报告概述
本报告为华西证券发布的估值周报，全面覆盖A股、港股、美股三大市场的主要指数及重点行业估值水平。报告采用PE（TTM）、PB（LF）等核心估值指标，结合历史分位数和风险溢价率，对当前市场估值进行多维度分析。内容涵盖A股整体及行业估值、机构重仓个股估值、港股行业与个股估值、美股主要指数估值、中概股估值以及中美银行股估值比较。报告旨在为投资者提供清晰的估值全景图，辅助判断市场当前位置及潜在机会。
报告的核心结论
A股整体估值处于历史中位水平
截至2026年1月30日，万得全A PE（TTM）为18.24，略高于历史中位数，但低于均值加一个标准差，表明市场估值相对合理，既未高估也未低估。
港股估值相对偏低，具备吸引力
恒生指数PE（TTM）现值12.47，低于历史中位数10.34，处于历史较低分位；恒生国企指数PE为10.92，同样低于均值，显示港股整体估值偏低。
美股估值偏高，需警惕回调风险
标普500指数PE（TTM）现值29.39，明显高于历史中位数21.21；纳斯达克指数PE为41.76，处于历史较高分位，美股估值压力较大。
A股行业估值分化显著
非银金融、食品饮料、银行等行业PE处于历史较低分位，而计算机、电子等行业PE处于历史较高分位，显示市场结构性机会与风险并存。
中概股估值处于历史低位
以PS估值看，阿里巴巴、百度、拼多多等主要中概股现值均低于历史中位数，反映市场对其盈利前景的谨慎态度，但也可能提供中长期布局机会。
报告回答的关键问题
当前A股整体估值处于什么水平？
A股整体估值处于历史中位水平。万得全A PE（TTM）现值18.24，略高于历史中位数，但低于均值加一个标准差，表明市场估值相对合理，既未显著高估也未低估。
港股估值是否具有吸引力？
是。恒生指数PE现值12.47，低于历史中位数10.34；恒生国企指数PE为10.92，同样低于均值。港股整体估值处于历史较低分位，相对全球主要市场具备吸引力。
哪些A股行业估值偏低？
非银金融、食品饮料、银行等行业PE处于历史较低分位；从PB看，食品饮料、医药生物、银行等也处于低位。这些行业可能存在估值修复机会。
美股估值是否过高？
是。标普500 PE现值29.39，远高于历史中位数21.21；纳斯达克PE为41.76，处于历史较高分位。美股整体估值偏高，需警惕回调风险。
机构重仓股估值如何？
机构重仓的核心资产组合中，贵州茅台、招商银行、宁德时代等个股PE现值多数低于历史中位数，显示机构重仓股整体估值相对合理，部分个股处于历史较低水平。
报告中的代表性数据
万得全A PE(TTM)
2026年1月30日，A股整体估值指标，历史中位数为17.11。
恒生指数 PE(TTM)
2026年1月30日，港股主要指数估值，历史中位数为10.34。
标普500 PE(TTM)
2026年1月30日，美股主要指数估值，历史中位数为21.21。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- A股市场整体绝对估值与相对估值变化图表，包括万得全A、上证指数、沪深300、创业板指等指数的PE走势图及历史分位。
- A股行业估值详细数据，涵盖一级行业PE和PB的历史分位比较，以及重点行业如银行、券商、煤炭、钢铁、白酒、医药生物、TMT等。
- 机构重仓个股估值水平，包括核心资产标的组合的PE和PB历史分位，覆盖贵州茅台、五粮液、宁德时代、腾讯控股等数十只个股。
- 港股市场整体估值变化，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数PE走势及历史均值标准偏差分析。
- 港股行业与个股估值比较，涵盖恒生资讯科技业、医疗保健业、金融业等11个行业指数的PE和PB，以及重点港股如腾讯、阿里、美团等个股估值。
- 美股主要指数估值对比与变化，包括标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数的PE走势图。
- 中概股估值（PS）一览，覆盖阿里巴巴、百度、网易、京东、拼多多、哔哩哔哩等，以及中美银行股PB比较。
- 股票风险溢价率分析，展示万得全A股票风险溢价率及其历史均值、标准偏差带。
- 年初以来盈利、估值对指数涨跌幅的贡献拆分，帮助理解涨跌幅驱动因素。
- 风险提示部分，包含政策效果、企业盈利、海外黑天鹅事件及市场波动等潜在风险。
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