2025年经济目标顺利完成——12月国民经济运行数据解读

东方财富证券研究所2026-01-2510 页

报告概述

本报告为东方财富证券研究所发布的宏观数据点评，主要解读2025年12月及全年国民经济运行数据。报告覆盖GDP、消费、投资、工业、服务业、房地产等关键领域，分析经济增速、结构变化及政策效果。采用同比、环比及累计同比等指标，结合图表展示趋势，帮助读者理解经济收官表现及未来展望。

全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，与2024年持平。四季度增长4.5%，环比增长1.2%。第三产业对经济增长贡献率最高，经济呈现前高后低态势。

12月社零同比增长0.9%，较前值下滑0.4个百分点。高基数影响持续，服务零售好于商品零售。两新补贴类产品同比降幅收窄，基本生活类商品增速回落，化妆品、体育文娱类因促销显著上涨。

1-12月固定资产投资同比-3.8%，较1-11月下滑1.2个百分点。三大投资同比增速均下降，设备工器具购置仍为主要拉动。房地产开发投资同比-17.2%，房屋新开工、施工、竣工面积延续下滑，价格降幅扩大。

12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，剔除季节因素环比增长0.49%。高技术制造业同比增长11%，较前值提升2.6个百分点。出口交货值持续改善，同比增长3.2%。

政策前置、春节消费旺季、十五五开局年重大项目牵引、地方政府换届等因素有望支撑经济。5000亿元新型政策性金融工具效果将逐渐显现，出口增长韧性可期。

2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，完成全年经济增长目标。四季度同比增长4.5%，环比增长1.2%。

12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，较前值下滑0.4个百分点。主要受高基数影响，两新政策退出效应导致家电、汽车等升级类消费降温，基本生活类商品增速回落，但服务零售表现相对较好。

1-12月固定资产投资同比下降3.8%，降幅扩大。房地产投资低迷是主要拖累，全年同比下降17.2%。基建投资增速转负，制造业投资增长但增速放缓。政策落地见效需要时间，建筑安装工程疲软。

2025年房地产走势依旧低迷。1-12月房屋新开工面积累计同比-20.4%，销售面积累计同比-8.7%，销售额累计同比-12.6%。12月70城新建商品住宅价格同比-3.0%，二手住宅价格同比-6.1%，降幅均扩大。

报告认为2026年经济有望实现开门红，支撑因素包括：宏观政策更趋前置、新一批补贴已下达、春节消费旺季、十五五开局年项目牵引、地方政府换届等。出口韧性及新型政策性金融工具效果也有助于经济回升。

1401879亿元，同比增长5.0%

2025年，按不变价格计算，与2024年持平，完成全年目标。

0.9%

2025年12月，较前值下滑0.4个百分点，消费增速持续放缓。

-17.2%

2025年1-12月，地产投资延续低迷态势，拖累固定资产投资。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

GDP增长情况图表：展示2023-2025年各季度GDP现价值和不变价同比、环比趋势，分产业增加值及同比增速。
三大需求贡献率图：显示最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对GDP的贡献率变化。
消费品零售分类增长图表：包含社会消费品零售总额、商品零售、服务零售、餐饮收入等同比走势，以及限额以上消费品零售分类别同比增长。
固定资产投资分构成和分区域图表：展示固定资产投资当月同比增长，以及设备工器具购置、建筑安装工程等拉动情况，分区域（东部、中部、西部）同比变化。
工业增加值及主要行业增长图表：规模以上工业增加值、采矿业、制造业、高技术制造业当月同比，以及主要行业12月同比增速及环比变化。
房地产指标图表：商品房销售面积、房屋施工、竣工、新开工面积累计同比和当月同比，以及70大中城市新建商品住宅和二手住宅价格指数同比变动（分一线、二线、三线城市）。
风险提示：包括地缘政治风险、美联储政策、美国关税、政策发力滞后等潜在风险因素。
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