报告概述
本报告为华鑫证券发布的基础化工行业周报，重点跟踪化工产品价格波动、子板块市场表现及行业景气变化。报告覆盖原油、塑料、化肥、农药、聚氨酯、纯碱等主要化工品，分析供需格局与价格驱动因素，并结合地缘局势、产能周期、关税政策等宏观背景，提出进口替代、纯内需、高股息等阶段性投资方向。此外，报告还包含重点公司的盈利预测与投资评级，为投资者提供行业跟踪与选股参考。
报告的核心结论
建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
报告认为，受地缘局势和关税不确定性影响，出口预计受冲击，内循环需承担更多增长责任，因此看好产业链国内闭环的化肥、部分农药子产品以及高股息资产如中国石化等。同时国际油价下行预期下，高股息且受益原材料降价的标的具备配置价值。
草甘膦行业有望进入景气周期
报告指出，草甘膦行业目前经营困难、底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨。在海外进入补库存周期的大背景下，行业有可能进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等。
2026年国际油价中枢预计维持65美元/桶
报告基于截至2026年2月2日的布伦特原油价格66.30美元/桶及WTI价格62.14美元/桶，结合当前地缘局势和供需基本面，预计2026年国际油价中枢值将维持在65美金。油价震荡运行下，化工行业成本端影响分化。
内循环下化肥行业需求刚性，关注相关标的
报告认为，在关税不确定性影响下，内循环需要承担更多增长责任。化学肥料行业产业链在国内且主要需求也在国内，氮肥、磷肥、复合肥自给自足，需求相对刚性，继续看好华鲁恒升、新洋丰、云天化等。
报告回答的关键问题
当前基础化工行业有哪些值得关注的投资方向？
报告建议关注四大方向：一是有望进入景气周期的草甘膦行业；二是竞争格局好、具备量增逻辑的成长性个股，如润滑油添加剂龙头瑞丰新材、煤制烯烃龙头宝丰能源；三是内循环下需求刚性的化肥行业；四是油价下行受益的高股息资产，如中国石化及民营大炼化公司。
草甘膦行业目前处于什么阶段？
报告认为草甘膦行业目前经营困难，底部特征明显，库存持续下降且价格近期开始上涨。在海外补库存周期背景下，行业有可能进入景气周期。这是典型的周期底部反转信号，相关企业盈利有望改善。
国际油价走势对化工行业有何影响？
报告预计2026年国际油价中枢维持65美元/桶，油价震荡运行。油价下行有利于降低化工行业原材料成本，尤其利好化工品产出多的中国石化以及民营大炼化公司。但地缘局势不确定性仍大，需关注伊朗局势、OPEC+政策等变量。
哪些化工产品价格近期波动较大？
截至2026年2月2日当周，对硝基氯化苯上涨27.91%、LLDPE上涨24.72%、液氯上涨20.90%；跌幅较大的有天然气下跌22.34%、LDPE下跌18.02%、百草枯下跌5.56%。产品价格分化反映供需格局差异，投资者可关注涨价品种对应的行业景气变化。
报告中的代表性数据
对硝基氯化苯周涨幅
2026-02-02当周，安徽地区对硝基氯化苯价格较上周上涨27.91%，为本周涨幅最大的化工产品，反映供需阶段性紧张。
布伦特原油价格
2026-02-02收盘，较上周上涨1.08%，报告预计2026年油价中枢为65美元/桶。
国内尿素市场均价
2026-02-02当周，较上周四累计上涨16元/吨，涨幅0.92%，受期货情绪提振及节前备货需求支撑。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各子板块周涨跌幅对比图：展示SW基础化工及石油石化子板块的周度涨跌幅，便于横向比较不同细分领域的市场表现。
- 重点化工产品价格走势图表：覆盖WTI/布伦特原油、石脑油、柴油、燃料油、纯碱、烧碱、液氯、尿素、复合肥、MDI、TDI、PTA、涤纶长丝等50余种产品的价格走势图，时间跨度近一年。
- 行业跟踪与分品种分析：详细分析国际油价、丙烷、喷吹煤、聚乙烯、聚丙烯、PTA、涤纶长丝、尿素、复合肥、聚合MDI、TDI、磷矿石、EVA、纯碱、钛白粉、制冷剂等十二个子行业或产品的供需变化、价格驱动及后市预测。
- 重点公司投资亮点与个体跟踪：对万华化学、博源化工、凯美特气、新洋丰等公司进行深度个股分析，包括业绩解读、业务进展、费用变化及盈利预测。
- 重点关注公司盈利预测与投资评级：列表展示新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、桐昆股份、道通科技等九家公司的股价、EPS（2024A/2025E/2026E）及PE估值，并给出买入评级。
- 华鑫化工月度投资组合：披露2026年1月投资组合的构成个股（桐昆股份、中国海油、中国石化、东方盛虹、振华股份）、权重及月度收益率，组合收益率为18.00%，超额收益5.28%。
- 风险提示：明确列出下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策变动、推荐标的业绩不及预期等四大风险因素。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
