报告概述
本报告为2026年1月第1期资产配置全球跟踪，覆盖2026年1月12日至16日全球主要资产的表现。报告从跨资产比较、权益市场、债券市场、商品与汇率四个维度展开，采用收益率、相关性、风险溢价、期限利差等指标进行多维分析。分析框架包括资产表现排序、相关性变化、相对价值评估及风格行业拆解。报告旨在帮助投资者快速把握全球资产轮动与风险偏好变化，为资产配置决策提供周度参考。
报告的核心结论
贵金属与部分亚洲权益表现显著领先
截至1月16日当周，COMEX银上涨12.3%，涨幅居前；日经225上涨3.8%领涨发达市场，韩国综指上涨5.5%领涨新兴市场。工业金属和欧美权益表现偏弱，LME铜下跌，美股主要股指小幅回调。
中债牛平，美债熊陡，利差走势分化
中债收益率曲线整体下移呈'牛平'特征，10Y-2Y期限利差收窄至0.44%；美债收益率曲线整体上移呈'熊陡'特征，10Y-2Y期限利差扩大至0.65%。市场预计美联储2026年6月和12月各降息25bp。
美元指数小幅上涨，人民币兑美元逆势走强
美元指数周涨0.2%，欧元、英镑、日元兑美元分别贬值0.3%、0.2%、0.1%。人民币兑美元升值0.2%且涨幅扩大，年初以来累计升值0.3%，反映出人民币相对韧性。
全球风险偏好维持偏高水平但内部分化显著
MSCI全球指数周涨0.3%但涨势放缓，区域呈现'新兴优于发达、亚洲优于欧美'格局。A股动能放缓，万得全A微涨0.5%，科技与中小盘相对占优；美股小幅回调，欧洲涨跌互现。
报告回答的关键问题
2026年1月中旬全球哪些资产表现最好？
贵金属和部分亚洲权益表现最佳。COMEX白银单周大涨12.3%，黄金亦上涨；日经225和韩国综指分别上涨3.8%和5.5%，领跑全球主要股指。相反，工业金属如铜下跌，美股三大指数小幅回调。
中债和美债收益率曲线走势有何不同？
中债呈现'牛平'特征，收益率曲线整体下移，长端利率下行更多，期限利差收窄；美债呈现'熊陡'特征，收益率曲线整体上移，长端上行幅度更大，期限利差扩大。这反映两国经济预期和货币政策路径的差异。
美元指数上涨对人民币汇率影响如何？
尽管美元指数周涨0.2%，人民币兑美元仍升值0.2%，年初以来累计升值0.3%。这主要得益于国内经济基本面和政策支撑，人民币表现出较强韧性，成为少数对美元升值的货币。
A股在2026年1月中旬表现如何？
A股在上上周大幅反弹后动能放缓，万得全A仅涨0.5%，沪深300小幅下跌0.6%。结构上科技与中小盘占优，科创50和中证500分别涨2.6%和2.2%，而大盘价值股承压。
报告中的代表性数据
COMEX白银周涨幅
2026年1月12日至1月16日，当周涨幅最大的资产，显著高于黄金等其他贵金属。
10Y-2Y中债期限利差
2026年1月16日，较前值收窄0.4bp，呈牛平特征。
10Y-2Y美债期限利差
2026年1月16日，较前值扩大1bp，呈熊陡特征。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球跨资产表现全景图：包含所有主要资产的周度、月度及年初至今涨跌幅排序，以及贵金属、工业金属、权益、债券、汇率等大类资产的横向对比图表。
- 权益市场深度分析：涵盖全球各区域（发达、新兴、前沿）主要股指的涨跌幅、风险收益特征（年化收益与波动率）、风格与行业领涨板块（如A股计算机、电子、有色金属）。
- 债券市场完整曲线：中债、美债、德债、日债的收益率曲线变化图（含周度与月度对比），以及期限利差、信用利差的动态走势。
- 商品市场库存与持仓数据：主要商品（黄金、白银、铜）的库存变化周度规律图，以及期货非商业持仓多空比，用于判断资金流向。
- 汇率与美元指数：美元指数及主要货币（欧元、英镑、日元、人民币）的周度与年初以来涨跌幅，以及日元投机头寸、金价隐含汇率、银行结售汇率等辅助指标。
- 风险溢价与相对价值：沪深300与标普500分别相对本国债券的风险溢价分位数，以及股票相对商品的风险溢价、AH股溢价指数、金油比、金铜比、金银比等多维度相对价值指标。
- 美联储存量政策预期：基于CME FedWatch的降息概率分布图及变化趋势，展示市场对2026年美联储利率路径的预期。
- EIA原油供需平衡表（含预测）：包含原油供给与需求的历史数据及预测，以及库存变化情况，用于分析能源市场基本面。
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