报告概述
本报告是新加坡银行首席投资办公室发布的第四版超级趋势报告，旨在帮助投资者在地缘经济分化、科技创新和人口结构变迁的背景下构建长期稳健的投资组合。报告围绕五大超级趋势展开：全球新秩序、整体投资组合韧性、人工智能量子飞跃、亚洲优势以及生活、娱乐、热爱，通过宏观策略分析和资产配置方法论，为投资者提供结构性趋势洞察和战术性布局建议。报告采用稳健优化技术制定战略性资产配置，结合专家观点，覆盖股票、固定收益、美元和另类投资等多资产类别。
报告的核心结论
多极世界秩序将导致通胀高企和利率高位。
报告指出，美国主导的全球化秩序转向多极化，地缘政治冲突、供应链碎片化和政府开支激增将持续推高通胀，使利率和债券收益率更长时间维持高位。未来五年，核心通胀可能平均达2-3%，10年期美债收益率预计在4-5%区间。
投资组合韧性需通过多元化与防御性资产构建。
报告强调，在估值高企和市场集中度上升的环境下，单纯依赖传统股债组合难以提供足够保护。通过配置黄金、优质信贷、基础设施和私募信贷等另类资产，以及利用对冲基金等工具，可有效增强下行保护并提升风险调整后回报。
AI智能体将加速生成式AI普及并重塑软件行业。
报告认为，能够自主完成复杂目标的AI智能体正从试点走向主流，预计到2025年底50%的组织将部署企业级智能体。这将推动软件企业转向消费型或成果型定价模式，并扩大潜在市场总规模，全球软件支出预计从2024年约1.1万亿美元增至2029年约2万亿美元。
亚洲正从世界工厂转变为全球科技与可持续发展枢纽。
报告显示，亚洲占全球半导体产能80%以上，中国、台湾、韩国和日本深度参与AI芯片供应链。中国计划到2035年实现AI普及率超90%。同时，亚洲在可再生能源、电动汽车和碳减排政策方面领先，中国占全球清洁技术产能至少60%。
人口老龄化将结构性利好医疗、财富管理和自动化领域。
报告预测，到2050年全球老年抚养比普遍上升，日本当前约50%的老年抚养比将成为多国常态。老年群体消费转向医疗保健、居家餐饮和旅游，同时推动机器人技术和AI需求，以缓解劳动力萎缩。私营财富管理行业因社保压力转移而迎来增长机遇。
报告回答的关键问题
2026年全球投资环境的主要特征是什么？
报告指出，未来五年全球将面临地缘政治风险上升、通胀粘性、利率高位、美元走软的环境。美国财政赤字超GDP 6%，政府债券收益率上行，黄金等避险资产需求强劲。投资者需适应经济增长与货币政策不同步的新常态。
AI智能体如何影响软件行业和投资机会？
AI智能体可自主完成复杂工作流，将颠覆传统软件席位授权模式，推动消费型或成果型定价。成熟软件供应商凭借生态系统优势更受企业客户青睐，但初创企业可在细分领域互补。受益者包括半导体供应链全环节，如晶圆代工、EDA软件和设备厂商。
亚洲在全球AI和半导体供应链中扮演什么角色？
亚洲占全球半导体制造产能80%以上，台湾和韩国主导先进逻辑和存储芯片，日本提供关键设备和材料。中国正全力推动AI自主可控，目标到2035年建成智能社会。东南亚和印度也深度融入封装测试和数据中心建设。
人口老龄化对哪些行业带来投资机遇？
老龄化将长期利好医疗保健（美国65岁以上人群医疗支出占比是35-44岁的近两倍）、营养食品、旅游休闲（如邮轮）以及财富管理行业。同时催生对机器人和自动化技术的需求，以填补劳动力缺口，人形机器人在养老和物流领域前景广阔。
黄金在当前投资组合中的配置价值如何？
报告强调，黄金在滞胀环境下能有效对冲股票回撤，自1970年以来股市下跌期间平均回报率接近20%，远超美国国债的9%。支撑因素包括美国财政担忧、央行储备多元化以及亚洲零售需求增长，预计金价将继续在4000美元/盎司以上创新高。
报告中的代表性数据
美国关税平均有效税率
2025年，特朗普政府时期美国平均有效关税税率接近17%，为20世纪30年代以来最高水平。即使排除依据《国际紧急经济权力法》征收的关税，有效税率仍接近10%。来源：耶鲁大学预算实验室。
黄金在股市下跌期间的平均回报率
1970年至今，自1970年以来，在标普500指数回撤期间，黄金平均回报率接近20%，而美国国债仅为9%。黄金仅出现过两次负回报，在经济衰退和高通胀环境中表现尤为出色。
全球软件支出潜在市场规模预测
2029年，报告引用预测数据，全球软件支出潜在市场将从2024年的约1.1万亿美元增长至2029年的约2万亿美元，年复合增长率达13%，AI智能体渗透率提升是推动超预期增长的重要动力。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包括地缘政治风险指数、美国关税税率演变、主要国家债券收益率走势、通胀与核心通胀对比等数十张专业图表。
- 地缘政治与宏观情景分析：深入探讨美国、中国、欧盟等多极格局下的政策博弈，以及供应链重构、能源转型对投资的影响。
- 具体资产配置建议：覆盖2026年战术性资产配置，包括股票、固定收益、美元和另类投资的具体子板块偏好与风险提示。
- 人工智能产业链深度剖析：从芯片制造到AI智能体应用，分析半导体供应链各环节（设计、设备、晶圆代工、封装测试等）的增长前景与估值水平。
- 亚洲各国发展对比：详细分析中国、日本、韩国、印度、东南亚在半导体、AI、可再生能源等领域的具体政策与优势企业。
- 人口结构与移民数据：提供全球老年抚养比预测、国际移民流动图表，以及不同年龄段消费支出对比等详细数据支持。
- CIO全球咨询委员会专家观点：收录九位来自顶级机构（如PIIE、KKR、PIMCO、阿波罗等）的专家特约文章，提供多元视角。
- 完整免责声明与风险披露：包含针对不同司法管辖区（新加坡、香港、DIFC、英国等）的法律合规信息和产品风险说明。
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