商业航天强势行情持续演绎，全面看多国产大飞机产业链
中泰证券研究所2026-01-2523 页
报告概述
本报告为国防军工行业定期报告，围绕商业航天与国产大飞机两大核心主题展开。报告覆盖政策端、技术端、融资端、需求端及国际竞争等多维度分析，同时提供本周市场回顾（板块指数、估值、融资融券）和重点赛道动态（航空装备、航天装备、军工信息化、低空经济、核工装备）。报告旨在帮助投资者把握行业趋势和投资机会，尤其关注商业航天从探索验证向成长爆发期过渡的关键拐点，以及国产大飞机交付与国产化率双提升的预期。
报告的核心结论
商业航天产业长期景气上行趋势不变，短期波动提供布局机会。
近期板块波动主要源于情绪与资金面扰动，而非产业趋势变化。未来两年全球进入商业航天爆发期，发射服务、卫星组网、太空算力等需求有望释放。政策、技术、融资端均有实质性进展，行业正从探索验证向成长爆发期过渡，中长期投资价值显现。
国产大飞机迎来航司交付及国产化率双提升的关键期。
C919 2022-2025年交付量逐年攀升，2025M11/12月均交付4架创历史新高。C909海外拓展取得实质进展，印尼、老挝、越南航司已运营并开通航线。CJ-1000A发动机处于适航认证冲刺阶段，2026年有望完成TC取证。2026年C919交付或达25架左右，产能二期项目主体工程完工。
太空算力从概念走向商业现实，驱动商业航天新增长。
随着AI与商业航天深度融合，太空算力成为核心赛道，吸引SpaceX、英伟达、谷歌等巨头布局。北京已明确太空数据中心建设路线图，计划2025-2027年推进首期算力星座部署。基础设施加速构建将提升卫星制造与发射服务需求。
全球太空资源博弈加剧，中国商业航天加速资本化。
美国推动“美国优先”太空政策，新一轮太空军备竞赛开始。中国通过科研机构申报超大规模卫星星座计划，申报总数近20万颗。上交所允许商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，蓝箭航天IPO获受理，中科宇航等企业IPO推进，资本市场支持力度加大。
报告回答的关键问题
商业航天板块当前处于什么阶段？
报告指出，中国商业航天正从“探索验证”阶段向“成长爆发”期过渡，行业迎来关键发展拐点。未来两年全球进入产业爆发期，技术迭代与工程化节奏加快，发射服务、卫星组网、太空算力等需求释放，短期波动不改长期景气上行趋势。
C919国产大飞机2026年交付前景如何？
报告预计2026年C919全年交付或达25架左右，相比2025年的16架显著增长。此外，C919有望开辟海外用户，高原型和加长型客机研发进展顺利，欧洲航空安全局已启动验证飞行，欧洲认证稳步推进。国产发动机CJ-1000A有望今年完成TC取证。
国产大飞机产业链有哪些关键国产化节点？
关键节点包括：CJ-1000A发动机适航认证与批量生产；机载设备、辅助动力装置等关键产品审定；陶瓷基复合材料（CMC）工程化拐点。报告认为CJ-1000A基本完成测试，处于适航认定冲刺阶段，国内新一代航发有望成为CMC材料验证平台。
商业航天领域有哪些政策与融资支持？
政策端：国家航天局设立商业航天司并发布行动计划，北京市出台卫星遥感数据利用措施。融资端：上交所发布商业火箭企业科创板第五套上市指引，蓝箭航天IPO获受理拟募资75亿元，中科宇航、天兵科技等IPO也在推进中。
报告中的代表性数据
2022年1架，2023年3架，2024年12架，2025年16架
C919年度交付量
2022-2025，C919交付节奏逐年加速，2025年11月和12月分别交付4架，创单月新高，运营航线与旅客承运持续爬坡。
2024年35架，2025年25架
C909年度交付量
2024-2025，C909作为支线飞机，2025年交付量虽回落但海外拓展取得实质进展，印尼、老挝、越南航司已在东南亚运营并开通多条航线。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周市场回顾：包括申万国防军工指数走势、板块估值（PE-TTM及分位数）、融资融券数据、个股涨跌幅及估值百分位等详细统计。
- 核心观点深度分析：商业航天板块的政策端（十五五规划、商业航天司）、技术端（朱雀三号、长征十二号、载人登月）、融资端（科创板第五套标准、蓝箭航天IPO）、需求端（太空算力、展览会）、国际竞争（太空圈地运动）等五大维度。
- 国产大飞机产业链分析：涵盖C919/C909交付数据、适航审定进展、CJ-1000A发动机验证与取证、陶瓷基复合材料工程化应用，以及2026年六大展望。
- 重点赛道动态：航空装备（ATP120A涡桨发动机低温点火成功、太行系列燃气轮机验收）、航天装备（长征十二号发射卫星互联网低轨19组卫星）、军工信息化（国产自主可控装备项目）、低空经济（2026年低空资源和经济发展大会）、核工装备（江苏徐圩核能供热发电厂开工）。
- 建议关注标的：分导弹及军工电子、航空制造（国产大飞机、航空发动机）、军贸、新域新质建设（商业航天、低空经济）四大方向，列出具体上市公司名单。
- 市场数据图表：板块指数走势图、成交量与成交金额图、PE-TTM趋势图、各子板块估值对比图、融资融券明细表及个股融资买入/融券卖出增减幅前五十情况表。
- 个股估值表：138只军工股PE/PB历史百分位数据，标注低估值标的（如亚星锚链、振华科技）。
- 风险提示：政策与监管节奏、技术爬坡、需求、产能建设及生产交付不及预期，数据更新不及时等风险。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
