报告概述
本报告是2026年牛市展望系列的第二篇，聚焦于驱动A股牛市继续展开的五大微观动能。报告从新质生产力动能转换、资本市场改革深化、企业盈利改善由点及面扩散、居民资金加速入市以及全球流动性环境与AI产业趋势对风险偏好的支撑五个维度，分析了2026年A股市场的核心驱动力。报告旨在帮助投资者理解牛市后半场的逻辑和机会，为资产配置提供参考。
报告的核心结论
新质生产力将持续驱动产业转型升级
在中国新旧动能转换的背景下，科技创新引领的新质生产力成为产业升级的关键。2026年，政策支持、工程师红利和研发投入增长将推动AI、机器人等领域突破，助力全要素生产率提升，塑造国家竞争新优势。
资本市场改革向纵深推进，保障牛市行稳致远
新"国九条"指导下，投融资改革深化，退市与分红制度强化，中长期资金入市政策体系构建，将提升上市公司质量，稳定投资者信心，为A股慢牛提供制度保障。
企业盈利改善将由点及面扩散
2026年市场驱动力从估值抬升转向盈利驱动。稳增长与反内卷政策共同发力，推动供需格局改善，A股企业盈利有望逐渐步入上行通道，全A归母净利润同比增速或达10%。
居民资金入市趋势将加速
当前居民资产配置低配权益，超额存款规模庞大。随着A股慢牛格局稳固和居民风险偏好回暖，居民资金有望加速入市，潜在入市规模或超50万亿元。
美联储降息与AI产业趋势支撑A股风险偏好
美联储降息周期延续，海外流动性宽松为国内政策打开空间。全球AI科技周期向上，应用落地推动基础设施投资强劲增长，对A股风险偏好形成支撑。
报告回答的关键问题
2026年A股牛市还能持续吗？
报告认为2026年A股牛市仍将持续，核心驱动力将由估值抬升切换至企业盈利改善，配合居民资金加速入市和资本市场改革深化，牛市有望走向后半场。
新质生产力如何影响A股？
新质生产力通过科技创新引领产业升级，推动AI、机器人等领域突破，成为A股长期增长动能。相关板块在市场中已有明显表现，2026年将继续驱动结构性行情。
居民资金入市规模有多大？
当前居民超额存款接近30万亿元，且资产配置中权益比例偏低，若借鉴美国经验，未来潜在入市规模或超50万亿元。2026年慢牛格局下居民资金有望加速流入。
美联储降息对A股有何影响？
美联储降息周期延续，海内外流动性宽松将利好A股及新兴市场。降息幅度可能超预期，为国内货币政策提供空间，同时支撑市场风险偏好。
报告中的代表性数据
A股企业利润增速恢复
2024Q4-2025Q3，显示企业盈利已开始修复，但结构分化，科技板块增速显著高于其他行业。
居民超额存款规模
截至2025Q3，基于住户存款/名义GDP口径测算，反映居民预防性储蓄高企，未来有向权益资产转移的潜力。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整A股市场资金净流入测算表，包含银证转账、融资、公募、ETF、私募、险资、外资等各类资金流入流出数据及预测。
- 历次"国九条"内容对比及政策效果分析，展示制度改革对市场的影响。
- A股现金分红比例与退市公司数量变化图，反映投资者保护与优胜劣汰机制进展。
- 企业盈利分行业增速对比，揭示科技板块与周期、消费板块的盈利分化。
- GDP增速目标与实际增速历史数据表，为宏观预测提供参考。
- 居民风险偏好指标系列图表，包括收入信心、投资倾向、存款活化程度等。
- 新增开户数量与市场赚钱效应对比图，说明当前市场情绪尚未过热。
- 美联储降息预期与通胀、就业数据关联分析，以及AI产业投资趋势展望。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
