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报告概述

本报告为国防军工行业定期报告，研究商业航天和国产大飞机两大核心赛道。覆盖范围包括政策动向、技术突破、融资进展及市场表现。报告采用政策分析与产业链梳理框架，对商业航天从探索验证向成长爆发期过渡的关键拐点进行研判，同时分析国产大飞机在交付量及国产化率方面的提升路径。报告为投资者提供行业景气度判断和中长期投资参考。

报告的核心结论

商业航天迈入高景气上行周期

报告指出，未来两年全球有望进入商业航天产业爆发期。政策端，国家航天局设立商业航天司并发布行动计划，明确2027年目标；技术端，朱雀三号、长征十二号甲等火箭成功首飞，可重复使用技术验证推进；融资端，科创板第五套上市标准适用商业火箭企业，蓝箭航天IPO获受理。太空算力由概念转为现实，驱动卫星制造和发射需求。中国商业航天正从探索验证向成长爆发期过渡，十五五期间有望实现双重突破。

国产大飞机有望实现航司交付及国产化率双提升

报告显示，C919 2022-2025年分别交付1/3/12/16架，2025年底月交付创新高。C909已拓展越南、老挝等国际市场。展望2026年，C919全年交付或达25架左右，并有望开辟海外用户；CJ-1000A适航测试及取证进度加快，将提升国产化率。产能端，C919二期项目主体工程完工，商发批产能力项目开工，支撑规模化交付。

报告回答的关键问题

商业航天为何进入高景气周期？

报告从政策、技术、融资三方面分析。政策上，国家航天局设立商业航天司并发布2025-2027年行动计划，明确产业目标；技术上，朱雀三号、长征十二号甲等火箭实现首飞成功，可重复使用技术逐步成熟；融资上，科创板第五套标准适用商业火箭企业，蓝箭航天IPO获受理，募资75亿元。此外，太空算力概念商业化驱动需求增长。

C919 2026年交付量预计能达到多少？

报告预计2026年C919全年交付或达25架左右，较2025年的16架有显著提升。这一判断基于产能端C919二期项目主体工程完工、商发批产能力项目开工，以及证后审定和适航双边合作推进等因素。同时，C919有望开辟海外用户，进一步扩大交付规模。

国产大飞机国产化率如何提升？

报告指出，2026年将加强适航审定基础能力建设，有序推进机载设备、辅助动力装置等关键产品审定，为CJ-1000A涡扇发动机后续型号审定和装机应用提供体系化支撑。CJ-1000A适航测试及取证进度加快，将直接提升航空产业链国产化率，降低对进口发动机的依赖。

报告中的代表性数据

1/3/12/16架

C919历年交付量

2022-2025年，C919在2022-2025年分别交付1架、3架、12架、16架，2025年11月和12月各交付4架创新高。说明国产大飞机交付能力逐年提升。

75亿元

蓝箭航天IPO拟募资额

2026年1月，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为已受理，拟募资75亿元，全部用于可重复使用火箭产能提升和技术提升项目。

近20万颗

中国卫星星座申报总数

截至报告发布日，据ITU数据，中国通过科研机构申报CTC-1和CTC-2超大规模卫星星座计划，申报总数近20万颗，显示太空资源博弈加剧。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 本周市场回顾：涵盖申万国防军工指数走势、板块估值（PE-TTM及分位数）、融资融券数据、个股涨跌幅排名及估值百分位分析。
  • 核心观点一详细分析：政策端（商业航天司设立、十五五规划）、技术端（朱雀三号、长征十二号甲首飞、载人登月进展）、融资端（科创板第五套标准、蓝箭航天IPO）、太空算力商业化趋势。
  • 核心观点二详细分析：C909/C919交付数据、CJ-1000A适航审定进展、2026年展望（交付25架、海外用户、产能项目）。
  • 重点赛道动态：航空装备（C919高原型下线、C919加长型签约）、航天装备（蓝箭航天与星网、垣信卫星签订批量发射合同）、军工信息化（智慧军工大会）、低空经济（AS700飞艇取证交付）、核工装备（EAST突破密度极限）。
  • 建议关注个股列表：导弹及军工电子、航空制造、军贸、新域新质建设（商业航天、低空经济）等细分领域重点公司。
  • 风险提示：政策与监管节奏不及预期、需求释放不及预期、技术研发与实验验证风险、估值与市场波动风险、数据更新不及时。

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