猪价短期持续回升，行业能繁产能仍处高位——农林牧渔行业周报（20260112-20260116）

华源证券研究所2026-01-2018 页

报告概述

本报告是华源证券研究所发布的农林牧渔行业周报，覆盖周期为2026年1月12日至1月16日。报告研究对象为农林牧渔主要子行业，包括生猪、肉禽、饲料、宠物和农产品等。内容涵盖各板块近期价格走势、供需变化、行业政策动态以及上市公司推荐。报告采用数据驱动与政策分析相结合的方法，结合统计局、行业第三方及公司公告等信息，为投资者提供短期市场判断和中期趋势展望。读者可借此了解行业最新基本面、产能调控进展及龙头企业的竞争优势，辅助投资决策。

报告的核心结论

生猪产能仍处高位，去产能预期转弱

2025年末能繁母猪存栏3961万头，为正常保有量的101.6%，产能依然偏高。近期猪价回升至13.25元/kg，仔猪价格涨至330元，补栏情绪修复，加上政策鼓励企业创新与联农带农，市场对去产能的担忧有所缓解，预计2026年猪价或提前止跌回升。

白羽鸡行业高产能弱消费矛盾持续

目前白羽鸡行业面临产能过剩与消费疲软的双重压力，亏损倒逼种鸡场减产。同时法国禽流感可能导致进口种鸡减少，进一步影响供给。在行业整合背景下，产业链一体化企业和合同养殖企业有望扩大市占率，龙头优势将持续体现。

宠物食品头部品牌马太效应加剧

2025年淘系平台数据显示，销售额前十名品牌除网易严选外均正增长，而中腰部品牌中仅7个取得正增长。皇家、麦富迪、鲜朗等头部品牌增速显著高于行业均值，表明行业竞争门槛提升，上市公司的制造与资本优势正助力其补齐品牌短板，加速追赶。

饲料龙头海大集团出海与分红双轮驱动

海大集团拟将2025-2027年分红率提升至50%以上，并设定2050年全球销量1亿吨目标。国内产能利用率提升、管理优化，吨利有望改善；海外布局已超10年，正向东南亚、南美加速扩张，价值链模式跑通，出海业务有望超预期增长。

报告回答的关键问题

猪价短期回升的主要原因是什么？

猪价短期回升主要受降温预期下现货拉涨带动，2026年1月18日猪价涨至13.25元/kg。同时，行业补栏情绪修复，7kg仔猪价格涨至330元。此外，国家统计局数据显示2025年末能繁母猪存栏下降至3961万头，同比减少2.9%，供给端收缩预期叠加季节性消费支撑，推动猪价阶段性上行。

宠物食品行业竞争格局如何变化？

宠物食品行业头部品牌马太效应显著，2025年淘系平台销售额前十品牌除网易严选外均实现正增长，皇家、麦富迪等增速超17%。中腰部品牌（11-35名）仅7个品牌正增长，多数下滑。上市公司如中宠股份、佩蒂股份通过自有品牌“领先”“爵宴”等快速崛起，制造与资本优势助力其缩小与头部差距，行业集中度将持续提升。

白羽鸡行业面临的最大挑战是什么？

白羽鸡行业面临“高产能、弱消费”的核心矛盾。2026年初毛鸡价格3.65元/斤，环比下跌，鸡苗价格环比大降27.78%。产能过剩导致行业亏损，而消费端增长乏力。此外，法国禽流感可能暂停对华种鸡出口，影响祖代供应。在此背景下，企业需通过一体化、成本控制或合同养殖模式维持盈利，龙头企业市占率有望进一步提升。

饲料企业海大集团的成长逻辑是什么？

海大集团成长逻辑分为国内与海外双线。国内方面，资本开支高峰已过，产能利用率提升叠加中小企业退出，吨利有望提升；公司计划提升分红率至50%以上，彰显长期信心。海外方面，公司在东南亚、南美布局超10年，已实现从0到1的突破，现加速产能建设，目标2050年全球销量1亿吨（国内海外各半），出海业务将成为新增长极。