报告概述
本报告以2025年中国创新药企的对外授权、许可与合作（BD）为研究对象，全面覆盖MNC采购、NewCo模式、海外自主商业化等出海方式。报告按季度统计BD项目数量、首付款和总金额，并分别深入分析双抗、ADC、GLP-1RA、小核酸等热门药物类型的授权规模、靶点分布与阶段特征。通过梳理大量交易案例，报告为读者呈现中国创新药BD出海的整体图景与结构性变化，帮助理解行业趋势与交易逻辑。
报告的核心结论
2025年中国创新药BD出海规模创历史新高。
2025年中国药企对外BD项目数量达165项，首付款超70.3亿美元，总金额达1366.8亿美元，同比分别增长226.8%和192.2%，显示中国创新药国际化授权进入加速期。
MNC License-out仍是出海主流，NewCo模式快速崛起。
2025年MNC采购贡献首付款的67.0%，传统License-out主导交易。同时NewCo模式通过设立海外新公司引入资本与管理团队，2025年取得1.1亿美元首付款，成为中国药企平衡自主商业化与授权的新路径。
双抗成为2025年BD出海明星，大单频出。
双抗药物BD首付款达35.0亿美元，占全年药物BD首付款的49.8%，PD-(L)1+/CD3+双抗最受关注，三生制药PD-1/VEGF双抗与信达生物组合包首付款均超10亿美元。
ADC与GLP-1RA仍是BD热门赛道，技术差异化趋势明显。
ADC首付款16.3亿美元，靶点分散但偶联技术为核心；GLP-1RA首付款4.7亿美元，口服化、长效化、多靶点及减脂保肌成为下一代新药差异化方向。
小核酸药物成为慢病新药重要方向，头部企业再获BD合作。
瑞博制药等企业持续布局siRNA，2025年舶望制药与诺华二次合作，围绕高血压治疗达成1.6亿美元首付款、53.6亿美元潜在总金额的交易，凸显小核酸在慢病领域的BD潜力。
报告回答的关键问题
2025年中国创新药BD出海整体规模有多大？
2025年中国药企对外BD项目共165项，首付款超70.3亿美元（同比增长226.8%），潜在总金额达1366.8亿美元（同比增长192.2%），季度数据也显示逐季增长，Q4首付款22.7亿美元为全年最高。
哪些药物类型在BD出海中最受跨国药企青睐？
双抗、ADC、GLP-1RA和小核酸是最受关注的类型。双抗首付款35亿美元占近半壁江山；ADC首付款16.3亿美元；GLP-1RA首付款4.7亿美元；小核酸领域舶望制药与诺华达成二次合作。这些药物均具备差异化机制或未满足临床需求。
NewCo出海模式是什么？它与传统License-out有何不同？
NewCo模式是中国药企设立海外新公司，将特定管线权益注入，引入境外资本与管理团队推进全球开发与商业化，原药企保留长期收益共享。与传统License-out一次性授权不同，NewCo更适合资产较丰富但不想完全放弃权益的企业，2025年已取得1.1亿美元首付款。
GLP-1RA新药研发有哪些差异化方向？
报告指出四大方向：口服化（包括肽类口服和小分子口服）、长效化（双周制剂和月制剂）、多机制协同（三靶点激动剂等）、减脂保肌（ACVR等靶点联用GLP-1RA）。这些方向成为下一波减重药BD的潜力所在。
报告中的代表性数据
2025年中国创新药BD首付款
2025年，2025年全年中国药企对外BD首付款总额，同比增长226.8%，2015-2025年CAGR为56.27%。
2025年双抗BD首付款占比
2025年，双抗药物BD首付款占全年所有药物BD首付款的49.8%，金额达35.0亿美元。
MNC采购首付款占比
2025年，2025年MNC采购支付的首付款占全部BD首付款的67.0%，金额为47.1亿美元。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2025年全年及分季度BD项目数量、首付款、总金额的详细统计图表，包括10年趋势对比。
- MNC采购交易明细，涵盖2023-2025年重要BD的转让方、受让方、首付款、总金额、靶点、研发阶段等完整信息。
- NewCo模式交易全列表，展示2023-2025年通过NewCo出海的分子、首付款与潜在总金额。
- 双抗BD专题，包含2023-2025年所有重要双抗交易的靶点、阶段、金额及分析。
- ADC BD专题，逐一列出2023-2025年ADC出海交易的靶点（CLDN18.2、B7-H3等）及阶段分布。
- GLP-1RA BD专题，梳理2023-2025年重要交易及下一代差异化研发方向。
- 小核酸BD专题，分析舶望制药等企业多次合作案例。
- 各季度重要BD事件汇编，按时间排序并标注疾病领域。
- 风险提示部分，包括BD与出海不及预期、新药研发与临床结果不及预期等。
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