇率向出口增速中枢复归，6.8是较匹配当前出口态势的水平。
猪周期拐点预期
2026年，报告预计猪价在2026年二季度左右迎来改善，叠加服务价格支撑，CPI弹性强于PPI。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的十大展望分析：详细阐述美联储降息、美元走势、人民币汇率、内外需再平衡、服务消费、CPI与PPI、国内货币政策、股市、科技行情、黄金等十大展望的逻辑与依据。
- 历史图表与数据支持：包含特朗普支持率、美元指数走势、人民币汇率与出口增速、出口退税占比、财政支出结构、PPI与财政扩张、房贷利率与地产销售、居民资产增速、美联储流动性及央行黄金储备等10张图表。
- 风险提示：涵盖政策变动超预期、经济恢复不及预期、历史经验失效等风险因素，帮助读者理解报告局限性。
- 投资评级与声明：包含公司评级、行业评级的标准说明，以及分析师声明、一般声明、特别声明等合规内容。
- 分析师信息：列明分析师姓名及执业资格编号，提供联系方式与研究所地址。
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