报告概述
本报告围绕国防军工行业，重点分析国产大飞机与商业航天两大核心赛道。在国产大飞机领域，梳理了C909/C919交付节奏、CJ-1000A发动机适航进展及2026年展望；在商业航天领域，从政策、技术、融资、需求和国际竞争五方面展开。此外，报告还覆盖低空经济、核聚变等新兴方向，并给出建议关注标的，为投资者把握国防军工行业投资主线提供参考。
报告的核心结论
C919交付量连年攀升，2026年有望达25架
C919从2022年交付1架起步，至2025年已交付16架，创历史新高。2026年全国民航工作会议提出统筹推进C919设计优化与证后审定，叠加产能二期项目完工，预计全年交付量将达25架左右，并有望开辟海外用户。
国产发动机CJ-1000A适航审定加速，提升国产化率
民航局已就CJ-1000A发动机专用条件公开征求意见，适航审定按程序推进。2026年民航工作会议将涡扇发动机等重点型号审定列为核心任务，为后续国产发动机与机载系统的装机应用提供体系化支撑，产业链国产化率有望进一步提升。
商业航天板块短期回调，中长期投资逻辑不变
前期涨幅较大导致板块调整，但产业发展趋势持续强化：政策上商业航天司设立、十五五规划支撑；技术上朱雀三号首飞成功；融资端科创板标准放宽；需求上太空算力概念落地。调整后有望迎来新一轮配置机会。
太空算力成为商业航天新增长点
随着AI与航天深度融合，太空算力成为核心赛道，吸引SpaceX、英伟达等巨头布局。北京市已明确路线图，计划2025-2027年部署首期算力星座，力争2030年实现天算地传，将拉动卫星制造和发射需求。
报告回答的关键问题
C919 2026年交付目标是多少？
报告预计C919全年交付或达25架左右。这一判断基于2025年实际交付16架（创历史新高）以及产能扩建进度，同时2026年将统筹推进设计优化与证后审定，并加强适航双边合作以拓展国际市场。
国产发动机CJ-1000A适航进展如何？
民航局已就CJ-1000A发动机专用条件公开征求意见，适航审定在按程序推进。2026年民航工作会议将涡扇发动机等重点型号审定和适航审定基础能力建设列为重点任务，为后续装机应用提供政策与能力支撑。
商业航天板块为何出现回调？
前期涨幅较大，部分个股股价脱离基本面，叠加本周监管环境影响，短期情绪化炒作降温导致板块调整。但产业发展趋势持续强化，中长期投资逻辑不变，调整后有望迎来配置机会。
eVTOL商业化到了什么阶段？
第二届中国eVTOL创新发展大会于2026年1月在上海召开，主题为“创新领航，智启eVTOL新商业时代”，标志eVTOL从技术验证正式迈向商业化落地。eVTOL已在应急救援、物流配送、空中游览等场景率先应用，带动全产业链投资机会。
报告中的代表性数据
C919年度交付量
2022-2025年，从2022年首次交付至2025年，年交付量逐年快速提升，2025年12月单月交付4架创历史交付新高，运营航线与旅客承运持续爬坡。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周国防军工板块指数走势与估值分析：涵盖申万国防军工指数涨跌幅、各子板块PE-TTM及历史分位数，帮助了解板块整体估值水平。
- 融资融券数据变化及个股排名：展示本周融资买入额和融券卖出额增减幅前50名个股，反映资金流向与市场情绪。
- 个股涨跌幅排名与估值历史百分位：列出周涨幅和跌幅前五名个股，以及全部138家公司PE和PB历史百分位，便于挖掘估值洼地。
- 航空装备动态：国产动力轻型运动飞机“阿若拉”在湖南株洲交付，系国内首款动力与航电系统完全国产化的轻型运动飞机，标志自主化突破。
- 航天装备动态：长征六号改、长征八号甲、谷神星一号海射型遥七等多次成功发射，涵盖卫星互联网组网、遥感卫星部署等任务，展示航天发射高频化。
- 军工信息化：信息支援部队某新型综合信息服务平台在实战化对抗训练中实现“一图总览”“一键直达”“一体联动”，提升战场保障效能。
- 低空经济：第二届中国eVTOL创新发展大会于上海召开，探讨技术路径、适航认证、商业化运营等核心问题，标志eVTOL迈入商业化关键阶段。
- 核工装备：2026核聚变能科技与产业大会在合肥举办，发布十大创新成果、聚变科创示范区规划及创投基金，紧凑型聚变能实验装置（BEST）力争2030年点亮聚变能“第一盏灯”。
- 建议关注个股列表：覆盖导弹及军工电子、航空制造、军贸、新域新质（商业航天、低空经济）等多个细分赛道，附重点公司盈利预测与估值。
- 风险提示：包括政策与监管节奏不及预期、订单与交付不及预期、新型号研制进度风险、核心元器件国产化替代不及预期、数据更新不及时等。
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