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报告概述

本报告为商业银行行业专题研究，聚焦负债成本趋同背景下银行价值如何发掘这一核心问题。报告覆盖国有大行、股份行、城商行和农商行等各类银行机构，系统分析存款成本差异收窄、资产端收益率弹性趋弱、银行利差分化收敛等趋势，并进一步探讨规模扩张逻辑转变与客户深度经营的重要性。报告采用机构对比与数据实证相结合的方式，以对公贷款收益率与存款成本率的利差观察口径，以及户均贷款、户均AUM、ROA等多维指标，比较不同类型银行的经营韧性与竞争优势。对投资者而言，报告有助于理解银行业竞争逻辑从利差红利向经营红利转变的路径，并为识别具备资产获取能力和客群深耕优势的优质银行提供分析框架。

报告的核心结论

存款成本差异收窄，负债成本趋同趋势初显

报告显示，自2022年9月以来7轮存款挂牌利率调整，叠加手工补息规范、同业存款监管等政策落地，行业负债成本持续改善。截至2025年末，国有大行、股份行、城商行、农商行平均存款成本率分别为1.43%、1.61%、1.84%和1.67%；股份行与国有大行负债成本率差距由2021年的36BP收窄至19BP，长三角区域行与国有大行差距由50BP收窄至29BP。部分优质城商行存款成本率已降至1.6%附近，接近大行均值。未来随着存款重定价推进，行业存款成本差异有望继续收敛。

资产端收益率弹性趋弱，银行利差分化逐步收敛

报告认为，信贷投放由“增量扩张”转向“提质增效”，实体需求偏弱与优质资产竞争加剧制约贷款收益率弹性，但反内卷政策及利率自律机制有望支撑定价稳定。2025年末国有大行平均贷款收益率为2.95%，已低于1年期LPR水平；26Q1新发放贷款加权平均利率较25Q4回升8BP至3.23%。随着资产定价与负债成本差异同步收窄，银行间利差分化或继续收敛，单纯依靠利差优势拉开盈利分化的难度上升。

利差红利趋弱，规模效率与客户深耕成胜负手

低息差环境下，规模仍是银行收入增长、客户沉淀与风险分散的重要基础，但扩表逻辑正由“做大”转向“做优”。优质区域行依托区域经济韧性、产业融资需求和项目储备，资产获取优势突出，江苏银行、宁波银行、苏州银行、青岛银行、齐鲁银行、重庆银行、渝农商行等25年对公贷款均实现20%以上增长。综合化服务能力决定单客价值：宁波银行、杭州银行对公ROA分别达1.8%和1.5%，招商银行零售优势突出，户均AUM、手续费收入占比及零售ROA均处较高水平。

对公业务利差是观察银行息差韧性的重要口径

由于新发贷款以对公业务为主，25年上市银行对公增量占比达83%，报告提出以“对公贷款收益率-存款成本率”观察更具前瞻性。2025年末上市银行口径下，大行、股份行、城商行、农商行平均对公业务利差分别为1.33%、1.58%、2.22%和1.94%，行业对公利差整体趋于稳定，但宁波银行、苏州银行、重庆银行等部分优质区域行依托区域经济景气度和客户结构实现逆势提升，体现个体经营能力的差异。

报告回答的关键问题

银行负债成本趋同是什么意思？

负债成本趋同指各类银行存款成本率差异明显压缩、逐渐接近。报告显示，股份行与国有大行负债成本率差距由2021年的36BP收窄至19BP，长三角区域行与国有大行差距由50BP收窄至29BP；部分城商行存款成本率已降至1.5%-1.6%附近，接近甚至低于部分大行个体水平。报告认为，随着存款挂牌利率价差压缩和长久期存款重定价推进，行业存款成本差异有望继续收敛。

银行利差为什么在收敛？

银行利差收敛源于资产端与负债端双重作用。负债端，存款成本红利释放，各类银行存款成本率差距收窄；资产端，实体融资需求偏弱、优质资产竞争加剧，贷款收益率向上弹性受限，但反内卷政策和利率自律机制约束低价竞争，2025年末国有大行平均贷款收益率已低于1年期LPR。报告指出，资产定价与负债成本差异同步收窄，银行间利差分化或继续收敛。

银行未来靠什么竞争？

报告认为，在负债成本趋同、资产端收益率弹性减弱的背景下，银行业竞争转向以资产获取和客群深度经营为核心的综合经营能力比拼。低息差环境下，规模仍是重要基础，但扩表逻辑由“做大”转向“做优”；同时，综合化服务能力决定单客价值，对公业务的结算量、投行收入，零售业务的AUM、理财规模等指标，成为衡量客群深度经营能力的关键。规模效率和客户价值成为胜负手。

哪些银行对公业务表现较好？

报告显示，宁波银行、苏州银行、重庆银行等银行对公利差逆势提升；江苏银行、宁波银行、苏州银行、青岛银行、齐鲁银行、重庆银行、渝农商行等25年对公贷款均实现20%以上增长。从综合经营回报看，杭州银行和宁波银行2025年末对公业务ROA分别为1.8%和1.5%，处于城农商行较高水平；杭州银行户均贷款和户均存款分别达692万元/户和942万元/户，青岛银行对公贷款收益率达4.33%。

报告中的代表性数据

国有大行1.43%、股份行1.61%、城商行1.84%、农商行1.67%

各类银行平均存款成本率

2025年末，分机构类型看，存款成本率差异已明显压缩，部分优质城商行存款成本率已降至1.5%-1.6%附近，接近国有大行平均水平。

10.4%

上市银行对公贷款增速

2025年，25年全年对公信贷增量占比达95.1%，上市银行对公业务贷款增速为10.4%，远超零售端1.0%的增速，显示对公业务仍是信贷投放的重要方向。

大行1.33%、股份行1.58%、城商行2.22%、农商行1.94%

各类银行平均对公业务利差

2025年末，以“对公贷款收益率-存款成本率”口径观察，行业对公业务利差整体趋于稳定，部分优质区域行对公利差逆势提升。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 详细的数据图表与趋势分析：报告包含五大行存款挂牌利率历次调整图、上市银行计息负债率与存款成本率变化图、贷款收益率与对公贷款利率变化图，以及银行规模扩张速度、信贷结构变化等完整数据序列。
  • 分层机构对比框架：将上市银行分为国有大行、股份行、城商行、农商行四类，逐一比较其净息差、净利差、对公利差等指标，并展示各类银行21年至25年的变化趋势。
  • 区域信贷与经济增长分析：包含各地区贷款余额及同比增速图，浙江、江苏、山东等经济大省信贷表现，以及新型政策性金融工具对经济大省、民间投资和新质生产力领域的支持情况。
  • 对公业务深度拆解：统计上市银行户均贷款、户均存款、对公贷款收益率、对公定期成本率、对公手续费收入占比、对公ROA及对公不良率等细分指标，并列举典型银行表现。
  • 零售业务深度拆解：展示上市银行户均贷款、户均存款、个人贷款收益率、户均AUM、个人存款/个人AUM、理财/个人AUM、手续费占比、零售ROA及零售不良率等数据，突出招商银行等零售领先银行优势。
  • 债券投资与资产配置分析：分析债券投资作为银行资产扩张重要方向的原因，包括政府债占社融比例提升、债券发行规模高位运行等，并对比各类型银行投资类资产增速。
  • 研究方法与指标体系说明：报告提出以“对公贷款收益率-存款成本率”作为观察银行息差韧性的前瞻性口径，并引入对公业务结算量、投行收入、AUM、理财规模等客群深度经营衡量维度。
  • 风险提示：明确提示信贷需求弱于预期、结构性风险暴露超预期等风险因素，为投资者提供风险参考。

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