工作的未来：人工智能具身化

巴克莱银行2026-02-0224 页

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报告概述

本报告围绕人形机器人（物理人工智能）这一前沿领域，系统分析了其技术架构、供应链构成、市场前景以及驱动需求的人口结构因素。报告将人形机器人供应链概括为“三大要素”（大脑、体力、电池），并指出“体力”（执行器系统）是成本核心。基于对全球贸易数据和公司报告的分析，报告评估了不同地区的竞争优势，并提出了三大投资机会。对于希望了解人形机器人产业现状、未来趋势及投资布局的读者，本报告提供了从技术到商业的全面视角。

报告的核心结论

人形机器人市场预计到2035年将激增至4000亿至2万亿美元。

报告估算当前人形机器人市场规模仅为20-30亿美元，但受人口老龄化和劳动力短缺驱动，需求将快速释放。到2035年，基准情景下市场规模约4000亿美元，乐观情景下可达2万亿美元，成为下一个重要投资主题。

执行器系统是人形机器人供应链的核心瓶颈与最大价值环节。

报告分析指出，执行器（机器人的“肌肉”）占人形机器人生产成本的约50%，是技术与成本的关键。随着规模化生产，执行器系统可能成为供应链的瓶颈，而欧洲凭借在精密机械和汽车领域的深厚积累，在执行器供应中占据全球34%的份额，具有天然优势。

人形机器人将补充而非取代人类劳动力，主要用于重复性和体力要求高的工作。

报告认为，老龄化、城市化和工作偏好变化导致劳动力短缺，尤其在制造、物流、农业和医疗保健领域。人形机器人可承担这些行业中传统自动化难以覆盖的任务，与人协作，提升生产力，并改变劳动密集型行业的成本结构，从运营支出转向资本支出。

物理人工智能的第二波浪潮将重塑工业投资格局。

第一波AI浪潮以软件为中心，而第二波物理人工智能涉及硬件、精密机械和先进制造。报告指出，执行器制造商、工业自动化领导者及精密零件供应商将成为新焦点，这些公司大多未受益于前一波AI浪潮，但将在人形机器人产业链中占据关键位置。

报告回答的关键问题

为什么人形机器人现在开始受到关注？

报告认为，三大人口结构变化（老龄化、城市化、工作偏好转移）导致关键行业劳动力短缺，而人形机器人技术的进步（尤其是AI感知与推理能力）使其能够执行传统自动化无法完成的任务。同时，过去十年单位成本下降了30倍，经济可行性提升，吸引了风险投资和产业合作。

投资物理人工智能主要有哪些方向？

报告提出三大投资机会：一是工业领域，包括执行器组件制造商、工业自动化领导者等；二是国防科技溢出效应，许多机器人组件具有双重用途；三是关键矿产需求，尤其是稀土和电池材料，因为超过90%的磁性稀土来自中国，供应集中带来战略脆弱性。

欧洲在人形机器人供应链中的角色是什么？

欧洲在执行器生产领域领先全球，占全球供应量的34%，其中德国贡献约三分之一。这得益于欧洲在汽车和精密机械方面的深厚工业基础。报告认为，人形机器人本质上类似于微型汽车，而欧洲的汽车制造经验可以重新用于机器人生产，成为供应链的关键节点。

人形机器人将如何改变劳动力市场？

报告指出，人形机器人主要用于重复性、体力要求高或危险的工作，如制造业装配、物流搬运、农业劳作和医疗护理。它们可以几乎全天候运行，即使效率仅为人类的一半，每日产出也可比人类高25%。通过承担这类任务，人形机器人将补充劳动力，并促使劳动密集型行业的成本结构从运营支出转向资本支出，同时创造新的监督和控制岗位。