长线稳定型外资加仓AH 高景气板块——2025Q4 股市外资季度动向跟踪

报告概述

本报告是国信证券对2025年第四季度外资在A股和港股市场动向的跟踪研究。报告基于北向资金和港交所中央结算系统持股明细数据，将外资划分为长线稳定型和短线灵活型两类，分别分析其资金流向、持仓占比变化及行业配置偏好。研究对象涵盖A股和港股主要行业板块，重点关注制造业、上游资源品、金融、消费等领域的资金变动。报告旨在帮助投资者理解外资在AH股市场的结构性变化，为跨市场配置提供参考。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• A股外资流向与持仓结构分析：包含北向资金整体与分类型（稳定型、灵活型、中资托管）的季度流量、累计流量、持股规模及占自由流通市值比重的详细图表。
• A股外资行业配置变动：逐行业展示陆股通整体及不同类型外资的绝对净流入/流出金额、相对自由流通市值超配比例环比变化，覆盖有色金属、电子、电力设备、医药生物、食品饮料等30余个申万一级行业。
• A股外资个股层面净流入/流出排名：分别列出陆股通整体、稳定型外资、灵活型外资在Q4净流入与净流出前十大个股，包含所属行业和具体金额。
• 港股外资整体流向与持仓占比变化：基于港交所中央结算系统数据，展示外资合计、长线稳定型、短线灵活型的季度流量、持股金额及占总市值比重的历史走势。
• 港股外资分行业资金流向：区分长线外资和短线外资，列出Q4资金流入和流出规模靠前的行业（如医药生物、有色金属、硬件设备、银行等），并提供具体金额。
• 港股外资分行业持股占比变动：覆盖Wind二级行业，展示外资整体、稳定型、灵活型在Q4末的持股市值占比及环比变化，重点分析电气设备、有色金属、煤炭、机械等占比提升的行业，以及建筑、硬件设备等占比下降的行业。
• 港股外资个股层面净流入/流出排名：列出Q4外资在港股净流入与净流出前十大个股，包含所属行业和具体金额。
• 外资定价权分析：结合存量视角，梳理外资在港股大金融、互联网、消费等行业的绝对定价优势，以及Q4在制造和上游资源品行业定价权的新变化。