报告概述
本报告聚焦锂、钴、稀土永磁三类能源金属，覆盖全球供应格局、价格走势、政策扰动、下游需求变化及权益市场表现。报告采用供需平衡表、资源价值评估框架，结合产业链数据与政策时间线，旨在帮助投资者理解能源金属在能源革命纵深发展背景下的核心资产价值重估逻辑。报告对行业从业者、投资机构及关注新能源上游材料的研究人员具有重要参考价值。
报告的核心结论
锂价底部已现，锂资源核心价值重塑进行时。
报告指出，锂行业经历三年调整，2025年锂价在6万元/吨触底后回升至13万元以上，供给端优化（宜春矿证问题、澳矿减停产）与需求端超预期（储能崛起、固态电池前景）共同推动价格底部区间显现。大型矿企如力拓、紫金矿业高溢价收购锂资产，确认了锂资源的长期价值，权益端已提前4个月反映锂价弹性。
刚果金配额制度将钴中长期供需拉回紧平衡甚至短缺。
刚果金于2025年9月实施钴出口配额制，2026-2027年年度配额仅9.66万吨，较2024年出口量减少56%。扣除战略配额后基础配额仅8.7万吨，叠加印尼MHP增量有限、产业链库存仅4个月，钴供应持续收紧。报告认为钴价中枢有望提升，相关权益资产面临重估。
稀土供给格局持续优化，新能源与机器人打开永磁成长空间。
国内稀土行业已从六大集团演变为南北大集团格局，《稀土管理条例》与总量指标收紧进一步优化供给。需求端，新能源汽车已成为稀土永磁最大增量来源（占比42%），人形机器人、节能电机预计2030年分别贡献超万吨级磁材需求，eVTOL等新场景亦打开中长期空间。
报告回答的关键问题
碳酸锂价格还会继续上涨吗？
报告认为碳酸锂价格底部区间已现，但短期上涨空间取决于供需改善节奏。2025年锂价从6万元/吨反弹至13万元/吨以上，供给端因矿证问题与减停产增速放缓，需求端储能超预期增长及固态电池前景提供支撑。预计2026-2027年供需平衡表显示供给略大于需求，但价格中枢有望高于前期底部。
刚果金钴配额政策对全球钴供应影响有多大？
影响显著。刚果金供应全球超70%钴原料，2025年实施出口配额制，年度配额9.66万吨较2024年出口量减少56%。扣除战略配额后基础配额仅8.7万吨，预计将导致钴中长期供需转向紧平衡甚至短缺。印尼MHP增量有限，短期无法弥补缺口，钴价中枢有望持续提升。
稀土永磁行业未来的增长点在哪里？
报告指出，新能源汽车仍是当前主要增量（2023年占比42%），但人形机器人和节能电机将打开更大成长空间。人形机器人单台需4-8公斤高性能磁材，预计2030年需求超万吨；节能电机存量替换规模达80万吨，2030年渗透率提升至65%将带来4.1万吨磁材需求。此外eVTOL等新兴领域也在加速发展。
报告中的代表性数据
碳酸锂价格波动
2025年1月-12月，根据iFind数据，碳酸锂主力合约价格在2025年先跌后涨，8月后因供给扰动和储能需求超预期快速回升。
刚果金钴出口配额
2026-2027年，刚果金ARECOMS规定年度出口授权最大量，其中基础配额8.7万吨，战略配额0.96万吨，较2024年出口约22万吨减少56%。
中国储能锂电池出货量
2025年前三季度，根据GGII数据，2025Q1-Q3中国储能锂电池出货量同比增长约67%，已超2024年全年总量30%，预计全年达580GWh。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整全球锂矿供给平衡表（2025-2027年），涵盖西澳、非洲、南美盐湖及国内矿山产量预测与增速变化。
- 碳酸锂价格与天齐锂业股价复盘对比图，展示权益端提前锂价反应的历史规律。
- 钴供需平衡表及刚果金政策时间线（出口禁令、配额制、战略采购），分析供应扰动对价格的影响路径。
- 稀土供给格局演变历程图，从六大集团到南北大格局，以及《稀土管理条例》对废料回收和进口矿的管控细则。
- 新能源汽车、人形机器人、节能电机、eVTOL四大下游领域钕铁硼磁材需求测算模型与分场景预测。
- 印尼MHP项目产能增量明细表，评估对钴供应链的替代能力。
- 主要能源金属相关上市公司列表及资源储量、产能规划对比（盐湖股份、赣锋锂业、华友钴业等）。
- 风险提示章节，涵盖上游原材料波动、中美贸易摩擦、下游需求不及预期等投资风险。
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