报告概述
本报告以化工行业2026年投资策略为核心，研究对象覆盖传统周期品（磷化工、钾肥、涤纶长丝、氨纶、MDI、轮胎等）及成长性新材料（半导体材料、氟化液、PEEK等）。报告范围涵盖全球化工供给格局变迁、中国“反内卷”政策影响、新质生产力带来的需求增量，以及自主可控战略材料。分析框架从周期、政策、成长三个维度展开，结合供需平衡表、价格价差、开工率库存等数据，旨在为投资者筛选供需格局改善或具备国产替代机遇的细分赛道与龙头公司。读者可通过本报告快速把握2026年化工行业的核心矛盾与投资主线。
报告的核心结论
化工行业盈利拐点有望在2026年到来
报告指出，2025年化工行业经历了盈利与估值探底，资本开支已转负，PPI跌幅收窄。随着产能扩张周期结束，供需再平衡将推动行业走出底部。历史规律显示资本开支转负后PPI通常在1年内转正，2026年PPI磨底后有望逐步回升，带动行业盈利触底反弹。
反内卷政策重塑供给格局，推动高质量发展
报告认为，自2024年中央提出防止内卷式恶性竞争后，政策与行业自律共同推动供给减量提质。农药、有机硅、涤纶长丝等领域通过限产、目标价等方式遏制低价竞争，落后产能加速出清。同时，优质企业通过海外产能布局（如轮胎、化肥）规避贸易壁垒，实现全球化增量。
新质生产力成为化工新材料核心增长引擎
报告强调，AI算力、半导体先进制造、人形机器人等新质生产力领域正在为化工材料创造新增量。例如，CMP抛光材料受益于先进制程工艺步骤增加，PEEK材料成为机器人轻量化首选，氟化液在数据中心液冷和半导体湿法工艺中需求爆发。国产替代进程加速，部分企业已打破海外垄断。
全球化工供给持续向中国转移，东进西退趋势明确
报告引述CEFIC数据，欧盟27国全球化工份额从2004年的27%降至2024年的13%，而中国从10%升至46%。欧洲因能源成本高企导致竞争力下滑，资本开支仅占全球10%左右；中国则贡献约47%的新增化工投资。这一趋势为中国化工龙头提供了全球化扩张的窗口期。
报告回答的关键问题
2026年化工行业景气度能否回暖？
报告认为有望回暖。核心逻辑在于资本开支已进入收缩期（2025年6月固定资产投资累计同比转负），叠加PPI跌幅收窄，供需格局正从过剩走向再平衡。历史经验显示，资本开支转负后行业盈利通常会在1年内企稳。2026年随着需求恢复和反内卷政策落地，化工品价格有望修复，行业盈利底部确认。
反内卷政策对化工行业有何影响？
报告指出，反内卷政策从顶层设计到行业自律层层推进，旨在扭转低价无序竞争。例如农药行业启动三年“正风治卷”行动，有机硅和涤纶长丝龙头企业集体减产挺价。政策短期可修复行业现金流，中长期推动落后产能出清，利好具备成本优势或技术壁垒的龙头企业，同时倒逼企业通过出海寻求增量。
哪些化工新材料受益于AI和人形机器人？
报告重点提及两大方向：一是氟化液，用于数据中心液冷和半导体干法刻蚀，随着3M退出PFAS市场，国内企业新宙邦等有望承接份额；二是PEEK材料，因其轻量化、耐高温性能成为人形机器人关节和肢体结构的首选，中研股份等国产企业已实现量产并加速扩产。此外，半导体CMP抛光材料（鼎龙股份、安集科技）也受益于先进制程工艺步骤增加。
中国轮胎企业如何应对国际贸易壁垒？
报告梳理了轮胎企业的全球化布局策略。面对美国对华301关税、双反调查及各国贸易摩擦，国内龙头如赛轮、森麒麟、玲珑等加速在东南亚、北非、南美等地建厂，通过海外产能规避关税。例如赛轮在越南、柬埔寨、墨西哥、印尼等地均有布局，森麒麟推进摩洛哥工厂。海外基地不仅贴近市场，还可灵活调配订单，提升抗风险能力。
报告中的代表性数据
中国在全球化工销售额中的占比
2024年，据CEFIC数据，2024年中国在全球化工市场的份额从2004年的10%提升至46%，成为全球最大化工生产国；同期欧盟27国份额从27%降至13%。
化工行业固定资产投资完成额累计同比
2025年11月，根据国家统计局数据，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比在2025年6月转负，11月进一步降至-8.2%，表明产能扩张周期已进入尾声。
中国半导体关键材料市场规模
2025年（预测），中商产业研究院预测，2025年中国半导体关键材料市场规模将达到1740.8亿元，2020-2024年实际复合增长率达17.44%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2025年化工行业回顾与2026年展望：复盘2025年盈利与估值筑底过程，详细分析PPI、资本开支、开工率等指标，论证2026年景气反转逻辑。
- 全球化工供给侧“东进西退”深度分析：比较中国与欧洲、美国的成本竞争力、产能增量、贸易流向，结合CEFIC数据揭示中国份额持续提升的驱动力。
- 反内卷政策梳理与细分行业影响：整理PTA、有机硅、农药、涤纶长丝等多个领域的政策与行业自律事件，评估对供需格局和盈利修复的实际效果。
- 传统周期复苏赛道扫描：对磷化工、钾肥、涤纶长丝、氨纶、MDI/TDI、轮胎等子行业逐一分析供需平衡表、价格价差、库存分位，并推荐代表性公司。
- 成长新材料专题：深入分析半导体材料（CMP抛光垫/液、光刻胶）、氟化液（数据中心液冷）、PEEK（人形机器人）的市场空间、竞争格局与国产替代进展。
- 战略安全与自主可控材料：聚焦防务装备（广东宏大）、湿式纸基摩擦材料（林泰新材）、橡胶磁材（新莱福）等，探讨地缘安全与“一带一路”驱动下的投资机会。
- 重点公司深度研究：对万华化学、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟、鼎龙股份、安集科技、中研股份等20余家公司进行业务、财务、估值分析。
- 风险提示与投资评级：系统梳理宏观经济、原油价格、反内卷落地、贸易摩擦等风险因素，并给出行业及个股的评级标准与具体建议。
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