报告概述
本报告以2025年四季度公募基金持仓数据为基础，分析化工行业（含石油石化和基础化工）的基金配置变化。报告梳理了石油石化三大板块（油气开采、油服工程、炼化及贸易）和基础化工细分领域的增持与减持情况，明确了重仓个股的变动。同时，报告基于持仓变化，提出了化工板块的投资策略建议，帮助投资者理解机构资金流向及行业景气趋势。
报告的核心结论
化工重仓比例触底反弹
2025年四季度，公募基金对化工行业的重仓持股比例环比提升1.05个百分点至3.74%。其中石油石化重仓比例从0.69%升至1.02%，基础化工从2.00%升至2.72%，显示机构对化工板块的配置意愿有所回暖。
石油石化三大板块均获机构增配
油气开采、油服工程和炼化及贸易三个子板块在2025Q4均实现基金重仓占比环比上升。油气开采板块增配最显著，主要得益于中国海洋石油等龙头央企的重仓市值增长；炼化及贸易板块在“反内卷”政策预期下也获得加仓。
基础化工增持钾肥、聚氨酯，减配非金属材料
2025Q4，钾肥、聚氨酯、民爆制品等子行业获基金明显增持，其中钾肥板块重仓市值环比增加30亿元；而非金属材料Ⅲ、农药、膜材料等板块则被不同程度减配，显示资金向景气度较高的细分领域集中。
投资建议聚焦四大主线
报告建议关注需求超预期方向（如商业航天、锂电材料）、‘反内卷’边际变化方向（有机硅、纯碱等）、底部顺周期核心资产以及欧美制裁下的出海受益方向（轮胎），认为化工板块当前估值具备安全边际，中长期配置价值凸显。
报告回答的关键问题
2025年四季度化工板块基金持仓有何变化？
2025Q4化工整体重仓比例环比上升1.05pct至3.74%，石油石化和基础化工均获增配。石油石化重仓市值环比增长40.44%，基础化工环比增长28.78%。板块涨跌幅方面，石油石化上涨15.3%，基础化工上涨6.3%，均跑赢上证指数。
石油石化哪些子行业被增配？
油气开采、油服工程、炼化及贸易三大子板块均获增配。其中油气开采重仓市值占比环比上升0.138pct至0.631%，炼化及贸易环比上升0.152pct至0.273%。增持个股以中国海洋石油、中国石化等央企为主。
基础化工哪些细分领域受资金青睐？
钾肥、聚氨酯、民爆制品、氟化工、纺织化学制品是主要增持方向。钾肥重仓市值环比增加30亿元，聚氨酯增加20.73亿元。减配较多的领域包括非金属材料Ⅲ、农药、膜材料等。
当前化工板块有哪些投资主线？
报告提出四大投资主线：一是需求超预期方向，关注商业航天、锂电/储能材料等；二是‘反内卷’方向，关注有机硅、纯碱等；三是底部顺周期核心资产；四是出海受益方向，关注全球化布局的轮胎企业。
报告中的代表性数据
化工重仓持股比例
2025Q4，大化工（石油石化+基础化工）合计重仓持股比例，环比上升1.05个百分点。
石油石化重仓总市值
2025Q4，环比增长40.44%。
基础化工重仓总市值
2025Q4，环比增长28.78%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 基金重仓比例变化图：展示石油石化和基础化工自2010年以来的重仓比例走势。
- 各行业基金重仓持股环比变动一览：对比2025Q4与2025Q3各行业基金持仓环比变化。
- 2025Q4各板块配置比例和超配比例：显示申万一级行业的基金配置与超配情况。
- 石油石化二级子行业基金重仓市值占比变动：油气开采、油服工程、炼化及贸易的逐季占比变化。
- 石油石化板块基金重仓市值前10标的：包括持股数量、市值、占比变动等详细数据。
- 主要油服工程企业逐季公募基金重仓比例：中曼石油、中海油服等个股的季度持仓变化。
- 基础化工三级子行业重仓股市值占比变化及持股市值变动：板块内细分领域的详细数据。
- 基础化工板块基金重仓市值前15名标的：万华化学、巨化股份、华鲁恒升等个股的持仓明细。
- 化学原料、化学纤维、化学制品、农化制品等子板块的逐季重仓比例图。
- 投资建议与风险提示：四大主线推荐逻辑及关税、宏观经济等七类风险。
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