川海智库

报告概述

本报告是华西证券发布的纺织服装行业周报，覆盖2026年1月25日至1月30日期间。报告重点分析了上游原材料涨价预期，包括羊毛和棉花价格走势，以及国际运动品牌如安踏收购彪马、阿迪达斯和VF公司的财务表现。此外，报告梳理了淘宝天猫和抖音平台的线上销售数据，跟踪了出口、零售库存、高端消费等指标，并提供了重点公司的盈利预测与估值。报告旨在为投资者提供行业趋势判断和投资建议。

报告的核心结论

上游原材料涨价预期强烈，利好制造类企业

报告指出，羊毛价格自2025年7月开启上涨，25年初至今涨幅达41.94%；国内棉价近期也启动上涨，锦纶、色纱等存在涨价预期。供需错配是主因，恰逢羊毛采购旺季，而供给端因牧场亏损导致产量下降，预计25/26年度澳大利亚羊毛产量同比减少10.2%。

安踏收购彪马成为其最大股东，全球化战略迈出关键一步

安踏于2026年1月26日宣布以15.06亿欧元现金收购彪马29.06%股份，交易旨在整合安踏运营能力与彪马超88亿欧元（2024年）的全球平台，需在2026年12月31日前获得反垄断及股东大会等多项批准。若15个月内发起全面收购，将支付额外对价。

阿迪达斯2025年营收创历史新高，盈利能力改善

阿迪达斯2025年全年营收达248.11亿欧元，营业利润20.56亿欧元超出市场预期，营业利润率提升2.6个百分点至8.3%，毛利率提升至51.6%。这一表现显示了品牌在经历调整后的强劲复苏。

高端消费出现复苏迹象，品牌类企业利润弹性可期

报告提到近期高端消费已现复苏迹象，26年不排除通胀高企可能性，利好消费板块。品牌类企业优选利润弹性，推荐锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗等。

报告回答的关键问题

纺织服装上游哪些原材料在涨价？

报告指出，羊毛价格自2025年7月开启上涨，25年初至今（截至2026年1月22日）澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数上涨41.94%；国内棉价近期也有所启动，中国棉花3128B指数年初至今（截至1月30日）上涨3.84%。此外，锦纶、色纱等也存在涨价预期。

安踏收购彪马对行业格局有什么影响？

安踏以15.06亿欧元收购彪马29.06%股份成为其最大股东，是安踏全球化战略的关键一步。此举整合了安踏的运营能力与彪马年收入超88亿欧元的全球平台，可能重塑运动品牌竞争格局，加速中国品牌出海进程。交易仍需通过反垄断审查及股东大会批准。

2025年纺织服装出口表现如何？

2025年纺织服装累计出口2677.9亿美元，同比下降2.26%。其中纺织品出口1416.089亿美元，同比增长0.5%；服装出口1512.37亿美元，同比下降5%。12月单月出口下降7.4%，显示出口压力仍存。

淘宝天猫平台哪些品类和品牌增长最快？

2025年12月，淘宝天猫平台箱包品类增速最高，达21.76%；女装增速4.48%。品牌中恺米切同比增长46855.94%居首，其次为Balabala Shoes（4678.76%）和Air Jordan（3229.12%）。户外品类中运动包增长19.94%，运动瑜伽健身增长8.90%。

报告中的代表性数据

41.94%

澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数涨幅

2025年初至2026年1月22日，截至2026年1月22日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1689澳分/公斤，较2025年初上涨41.94%。

248.11亿欧元

阿迪达斯2025年全年营收

2025年全年，阿迪达斯2025年营收创历史新高，营业利润20.56亿欧元，营业利润率8.3%，毛利率51.6%。

2677.9亿美元

2025年纺织服装累计出口额

2025年全年，2025年纺织服装累计出口同比下降2.26%，其中纺织品出口增长0.5%，服装出口下降5%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整市场数据与趋势图表：包含棉花、羊毛等原材料价格走势图，内外棉价差对比，以及中国出口平均单价变化。
  • 国际品牌财务跟踪：覆盖耐克、阿迪达斯、彪马、斯凯奇、VF公司等全球运动休闲品牌的季度营收增速，分区域表现。
  • 线上销售数据深度分析：分品类（女装、男装、童装、运动服、箱包、户外等）在淘宝天猫和抖音平台的销售额同比增速，以及品牌排名。
  • 宏观经济与消费指标：社会消费品零售总额、网上零售额、美国零售库存、房屋竣工面积等数据，用于判断终端需求环境。
  • 重点公司估值与盈利预测：提供H股和A股共40余家纺织服装公司的评级、收盘价、市值、净利润预测及PE估值。
  • 行业新闻与公司动态：包括GXG新年营销、奥康亏损、H&M退出南京、ZARA关店等近期事件分析。
  • 风险提示：汇率波动风险、原材料波动风险、系统性风险。
  • 研究方法与假设：报告基于合规数据来源，分析师专业判断，并附有评级说明和免责声明。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

相关报告