报告概述
本报告为煤炭行业定期周报，聚焦2026年1月下旬煤炭市场供需变化。研究对象涵盖动力煤、炼焦煤、无烟煤及喷吹煤，覆盖港口、产地、国际价格及库存、下游电厂、焦钢、化工建材等产业链。报告通过价格跟踪、库存监测、日耗分析及上市公司经营数据，研判短期煤价走势，并给出投资建议。读者可快速把握煤炭市场最新动态及投资逻辑。
报告的核心结论
寒潮支撑电煤需求，日耗有望维持高位
当前处于一年中最冷时段，叠加寒潮影响，电厂日耗持续攀升。截至1月22日，25省终端日耗合计687.6万吨，周环比增9.14%，年同比增19.42%。预计短期寒潮持续，电厂日耗将高位运行，支撑动力煤需求。
供给边际收缩预期渐强，产地价格有支撑
煤矿提前停产放假预期增强，晋城地区无烟煤因供给收缩已上涨。随着春节临近，主产区停产煤矿增加，安监趋严，产地价格持续明显下跌可能性小。2025年下半年原煤产量同比均下降，供给宽松有所改善。
2026年煤炭进口或延续收缩趋势
2025年中国动力煤进口量3.719亿吨，较2024年下降11.57%。12月进口环比增34.53%，主因印尼矿商赶在关税实施前加速出货。考虑国内市场供给偏宽松及进口不确定性，2026年进口量或延续下滑。
港口与终端库存均下降，短期去库趋势延续
截至1月23日，环渤海港口库存2628万吨，周环比降2.71%；全国25省终端库存12309.8万吨，周环比降2.69%。炼焦煤港口库存289.4万吨，周环比降3.2%。在高日耗与补库需求下，库存有望继续下降。
报告回答的关键问题
近期煤价走势如何？
动力煤价格弱势震荡，京唐港Q5500平仓价690元/吨，周跌10元/吨；炼焦煤价格延续上涨，京唐港主焦煤1800元/吨，周涨30元/吨。报告预计短期煤价稳中趋强，动力煤受寒潮支撑，炼焦煤受补库与供给增量有限推动。
煤炭板块当前是否有投资机会？
报告认为煤炭股投资逻辑未变：机构持仓低位、筹码健康，预核增产能退出预期叠加旺季需求，后市煤价震荡偏强。建议逢低布局，关注三条主线：高股息红利标的、产能增长弹性标的、困境反转炼焦煤标的。
煤炭进口为何可能下滑？
2025年动力煤进口已同比下降11.57%，12月因印尼矿商规避关税而环比大增。2026年国内供给偏宽松，且进口政策不确定性较大，预计全年进口量延续收缩趋势，对国内煤价形成一定支撑。
哪些煤炭上市公司值得关注？
报告推荐三类个股：红利属性强的中国神华、中煤能源、新集能源、淮河能源；产能增长弹性大的兖矿能源、华阳股份；困境反转的潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤。详见报告重点公司盈利预测表。
报告中的代表性数据
25省终端动力煤日耗合计
2026年1月22日，周环比增加9.14%，年同比增加19.42%，反映寒潮下电煤需求强劲。
环渤海港口煤炭库存
2026年1月23日，周环比下降2.71%，年同比微增1.22%，库存水平低于去年同期。
京唐港山西产主焦煤库提价
2026年1月23日，周环比上涨30元/吨（+1.69%），年同比上涨340元/吨（+23.29%），炼焦煤价格持续回暖。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的价格跟踪数据：包括环渤海、CCTD价格指数，港口及产地动力煤、炼焦煤、无烟煤、喷吹煤价格，以及国际煤价和期货价格，共20余张图表。
- 全面的库存与生产数据：动力煤462家矿山日产量及库存、秦皇岛港库存、终端库存；炼焦煤矿山、洗煤厂、进口港口、钢厂及焦化企业库存，共20余张图表。
- 下游产业链运行情况：电厂日耗、焦炭价格、吨钢利润、高炉开工率、甲醇产能利用率、水泥价格及出库量等下游指标，共15张图表。
- 上市公司经营跟踪：重点煤炭公司月度及季度产量、销量数据，如中国神华、陕西煤业、中煤能源等8家公司。
- 分红政策与成长看点：17家重点公司的分红比例、在建煤矿产能、装机规划及资产注入预期，以表格形式梳理。
- 投资建议与三条主线：基于高股息、产能增长、困境反转逻辑，详细推荐标的及理由。
- 风险提示：政策限价、进口放量、宏观经济下滑、数据可信性等风险说明。
- 完整的盈利预测表：截至2026年1月23日，动力煤及焦煤板块15家公司的EPS预测、PE估值及投资评级。
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