2026中国银行个人金融全球资产配置白皮书
中国银行个人金融部私人银行中心2026-02-01163 页
报告概述
本报告是中国银行连续第八年发布的全球资产配置白皮书。报告以“美元降息叠加扩表，全球资产逐浪前行”为主题，覆盖全球主要经济体的宏观经济、权益、债券、外汇及大宗商品等各大类资产。通过回顾2025年全球市场表现，结合IMF等权威机构预测，运用自上而下的分析框架，对2026年各类资产走势进行前瞻性研判。报告旨在为投资者提供年度战略资产配置参考，并依托中银投策体系，挖掘战术性配置机会，助力投资者在复杂的宏观环境中优化资产组合、把握结构性机遇。
报告的核心结论
2026年大类资产配置顺序为贵金属、有色金属、权益、债券。
报告认为，在美元降息叠加扩表背景下，黄金和白银受央行购金、投资需求及新兴力量驱动，表现有望持续优于铜铝等有色金属；权益市场中非美股市强于美股；债券领域美债优于中债；原油与中债绝对收益率或居末端。
中国A股慢牛格局基本形成，2026年有望向长牛演变。
报告指出，在金融强国目标引领下，政策效果已显现，市场估值中枢逐步抬升。2026年受益于上市公司盈利修复、资本市场改革红利释放及居民储蓄常态化入市，慢牛格局将更加稳固，结构性牛市有望向更多行业扩散，新质生产力与新兴消费值得关注。
黄金长期上涨核心逻辑牢固，但高位波动将加剧。
报告强调，全球央行购金战略性延续、投资需求深化以及新兴力量（如稳定币）崛起共同支撑黄金长期价值。2026年金价有望再创新高，但随着价格进入高位区间，多空因素交织将放大市场波动，投资者需警惕盲目追高风险。
美元指数中枢或将下移，非美货币表现分化。
报告认为，美联储降息周期叠加扩表，全球去美元化趋势持续，美元利差优势收窄，美元指数预计在95-103区间震荡偏弱。非美货币中，欧元、马来西亚林吉特偏强，日元、英镑、澳元居中，加元因关税和政治不确定性偏弱。
报告回答的关键问题
2026年全球资产配置的核心逻辑是什么？
报告判断核心逻辑是“美元降息叠加扩表，全球资产逐浪前行”。美联储降息并扩表将改善全球流动性，驱动资产价格上行，但非美资产可能表现更优。配置顺序上，贵金属和有色金属优于权益和债券，投资者应关注结构性机会，如中国资产重估和AI相关产业。
黄金在2026年还值得投资吗？
报告认为黄金长期上涨逻辑依然牢固，2026年有望保持向上趋势并再创历史新高。支撑因素包括全球央行持续的购金需求、市场投资需求深化、美元信用弱化以及新兴力量（如稳定币）的边际买入。但需注意高位波动加大，不建议盲目追高，可利用回调逢低布局。
2026年A股能否延续牛市？
报告指出，A股当前处于“牛市中继”阶段，慢牛格局基本形成。2026年将受益于内外部流动性宽松、企业盈利修复及长期资金入市，慢牛有望向长牛演变。建议超配A股，重点关注新质生产力相关景气行业以及新兴产业中的结构性机会。
美联储降息对美元和新兴市场有何影响？
报告认为，美联储降息将推动美元指数中枢下移，全球流动性改善有利于新兴市场资本回流和估值修复。但新兴市场内部分化，受益于全球供应链重构和高技术含量的经济体（如韩国、部分东盟国家）可能表现更佳，而依赖低端出口的经济体面临压力。
报告中的代表性数据
3.1%
IMF预测2026年全球经济增速
2026年，国际货币基金组织在2025年10月发布的《世界经济展望》中预测，2026年全球经济增速为3.1%，较2025年的3.2%下降0.1个百分点。发达经济体增速预计为1.6%，新兴市场与发展中经济体增速为4.0%。
1.6%～1.9%
中国10年期国债收益率运行区间预测
2026年，报告预计2026年中国10年期国债收益率将在区间内震荡，中枢下行但幅度有限。节奏上，上半年利率下行阻力相对更小。该预测基于宏观基本面弱复苏、资金面稳定偏松的判断。
3次左右25BP降息
美联储2026年降息次数预期
2026年，报告预估2026年美联储仍将有3次左右25BP的降息。该判断基于美国经济K型分化、通胀粘性下降以及美联储主席换届等因素，并参考了隔夜指数掉期工具的市场定价。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 回顾篇：详细复盘2025年全球经济与各类资产表现，包括关税冲击、央行政策、股市债市商品走势，以及中银投策策略回顾与示范组合绩效。
- 宏观篇：系统分析2026年全球及主要经济体（中国、美国、欧洲、英国）的宏观经济走势，涵盖GDP、通胀、货币政策、财政政策等关键变量。
- 权益篇：对A股、港股、美股、欧股、日股、新兴市场逐一给出研判，包含估值分析、盈利预测、资金流向、行业主线（如新质生产力、AI、创新药）等。
- 债券篇：覆盖中国货币市场、利率债、信用债、可转债、中资美元债、美债、欧债等，提供收益率区间预测和配置建议。
- 外汇篇：深入分析人民币、美元、欧元、英镑、日元、澳元、加元、马来西亚林吉特、印尼盾等主要货币的驱动因素与走势展望。
- 商品篇：对黄金、白银、原油、铜、铝、聚酯、碳酸锂、工业硅等大宗商品进行供需分析与价格预测，给出配置建议。
- 配置篇：汇总全球大类资产配置观点，提供C1-C5不同风险等级客户的战略与战术资产配置组合示例，并展示中银集团量化行业配置方案。
- 历史模型与案例：包含2019-2025年中银投策战略配置模拟组合收益曲线、17次关键买入建议及达成时长统计表，验证资产配置方法论的有效性。
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