报告概述
本报告是华安证券关于网下打新收益的定期跟踪研究。报告核心分为两部分：一是对2026年网下打新收益率进行预测，基于新股发行数量、募资规模、参与账户数、上市涨幅等参数，给出A类、B类账户在不同情景下的预估收益率；二是跟踪近期打新市场实际表现，包括科创板、创业板、主板的新股涨幅、有效报价账户数、不同规模账户的逐月打新收益等。报告提供了完整的测算框架和最新数据，帮助投资者量化打新收益预期并了解市场动态。
报告的核心结论
2026年2亿A类账户打新收益率中性预估约3.6%
报告根据新股发行数量、募资规模、账户数、涨幅等参数测算，中性假设下A类2亿账户2026年打新收益率3.58%，保守至乐观区间为2.76%-4.47%；B类2亿账户中性预计2.34%，区间1.84%-2.87%。
2025年A类2亿账户打新收益率达3.80%
报告跟踪2025年至今的网下打新表现，假设所有主板、科创板、创业板新股均打中并首日卖出，A类2亿规模账户理论打新收益率为3.80%，B类2亿规模账户为2.88%。
科创板新股首日平均涨幅超250%
滚动跟踪近期20只新股，科创板个股上市首日平均涨幅为258.09%，创业板个股为231.27%，显示出较高的打新收益潜力，是打新收益的重要来源。
不同规模账户打新收益率差异明显
以8亿规模账户为例，中性假设下A类打新收益率预计为1.11%，B类为0.72%，远低于2亿账户的3.58%和2.34%，表明资金规模增大显著稀释打新收益率。
报告回答的关键问题
2026年网下打新收益率预计是多少？
报告预测，中性假设下2亿A类账户2026年打新收益率约3.58%，B类约2.34%。在保守至乐观情景下，A类区间为2.76%-4.47%，B类区间为1.84%-2.87%，具体取决于新股发行数量、募资规模及上市涨幅等因素。
A类和B类账户打新收益率有何差异？
A类账户因网下配售比例更高，收益率显著优于B类。例如2025年2亿规模A类打新收益率3.80%，而B类仅2.88%。2026年预测同样显示，A类收益率约为B类的1.5倍左右。
科创板新股打新收益如何？
科创板新股打新收益突出。近期科创板个股上市首日平均涨幅达258.09%，在2025年2亿A类账户打新收益中，科创板贡献了较大比例。报告也显示科创板打新收益率高于创业板和主板。
打新收益率受哪些因素影响？
打新收益率主要受新股上市数量、单只募资规模、网下有效报价账户数、上市首日涨幅、询价入围率以及账户资金使用效率等因素影响。报告通过参数假设和情景分析量化了这些因素的影响。
报告中的代表性数据
2025年A类2亿账户理论打新收益率
2025年至今，假设所有主板、科创板、创业板新股均打中且首日卖出，忽略锁定期的卖出限制，A类2亿规模账户的累计收益率。
2026年A类2亿账户中性预测打新收益率
2026年，基于中性假设：科创板上市18家、创业板32家、主板36家，单只募资规模分别为10亿、7亿、9亿，上市涨幅按板块历史经验设定。
科创板近期个股首日平均涨幅
近期20只新股滚动，滚动跟踪近期20只科创板新股上市首日涨幅的平均值，显示科创板打新收益空间较高。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2026年打新收益率预测的详细方法论与参数假设，包括各板块发行家数、单只规模、配售比例、账户数、涨幅等情景设定，以及计算过程。
- 近期打新收益率跟踪图表，展示2025年至今A类和B类账户在不同规模下的累计收益率曲线及逐月收益数据。
- 近期新股打新结果明细，如至信股份、科马材料等新股的发行价格、市盈率、中签率、募资额等详细数据。
- 新股日历与待上市股票汇总，包括待询价、待申购、待上市股票的状态、代码、预计募资金额等信息。
- 近一个月内新上市股票的首次开板涨跌幅与募资金额分布，以及最高涨幅和最大募资个股的详细数据。
- 不同规模账户（1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿）逐股票网下打新收益测算表，展示每只新股的理论满中收益。
- A类账户逐月网下打新收益与收益率图表，分别按所有板块、科创板、创业板、主板统计2024年以来每月数据。
- B类账户逐月网下打新收益与收益率图表，同样分板块展示，并与A类进行对比。
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