报告概述
本报告为东方证券发布的国防军工行业周报，主要研究对象为国防军工领域的投资机会。报告覆盖了大飞机、军贸、商业航天和军工内需四个核心方向，分析了各板块的发展趋势、催化剂及风险。报告基于产业进展、地缘事件和政策预期，提供了行业配置建议和具体标的推荐，旨在帮助投资者把握军工板块的结构性机会。
报告的核心结论
国产大飞机核心环节攻坚提速，发展速度有望超预期。
市场此前对C919交付量预期较低，但报告指出发动机、机载等核心分系统攻坚加速，商发长江1000明年有望取得适航认证，解除了批产上量的核心障碍。今明两年是大飞机提速关键年，产业发展速度可能超预期。
中东局势紧张推动军贸需求，我国军贸份额提升预期强化。
美伊冲突风险加剧，中东国防支出和军贸进口有望上升。同时，中东国家寻求供应多元化，我国在高端装备、防御性装备等领域份额有望提升，相关总装和分系统企业受益。
商业航天上半年主题机会明确，调整中积极布局通胀环节龙头。
2月发射次数低于预期导致板块调整，但产业趋势不变，3-6月可回收火箭试验密集，龙头公司IPO推进。报告建议布局激光通信、相控阵天线等壁垒高的通胀环节龙头。
军工内需拐点渐近，新质战斗力弹性更大。
市场对26年内需恢复悲观，但报告认为随着十五五规划落地和地缘不确定性提升，内需恢复速度和持续性有望超预期。无人装备、网电攻防等新质战斗力方向预期变化更陡。
报告回答的关键问题
当前国防军工板块最看好哪些方向？
报告当前最看好大飞机和军贸两个方向，认为市场对二者预期较低，但实际进展和地缘事件将催化行情。同时建议保持对商业航天的关注，并在调整中布局核心龙头，军工内需则需等待拐点信号。
C919大飞机产业链有哪些投资机会？
报告看好大飞机核心分系统航空发动机和机载设备，如航发动力、中航机载、航发控制等。商发长江1000取得适航认证将解除上量阻碍，推动产业链整体提速。
军贸板块为什么值得关注？
美伊冲突可能加剧，中东国防需求上升。同时中东国家为保障安全，从单一来源转向多元供应，我国军贸份额有望提升。高端装备、防御性装备和高效费比常规武器需求增加，利好总装和分系统企业。
商业航天板块调整后如何布局？
报告认为调整是布局机会，重点看好卫星制造端通胀环节如激光通信、相控阵天线、太阳翼电池等，以及火箭总装。相关标的包括航天电子、臻镭科技、国博电子等。
报告中的代表性数据
国防军工(申万)指数涨跌幅
2026/02/06-2026/02/20，近两周国防军工(申万)指数上涨2.17%，跑赢沪深300指数（+0.36%），在申万一级行业中排名靠前。
大飞机板块重点推荐标的航发动力周涨幅
2026/02/06-2026/02/20，航发动力近两周涨幅17.90%，年初至今涨幅42.82%，显示市场对航空发动机方向的关注度提升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的大飞机、军贸、商业航天和军工内需四个方向的投资逻辑分析，包含产业进展、催化剂、风险因素等。
- 完整的行情走势回顾：近两周国防军工指数上涨2.17%，跑赢沪深300，并附有申万一级行业涨跌幅排名图。
- 个股涨跌排行榜：近两周军工行业涨跌前十个股的详细列表，包含周涨跌幅、年初至今涨跌幅、总市值、市盈率等指标。
- 国内重点新闻梳理：近两周国内军工领域重大事件，包括南海巡航、国防部表态、拉萨舰反无人演练等。
- 国外重点新闻梳理：美伊冲突进展、以色列动向、乌克兰军事援助等，为军贸和地缘风险分析提供背景。
- 具体的推荐标的列表：大飞机、军贸、商业航天三个方向的核心标的，包含股票代码、投资评级（买入、增持、未评级）及简要理由。
- 风险提示：军品订单和收入确认不及预期、研发进度及产业化不及预期等风险因素。
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