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报告概述

本报告分为策略专题与市场复盘两部分。策略专题聚焦A股1-2月年报业绩预告与科创板业绩快报强制披露期，以首次披露业绩的个股为股票池，通过增速与动量筛选、时序条件、行业筛选等步骤逐次回测，寻找不同披露时点下具有高胜率与超额收益的持股策略。市场复盘部分涵盖本周（1月9日当周）A股指数表现、行业轮动、全球权益市场、大宗商品、利率汇率及政策事件，为投资者提供全景式市场跟踪。报告旨在帮助投资者把握业绩披露窗口的交易机会，同时快速了解近期市场动态。

报告的核心结论

1月上旬首披业绩个股，增速与动量叠加相对高增筛选最优。

对于在1月1日至10日披露业绩的个股，先以业绩增速>0%/20%/50%且股价高开>5%进行筛选，再叠加时序条件（业绩增速>前8个季度均值+1倍标准差），即可获得最优超额胜率（87%）和超额收益（8.92%），无需进一步行业筛选。

1月中旬首披业绩个股，增速与动量结合增速改善筛选最优。

对于1月11日至20日披露的个股，在业绩增速和股价高开筛选基础上，叠加“业绩增速环比改善”的时序条件，持股10日可实现超额胜率55%、超额收益2.94%，不宜再叠加行业筛选。

1月下旬首披业绩个股，需进一步叠加行业筛选。

对于1月21日至31日披露的个股，在增速、动量和时序条件筛选后，继续加入行业筛选（如商业航天等热门行业），持股2日最高超额胜率达79%，持股10日最高超额收益达6.30%，行业筛选有效提升表现。

2月上旬首披业绩个股标的稀缺，但策略效果突出。

2月1日至10日披露的个股数量稀少，经过多步筛选后平均每年仅约1只标的，但组合超额胜率可达100%，持股10日超额收益高达14.64%，是胜率最高的交易窗口。

2月下旬首披业绩个股，增速改善与行业筛选组合最优。

对于2月21日至28日披露的个股，采用业绩增速>50%、股价高开>2%筛选，并叠加增速环比改善与行业筛选，持股3日超额胜率78%、超额收益3.71%，持股10日超额收益6.68%。

报告回答的关键问题

如何根据年报预告披露时点制定交易策略？

报告通过回测2019-2024年数据，给出了分时段策略：1月上旬重点关注业绩高增且股价高开的个股，并叠加相对高增条件；1月中旬需叠加增速环比改善；1月下旬及2月需额外加入行业筛选。不同时点对应的最优筛选组合和持股周期不同，投资者可据此提前布局。

1-2月业绩披露期哪些行业表现更优？

报告在1月下旬和2月的策略中加入了行业筛选，提及商业航天、国防军工、传媒等题材在近期表现突出，这些行业在业绩披露窗口可能获得更高的超额收益。但具体行业需结合当时市场主线，报告回测中并未固定行业，而是提示行业筛选可提升胜率。

科创板业绩快报交易与主板有何不同？

科创板业绩快报集中在2月披露，与主板年报预告时间重叠。报告显示，2月上旬披露的科创板个股（即业绩快报）经过筛选后胜率极高，但标的稀缺；2月下旬的策略也适用于科创板快报。策略本质上类似，但科创板个股数量少，且需注意时序条件的适用性。

当前A股市场处于什么阶段？

截至2026年1月9日当周，沪指突破4100点，A股成交额重回3万亿，ERP降至2.43%，风险偏好持续升温。市场风格上，科技TMT和中游制造占优，小盘、高市盈率及微利股表现突出。商业航天、传媒（受Meta收购Manus催化）等题材是主线。

报告中的代表性数据

87%胜率，7.09%超额收益（持股1日）；77%胜率，8.92%超额收益（持股5日）

1月上旬首披个股最优超额胜率与收益

2019-2024年1月1日-10日，针对1月上旬首次披露年报预告的个股，在业绩增速>0/20/50%且股价高开>5%基础上再叠加相对高增（增速>前8季度均值+1倍标准差），持股1日平均超额胜率87%，平均超额收益7.09%；持股5日超额胜率77%，收益8.92%。数据根据回测统计。

100%胜率，14.64%超额收益（持股10日）

2月上旬首披个股最优超额胜率与收益

2019-2024年2月1日-10日，2月上旬披露业绩的个股，经增速>0/20%、股价高开>2%、时序条件及行业筛选后，持股10日超额胜率达100%，平均超额收益14.64%，但平均每年仅约1只个股满足条件，标的稀缺。

从2.07万亿升至3.15万亿

本周A股成交额变化

2025年最后一个交易日 至 2026年1月9日当周，A股交投活跃度提升，成交额由2025年末的2.07万亿元提升至本周3.15万亿元，显示市场情绪回暖。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整年报预告与科创快报的回测框架与方法论，包括筛选条件、持股周期、胜率及超额收益的详细图表。
  • 2019-2024年六个不同披露时点（1月上旬/中旬/下旬、2月上旬/中旬/下旬）的个股回测结果汇总表。
  • 本周A股核心指数、风格指数、行业指数的涨跌幅及估值分位详细数据。
  • 全球主要股市（美股、港股、亚太、欧洲）本周表现及驱动因素分析。
  • 大类资产（原油、黄金、铜、债券、汇率、信用债）的价格变动及利差走势图表。
  • 本周国内外重要政策事件梳理，包括通胀数据、非农就业、产业动态（CES2026、卫星星座计划等）及国际关系事件。
  • A股股权风险溢价（ERP）走势图，反映风险偏好变化。
  • 中美10年期国债利差走势图，以及美元指数、人民币汇率变动数据。

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